黑馬文泰

袁陽平

A股最大半導體收購接近尾聲，聞泰科技上演“蛇吞象”。

誰也沒有料到，湖北上市公司聞泰科技（600745）競成了今年A股的一匹“黑馬”。截至10月8日收盤，聞泰科技股價報68.00元，較年初漲了235%，市值達450億元。

聞泰科技是一家什么樣的公司？之前，聞泰科技并不太為人所知，為什么今年暴漲兩倍多？這一年來，聞泰科技究竟發生了什么？

傍小米大腿一飛沖天

聞泰科技的故事，要從它的創始人張學政開始講起。張學政是廣東梅州人。大學畢業后，他一直活躍在電子信息工程領域，曾在中興通信等多個手機制造企業任職。

自2000年以后，中國的手機業迎來爆發增長，特別是國產手機品牌如TCL、波導等，增長更為迅猛。那個時代，也被稱為“中國手機市場最好的掘金期”。與之對應的，是中國手機制造供應鏈產能嚴重不足，比如手機設計領域，基本上“畫張圖就能接到訂單”。

看到市場的火熱，2006年，31歲的張學政決定創業，在浙江嘉興成立聞泰通訊（聞泰科技前身），進軍手機ODM領域。什么是手機ODM？通俗來說，就是由制造商設計出系列型號手機的樣板機，這些樣板機被手機品牌商看中后，再貼牌品牌商名稱進行生產，或者按照手機品牌商的理念修改設計再生產。

憑借著一股闖勁和良好設計，聞泰通訊逐步拿到聯想樂檬、華為旗下多款暢銷產品的手機ODM訂單，在市場上嶄露頭角。

真正奠定聞泰通訊市場地位的，則是與小米的合作。2013年，小米與聞泰通訊共同推出了紅米手機。借力小米的快速擴張，2014年，聞泰通訊的手機出貨量就超過了4000萬臺。此后，華為、聯想、三星、OPPO等知名手機品牌也紛紛與聞泰通訊合作，把旗下部分中低端智能手機交給聞泰通訊設計、制造。

2016年10月，聞泰通訊舉辦了第4億臺手機下線儀式，成為國內排名靠前的手機ODM企業。“反客為主”的借殼上市

在不凡業績的催動下，張學政開始在資本市場上尋求突破，希望借助資本的力量進一步做大做強。

不過，其上市歷程有些特別。2015年，因業績下滑面臨轉型的湖北上市公司中茵股份，正在市場上尋找合適的收購標的，謀求轉型。機緣之下，中茵股份與聞泰通訊一拍即合。

2015年3月，中茵股份以發行股份的方式收購拉薩經濟技術開發區聞天下投資有限公司（以下簡稱“聞天下”）持有的聞泰通訊51%的股權，對應作價18.26億元。

中茵股份擬繼續收購聞泰通訊剩余49%的股權。但就在此時，劇情逆轉。2016年12月，作為中茵股份原控股股東的中茵集團宣布，因業務發展原因，長期資金需求量大，擬減持其持有中茵股份部分股票用于改善其財務狀況。

為緩解這次財務壓力，中茵集團找到張學政，雙方簽訂《股權轉讓協議》，中茵集團將持有的3700萬股中茵股份，以每股21.93元的價格轉讓至張學政名下，交易總價格為8.11億元。加上張學政全資控股的聞天下所持有的中茵股份，一時間，張學政竟“反窖為主”，成了中茵股份的第一大股東和實際控制人。

2017年8月9日，中茵股份更名為聞泰科技，張學政被任命為董事長，聞泰通訊完成曲線借殼上市。因公司注冊地仍在湖北，所以按地域劃分，聞泰科技也是一家湖北上市公司。

上市3年間，張學政圓滿完成了業績承諾。2015-2017年分別實現凈利潤2.17億元、3.27億元和5.19億元，完成率依次為103%、102%和115%。

上演“蛇吞象”

從2018年第一季報開始，聞泰科技的業績開5G是接下來的世界性風口，將改變大多數的產業形態，顛覆人們的生活和生產方式。始卜滑。為了提振業績，張學政將目光鎖定在手機ODM上游的半導體產業。他認為，新一代信息浪潮的代表性技術是5G、物聯剛、人工智能、大數據等，而這一切實現的基礎和核心是芯片、半導體技術。

2018年4月，安徽合肥公共資源交易中心一則股權轉讓公告引起了張學政的關注。該公告顯示，合肥芯屏產業投資基金（有限合伙）擬對持有的合肥廣芯基金約49億元基金份額公開轉讓，轉讓底價高達70億元。

在外界看來，這不過是一則普通的信息。但張學政眼前一亮：合肥廣芯基金間接持有安世半導體股權，并且是安世半導體的最大單一股東。安世半導體是誰？其前身為安世集團所屬的恩智浦標準產品事業部，擁有60多年的半導體行業專業經驗，于2017年初開始獨立運營。

安世集團總部位于荷蘭奈梅亨，是全球領先的半導體標準器件供應商。從細分市場的全球排名看，安世半導體二極管和晶體管排名第一。換句話說，誰擁有安世半導體，誰就擁有掘金5G的雄厚資本。為此，包括聞泰科技在內的多家公司紛紛參與竟購。

5個月后的2018年9月17日，聞泰科技發布消息稱，已聯合多家單位成功竟拍合肥廣芯基金份額。從70億元的報價到114.35億元的成交價，竟標聯合體溢價60%拿下標的，可見競爭之激烈。

然而，當時間泰科技市值不足200億元，而安世半導體估值約339億元，此事也被業界認為是一次“蛇吞象”式的并購。

這場并購起初并不被業界看好。質疑聲四起，聞泰科技從哪里“找錢”？事實上，從并購之日起，張學政的確一直在籌資的路上。從今年以來公司發布的“找錢”公告，可見一斑。

2019年2月1日，聞泰科技發布重大資產重組進展公告，公司全資子公司正式與銀行簽署35億元的并購借款合同。當天，聞泰科技股票漲停。

3月22日，聞泰科技連發45份公告，表示收購安世半導體的交易方案最終敲定，走完股東大會審批流程后即可上報證監會。受此影響，聞泰科技隨后在9個交易日中收獲4個漲停板。

5月22日，聞泰科技披露證監會就其收購安世半導體申請材料出具的反饋意見，推進速度遠超市場預期。聞泰科技當日再次漲停。

直到9月6日，聞泰科技收購安世半導體所需資金又有新進展，安世半導體宣布成功籌集15億美元貸款，這筆資金將用于對現有未償還債務的再融資，以及為聞泰科技的收購提供部分資金。

張學政在接受媒體采訪時表示，為了此次收購，一年來他飛往全球各地150多次，前后花了7個月的時間與交易方談判。他說，此次并購得到了多方認可，公司希望通過收購安世半導體加速國際化進程。

9月18日晚，聞泰科技公布，根據公司2019年第二次臨時股東大會決議并經中國證監會核準，公司將通過發行股份及支付現金的方式實現對目標公司Nexperia HoldingB.V.（安世集團）的間接控制。

這意味著聞泰科技收購安世集團所屬的安世半導體接近尾聲，前者以最初不足200億元的市值將約339億元估值的后者并入囊中，上演“蛇吞象”。

5G概念催生股市“黑馬”

張學政認為，成功收購安世半導體后，聞泰科技也要靠“兩條腿走路”，除了半導體業務，公司產業還要延伸到5G領域。

事實上，在推進此次收購的同時，聞泰科技在白身業務方面也開始全球布局，大力拓展海外客戶，目前已經取得LG、諾基亞、摩托歲拉等海外客戶，的最產訂單。

在上游，從4G時代起，聞泰科技與高通已建立業務往來。隨著5CJ時代的來臨，以及購買安世半導體，雙方合作還將進一步鞏固;在下游，聞泰科技已陸續與中國移動、中國聯通、中國電信三大運營商達成5G智能終端的戰略合作，并組建了5G研發實驗室。

值得關注的是，今年4月，聞泰科技與寶信軟件（600845）聯手，探索5G產業物聯網商用場景。寶信軟件是中國寶武實際控制、寶鋼股份控股的高科技企業，總部位于上海自由貿易試驗區，產品遍及鋼鐵、交通、醫藥、有色、化工、裝備制造等多個行業。

聞泰科技告訴支點財經，雙方將在“重載車輛無人駕駛”“社會車輛征信系統”“危化品（物流）綜合信息采集智能終端”等基于5G領域，展開項目試點合作，打造5G的業務“樣板間”。

聞泰科技“落子”中國寶武，意味著進入了5G核心產業鏈。南京證券分析師袁飛林告訴支點財經，在5G浪潮和關鍵元器件白主可控的共同推動下，聞泰科技形成產業鏈上下游貫穿互通的業務格局。

“5G是接下來的世界性風口。4G催生了中國手機產業，改變了人們的生活。5G將改變大多數的產業形態，顛覆人們的生活和生產方式。”張學政稱。

支點財經了解到，預計在今年四季度，聞泰科技制造的智能手機、筆記本電腦、平板電腦等5G終端產品將大規模走向市場。

在資本市場上，今年以來，5G概念股漲勢喜人。支點財經從數據寶獲得的數據顯示，從區域分布上看，A股5G概念股的湖北上市公司超過10家，數量居A股前三，僅次于廣東省及江蘇省。從個股漲幅上看，今年以來，聞泰科技漲幅超過兩倍，成為一匹“黑馬”。

8月31日，聞泰科技半年報出爐，報告期內營收達114.34億元，同比增長110 .71%;實現凈利潤1.96億元，同比扭虧為盈。多重利好影響，聞泰科技走出四連板。9月，聞泰科技的市值一度漲至532億元。