加多寶:上市再次提上日程　仍需做好內部梳理

錢瑜　白楊　王曉

加多寶正在加速進入資本市場。11月9日，加多寶官方發布消息稱，目前加多寶引資及上市工作正有序推進。2018年，加多寶明確表示出上市計劃，并提出“三年內實現上市”的目標。在解決與中糧包裝以及王老吉之間部分糾紛后，加多寶開始推動上市計劃，但隨著涼茶市場逐漸進入平緩期，而加多寶自身又面臨拖欠工資、成本高企等多重憂患，上市或許就是所有解決問題的鑰匙。

上市工作正有序推進

11月9日，加多寶官方發布消息稱，目前加多寶引資及上市工作正有序推進。中金公司管理委員會成員、中金財富副總裁吳波一行已到加多寶考察交流。座談會上，吳波對中金的發展歷程、IPO業務進行了介紹。吳波表示，“希望憑借自身專業的金融服務，為加多寶提供全方位的資本市場服務。”

值得一提的是，中金公司曾擔任農夫山泉上市工作的牽頭聯席保薦人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。據悉，2020年9月8日，農夫山泉正式在香港聯交所主板掛牌上市，農夫山泉赴港IPO定價為21.5港元/股，市值超2100億港元。

農夫山泉上市是香港市場有史以來發行市值最大的內地消費品企業IPO項目，因此，中金公司在業界樹立了為龍頭消費企業服務的口碑。不過，在香頌資本董事沈萌看來，中金公司雖然是農夫山泉的保薦人，但是加多寶和農夫山泉相差太多。中金公司考察加多寶可能有很多原因，也包括可能或不可能上市的判斷，而且中金公司的考察是其主動提出，還是加多寶主動邀請，這并不清楚。

事實上，加多寶早已有上市計劃。2018年3月，加多寶總裁李春林曾表示，未來加多寶的戰略目標為三年內實現公司成功上市。

沈萌認為，加多寶如果不能引入重要的投資者，那么所謂上市就是一句空話，沒有新融資的情況下，加多寶已經自身難保。

關于中金公司考察交流之后，加多寶引資及上市工作是否有進一步的進展？記者致電加多寶，但截至發稿電話未接通。

加多寶糾紛不斷

距離加多寶三年內上市目標僅剩一年，而一直牽絆加多寶的是接二連三的糾紛。

從商標糾紛到包裝糾紛，再到廣告語糾紛，加多寶與王老吉打得火熱。目前，包裝糾紛和廣告糾紛均落定，而商標糾紛仍懸而未決。

在廣告語糾紛上，加多寶和王老吉前后糾纏了近七年。2013年，“怕上火喝×××”系列廣告語之爭開始，廣藥集團和廣州王老吉大健康聯合發起訴訟，訴加多寶使用“怕上火喝加多寶”的廣告語侵犯了王老吉利益。從2015年12月一審被判王老吉大健康公司、廣藥集團經濟損失500萬元，到二審撤銷一審判決，再到2020年6月，最高法裁判書認定，加多寶可以繼續使用“怕上火喝×××”系列廣告語。王老吉與加多寶的廣告語之爭才落下帷幕。

在包裝糾紛上，加多寶和王老吉打了個平手。2017年8月，最高人民法院宣判，雙方可在不損害他人合法利益的前提下，共同享有“紅罐王老吉涼茶”包裝裝潢的權益。

雖然邁過了廣告語和包裝的坎，但王老吉和加多寶懸而未決的商標糾紛仍是加多寶上市進程中最大的攔路虎。2014年，廣藥集團向廣東省高院提起民事訴訟，要求判令加多寶賠償2010年5月至2012年5月期間侵犯王老吉商標權給王老吉帶來的經濟損失共計10億元，此后又將賠償增加至29億元。根據一審判決，加多寶方面共需賠償廣藥集團經濟損失和合理維權費用共計14.4億元。

不過，2019年7月，加多寶集團公告稱，根據最高人民法院裁定書認定，撤銷廣東省高級人民法院（2014）粵高法民三初字第1號民事判決，本案發回廣東省高級人民法院重審。歷時五年，案件卻重回原點，至今仍未有最終裁決。

在食品產業分析師朱丹蓬看來，在加多寶和王老吉漫長的糾紛后，整個中國的涼茶行業進入了平緩期。以目前加多寶整體的勢能來看，其短時間內實現上市的可能性并不高。當下，加多寶的業績、渠道、團隊信息以及整體的盈利能力還不行，加多寶應該做的是“養傷”。

內部亟待調整

隨著外部紛爭紛紛落下帷幕，加多寶內部也亟待調整。一位曾在加多寶工作過的人士向記者透露：“加多寶員工離職率高，老員工都走了，跳槽去了王老吉。而王老吉也會從加多寶挖人。”

據報道，加多寶曾遭遇員工集體罷工討要薪水、工廠停產、經銷商收不到貨等問題。2018年7月，加多寶杭州工廠的員工罷工，起因是加多寶拖欠工資，同年9月，加多寶杭州工廠被迫停產。也正是在這一年，曾有經銷商向媒體表示，已經有兩個多月沒有進到加多寶了。

隨著杭州工廠復工，加多寶對內部管理進行了調整。不僅裁撤了多個部門，實現開源節流，還梳理了供應商。據介紹，在供應鏈層面，加多寶降低了10%的運營成本。今年9月，加多寶方面表示，加多寶將在錢塘新區現有瓶裝涼茶生產線基礎上，追加2億元投資注塑生產線、罐裝生產線，總投資將達6億元。

無論是對外解決紛爭，還是對內調整梳理，加多寶都是在為上市鋪路。作為加多寶重要的合作方，中糧包裝董事長張新曾表示，加多寶必須要走重組上市的路子，這與中糧包裝最初設立的戰略方向是一致的，未來在加多寶上市過程中，中糧包裝將是一個重要參與者。

但在沈萌看來，加多寶在和王老吉的競爭中長期處于劣勢，也難見翻身的可能，加上自身資金鏈有很大問題，此前和中糧包裝也是不歡而散，加多寶上市還需要時間。