解讀：金融工程與風險管理

文/靳婉婷 （華北水利水電大學水利學院）

風險是金融項目中常性存在的。金融工程是開發、設計和實施創新的金融工具和金融產品，以創造性地解決金融問題。積極運用金融工程技術，按照現代管理思想構建財務風險管理體系，具有十分重要的意義。

金融工程的定義及國內外現狀

金融工程的定義仁者見仁智者見智有很多版本。包含為處理一種金融問題提出一種創新性的金融工具和金融手段從而對金融問題給予創造性的解決。廣義的金融工程是指一切利用一切合法的工程化手段處理金融問題，金融產品的設計、定價、交易決策的制定、金融上的風險管理問題等除此之外還有狹義的金融工程在此就不加以贅述了。

我國目前的金融學科仍處于由定性描述階段向定量分析型階段轉變，遠遠落后于國際金融工程科學的發展水平。究其原因是我國一直忽略數學科學，工程科學技術與金融實踐的結合應用，理論和實際不太匹配導致我國金融業的發展滿足不了對相關理論應用研究人才的培養。而且我國金融行業的信息化還不夠全面，金融電子化和網絡化的水平還處于比較低的水平，距離在金融的各個領域廣泛推廣和建立安全的信息傳輸網絡還有很長的道路。正是在這種情況下我國金融工程的發展才存在折明顯的不足。

風險的定義及其管理過程

對風險較為傳統的一種定義是：風險是未來損失的可能性。然而，風險往往既能帶來收益，又能帶來損失，因此傳統的定義相對狹窄。

風險是未來結果與預期的偏差。金融領域的市場風險分析可以應用于波動性指數。

風險是未來結果的不確定性。這個定義在幾乎所有領域都有廣泛的應用。

風險管理可分為三個部分，風險識別、風險度量、風險管理控制。

管理風險的第一步是識別風險。風險識別是風險管理的重中之重，只有識別出風險的種類才能對癥下藥更好的管理風險。比較通用和重要的風險分類是根據誘發原因進行分類，主要分為市場風險，信用風險，流動性風險和操作風險。市場風險，是指市場價格波動的風險，市場風險管理技術相對成熟。信用風險又稱違約風險債權人的預期收益和實際收益有可能發生偏差，這是金融風險的主要類型。流動性風險金融資產具有很大的不確定性因此經濟主體也承受著金融資產流動性的不確定風險。流動性風險的形成原因很是復雜，所以可以認為它是一種綜合性風險。究其原因，是商業銀行流動性計劃不完善、信貸、市場、經營等風險領域的管理缺陷。操作風險完全是由于欺詐，未經授權的活動，錯誤，遺漏，效率低下，系統故障或外部事件損失的風險。

第二步是風險度量。風險度量是指利用分析指標和一定的數理方法等統計手段對風險進行度量。例如市場風險的度量由在險值、敏感性分析、壓力分析與情景分析三個部分組成；信用風險度量是指違約概率和信用狀況發生變化和違約損失率的估計；而流動性風險度量現今還沒形成完整的度量方法和模型，使用者大都根據自身經驗和判斷選擇彰顯的指標方法。

第三步是風險管理與控制。風險管理與控制主要包括風險規避、風險轉移、風險分散、風險對沖、風險補償與準備等。風險規避是指當某項經濟活動遭受風險損失的可能性大，經濟主體感覺沒有明顯的優勢去應對，而這種風險又不是必然存在的就可以選擇規避它；風險轉移是指通過購買某種金融資產或是其他的合法措施將風險轉嫁給其他另一方，這利用了風險的相對性，某一經濟主體的風險轉移到另一經濟主體可能是利潤，或者是較小的風險；風險分散采用多種投資方法來進行風險分散；風險補償與準備，是指對于無法分散、對沖、轉移和規避的風險，市場主體可以通過在交易價格上附加風險報酬的方式，獲得所承擔風險的價格補償。

金融工程對風險控制的作用及其局限性。

介入經濟活動的三大追求目標資金流動、獲取利益、和規避風險。而這三大目標顯然是矛盾的，但是三者又不是絕對的相互排斥的，通過合理的平衡可以在某種程度上兼顧。所有人的目標永遠是趨利避害，所以商人和投資者的對這三者的追求永無止境，進入金融工程階段對此事一個里程碑事件，可以更好的平衡三者的關系

金融工程是降低金融風險的有效措施。從國際上發生的一些金融危機和銀行倒閉事件可以看出我們對市場經濟下金融風險的本質分析和定量管理和控制比較落后，我國的金融市場也急需一些比較先進的理論和技術手段，并結合中國的實際進行研究。金融工程各種先進的理論和技術手段可以對客戶面臨的利益與風險狀況進行評估、分解、取舍與重組從而形成客戶接受范圍內的風險與利益。這樣既促進了金融的創新又可以合理的規避風險。

金融工程可以使經濟活動更加科學合理。金融業的創新也是促進了數理方法的應用研究，而金融風險的防范需要量化決策分析和研究。比如1995年泰國的金融危機就通過實證比較、數量分析和模糊評價等方法測算出。在現在運用金融工程進行科學決策顯得日益重要。長期的依靠對匯率和利率的控制來對付市場波動的風險有點不現實。

金融工程提高了金融市場的效率。證券、股票、期貨、期權等金融工具集通過更具有創新性的組合，可以產生更效的更新型的金融產品，使投資者根據自己的實際情況可以隨心選擇的更適合自己的金融產，為他們提供有效的投資組合機會，便于把風險降到最低。

據上述描述我們知道了金融工程在風險控制中的重要性，當然金融工程在風險管理中有很大的局限性存在以下問題：模型假設條件往往是比較理想的導致估計無效、無法有效的回避不確定性的變化、衍生金融工具可能進一步增加風險、對決策過程缺乏足夠的重視、對歷史數據的依賴影響了其預測技術的準確性等等。

在金融工程方面我國還有很大的發展空間，積極充分的利用其對風險控制的作用，可以經濟主體的投機活動帶來更大利益更小的風險同事保證其流動性，對于其存在的局限性我們要更深一步的研究縮小局限性。