用價值投資公式布局三大主線

許亞嵐

下一個投資風口在哪？投資者如何把握正確的投資脈絡？帶著這些疑問，《經濟》雜志、經濟網記者專訪了止于至善投資管理有限公司（以下簡稱“止于至善”）總經理何理，給投資者分享“十四五”期間的三大投資主線。

新的一年即將到來，市場仍處在寬幅震蕩中，各大板塊的崛起和回落給投資者帶來更多機會，也帶來更多風險。其中，“十四五”將是機構重點關注的投資主題之一。

“十四五”規劃確立以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，提出擴大內需、科技強國，實現高質量發展。何理表示，按照中國未來發展的三大趨勢去布局，必然會出現風口。

其一，人口老齡化與消費升級趨勢。具體行業包括醫療、消費互聯網、白酒為主的食品飲料、紡織與服飾行業等。何理認為，依舊存在普遍投資機會的是消費互聯網行業中細分賽道移動游戲，以及紡織與服飾行業中的中國品牌服飾賽道，前者是一種消費互聯網各個商業模式中盈利能力最強的一種，而后者伴隨著民族認同感的增強與民族意識的覺醒，中國品牌服飾必然會被消費者接受并產生大量的購買需求。

其二，制造業立國與科技強國。具體產業包括汽車產業鏈、半導體、工業互聯網等。何理稱，首先是汽車產業鏈的智能化汽車與民族品牌汽車相關的公司，無論是主機廠還是零部件廠商甚至是提供軟件相關服務的廠商都可能有巨大的投資價值。此外，目前產業互聯網的上市公司普遍未釋放利潤，但是其價值肯定是會在未來體現出來。

其三，金融改革與創新。何理表示，伴隨著中國金融領域的大規模開放，勢必重新洗牌整個金融行業，這種洗牌對于競爭力強的金融公司是利遠遠大于弊的。“主要聚焦于研究銀行、壽險、金融科技等細分領域。”

止于至善目前的重點研究方向與“十四五”規劃重點發展方向十分契合。何理告訴記者，止于至善堅持以投資者為本，創造真正價值，“不收取管理費用，只有投資者盈利了才收取少部分費用”：以及高效的合伙人機制團隊，“全體股東對公司所有員工的承諾是每年拿出不高于30%的凈利潤通過適當的考核直接發放給大家”。

止于至善是經典的巴菲特式價值投資風格：只以合理價格，投資卓越公司，伴隨公司成長，更加追求上市公司的持續競爭力的強勁程度，賺公司長期發展的錢為主，這對投研能力要求相對較高。“價值投資≈好資產+好價格，缺一不可。”何理如是說。

（投資有風險入市需謹慎）