平臺內創業企業融資影響因素研究

摘 要：越來越多的創業企業選擇入駐眾創空間，以便享受平臺內提供的優惠政策和創業服務，即便如此，創業企業發展到一定階段仍然會面臨資金短缺的狀況。在選取平臺內創業企業作為案例展開分析后發現，影響融資可得性的因素分為內部和外部兩個方面：內部因素方面，企業規模對企業獲得融資的影響較小，企業融資目的對企業獲得融資的影響較大，企業股東對企業獲得融資的影響較大;外部因素方面，創投機構對企業獲得融資的影響較大，融資政策對企業獲得融資的影響較小。以上提到的結論對創業企業、眾創空間和政府都具有重要啟示。

關鍵詞：眾創空間;創業企業;融資影響因素

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.21.066

0 引言

在李克強總理提出“大眾創業、萬眾創新”的號召下，“草根創業”、“人人創新”逐漸成為全國的新風潮、新形勢。平臺規模化是“大眾創業、萬眾創新”的重要推動力量，眾創空間作為創新創業公共服務平臺逐漸走進社會各界的視野，越來越多的創業企業選擇入駐眾創空間，以便享受平臺內提供的政策優惠和創業服務。不過由于創業企業受限于自身條件，且融資門檻越來越高，以至于融資難的問題時有發生。為了在學術層面上幫助平臺內創業企業獲得融資，本研究有必要在融資難的影響因素的基礎上，展開對融資可得性的研究。

1 文獻回顧

1.1 平臺理論

21世紀以來，在開放和創新共同發展的新趨勢下，平臺已逐漸占據產業實踐中的主導地位，不過在此之前，平臺研究經歷了三大流派的思想碰撞。

平臺理論緊跟產業實踐的腳步，目前主要分為產品演進、經濟現象和組織構建三個方面：

（1）產品演進。研究學者認為產品在研發過程中需要平臺在供應鏈和產業鏈方面提供幫助，從根本保障產品研發的需求，確保產品的跨層次演進。除此之外，平臺架構設計將影響產品在平臺內的創新能力，只有平臺不斷完善在產業生態系統中的功能作用，才能為平臺內的產品帶來積極影響。

（2）經濟現象。研究學者基于平臺內企業定價和企業競爭進行分析，主要研究消費者行為、平臺行為和價格彈性引起的經濟現象，但不能完全把關注度放內部因素，外部因素對經濟現象的影響力同樣不可忽視。

（3）組織構建。平臺商業模式構建是平臺組織的重要組成部分之一，它沿襲了傳統理論的基礎，聚焦于平臺內企業價值邏輯的重新構建，對平臺組織下的價值鏈、產業鏈和平臺內企業的創新都具有重要啟示。

1.2 眾創空間

眾創空間的概念并非國內首創，它來源于國外的創客空間，在一些歐美發達國家、地區早已形成。我國政府在2015年相繼發布《國務院關于大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》《關于發展眾創空間推進大眾創新創業的指導意見》，標志著官方正式提出眾創空間的概念。我國科技部緊跟政府的腳步相繼出臺《發展眾創空間工作指引》《國家眾創空間備案暫行規定》，明確了眾創空間的概念：眾創空間是指以滿足大眾創新創業需求為根本，積極為創業企業獲取資金支持，從專業化的角度實現開放式運營的多功能創新創業服務平臺。這個平臺究竟能為創業企業帶來什么好處？

（1）整合創新創業資源。處于初創階段的創新創業者能力有限，難以依靠自身獲得豐富的資源。眾創空間實質上是一個以創新創業者需求為導向，發揮信息集中和資源儲備的作用，通過專業化的方式對相關資源信息進行整合的虛擬組織平臺。平臺內不僅有眾多創新創業者，還有許多資源所有者，在創新創業者突破獲取資源瓶頸的同時，資源所有者也實現了自身價值，這大大降低了供需雙方的交易成本。

（2）提高創新創業效率。創新創業活動不僅需要專業知識和技術相結合地運用，還需要處理與社會各界之間的關系，這往往會使初出茅廬的創新創業者難以獨立應對。眾創空間則可以幫助創新創業者解決后顧之憂，使他們可以專注于眼前的創新創業活動，更好地進行專業化的創新性勞動，從而全面提高平臺內創新創業活動的效率。

（3）傳播創新創業文化。實現“大眾創業、萬眾創新”需要普通大眾的積極參與和熱情支持，這需要通過創新創業文化進行引導。眾創空間在傳播創新創業文化方面的積極影響體現在運行時展現出包容開放、合作共贏、寬容失敗等價值觀，這些正是創新創業文化的核心內涵，也是普通大眾應該了解到的創業精神。

眾創空間將目標培養對象對準普通大眾，通過云計算和物聯網的技術加持，構建起網絡平臺與實體空間相結合的模式。截至2017年底，全國范圍內共有各類眾創空間5500余家。

1.3 融資影響因素

我國現階段經濟下行壓力較大，很多企業都深陷資金短缺的泥潭，只有集中解決融資難的問題，才能幫助平臺內創業企業渡過難關，從而為我國當下的經濟發展營造良好環境。關于創業企業融資可得性的研究可以分為國內、國外兩個方面：

國內學者方面：周中勝和王愫（2010）從企業家素質方面分析了創業企業融資難的問題，他們認為企業家素質是企業家必不可少的優秀品質，通過“直接嵌入”與“間接嵌入”兩種信用方式進行評級后的結果將會對創業企業能否獲得融資產生重要影響。張杰（2016）在對我國省級數據進行研究后發現，房地產行業嚴重阻礙了創業企業的發展，主要原因是房地產開發商占用了大量銀行貸款，客觀上壓縮了創業企業的貸款空間。史貞（2016）基于互聯網金融對創業企業融資可得性展開研究后發現，身份認證對于融資可得性的影響較小，信用抵押和融資方案是提高融資可得性的關鍵，從創投機構的角度來說，他們首先會評估企業的信用等級，然后關注企業融資的用途，最終根據已知信息確認企業是否可以獲得融資。顧雷雷、李建軍、彭俞超（2018）在對京津冀地區的企業調查后發現，企業自身條件和外部市場環境均對融資可得性有重要影響，且企業自身條件的影響性更強，所以在企業難以獲得融資的時候，應先從自身尋找問題并解決。

國外學者方面：Stieglitz and Weiss（1981）、Peel and Wilson（1996）基于信息不對稱提出了信貸配給的觀點，具體是指貸款方由于不具備評測借款方的能力，出于利益最大化和降低風險的考慮，會對借款方實施信貸約束，從而影響其從外界獲得融資。Petsrsen and Raian（1994）、Berger and Udell（1995）、Degryse and Cayseele（1998）從銀企合作的層面分析后提出，銀企合作年限與企業從銀行獲得融資的難易程度存在正相關關系，一般來說，合作時間越久就越容易獲得融資。

2 研究設計

2.1 研究方法

在中國知網上以“眾創空間”為主題進行檢索，共檢索到1067篇學術期刊，以“創業企業融資”為主題進行檢索，共檢索到805篇學術期刊，檢索日期均為2018年12月1日。盡管相關領域已有許多研究成果，但本研究的核心是融資可得性，這是眾多研究中未曾涉及的。因此，本研究采用的是案例研究方法。案例研究是一種定性分析方法，通常適用于兩種情況：一種是問題研究，即利用豐富的資料回答類似于“為什么”、“怎么做”這樣的問題;另一種是基礎研究，即在現有理論尚不成熟、研究不夠深入的情況下進行由淺至深的理論探索和歸納。本研究的核心問題是平臺內創業企業融資可得性，在相關理論研究較為匱乏的情況下，選擇案例研究方法分析問題是最適合的。

2.2 案例選擇

創業邦于2007年6月成立，由中華人民共和國教育部主管，致力于幫助創業企業尋找并對接合適的投資者，推動各領域創業企業高速發展。該平臺采用線上與線下相結合的運營模式，是新型的眾創空間類型，所以本研究將從中選取企業作為案例進行分析。本研究選取的成功企業有“閑豆回收”和“趣睡科技”，失敗企業有“大自駕”和“High運動”。“閑豆回收”是一個專注于企業再生資源回收和交易的平臺，目前服務對象主要包括家樂福、物美、京客隆等大型連鎖商業超市，華潤、萬達、首開等知名企業旗下5A級寫字樓和酒店。“趣睡科技”是一家專注于睡眠科技和寢具用品的公司，目前已經獲得小米科技、京東金融、順為資本等企業或機構的資金支持，是互聯網家具準獨角獸企業。“大自駕”是國內首家提供自駕車旅游服務的平臺，致力于讓更多的人享受到優質的自駕游服務。“High運動”是一個將體育產業和互聯網思維相結合的平臺，致力于讓廣大運動愛好者享受到運動的快樂。

2.3 數據收集和分析

收集數據是為了更深入地了解平臺內創業企業融資可得性，為了獲取真實有效的信息，本研究的案例數據主要通過以下渠道獲取：（1）創業邦旗下創投庫中提供的大量數據資料。（2）全國企業信用信息公示系統企查查中提供的數據資料。（3）國家中小企業發展基金旗下天眼查中提供的數據資料。通過對不同渠道數據的交叉驗證，以確保數據的真實可靠。

3 案例描述與分析

3.1 案例描述

3.1.1 閑豆回收

閑豆回收成立于2015年7月，母公司北京魔力象限科技有限公司成立于2014年11月17日。閑豆回收專注于企業再生資源的回收和交易，是再生資源回收和循環經濟領域發展較為迅速且規模較大的一家公司。公司以規模化、規范化、信息化、連鎖化、智能化為運營理念，目標是全面改善并提升再生資源散亂的現狀，在“互聯網+”幫助下提升回收服務質量，全面促進再生資源和循環經濟的發展。具體融資歷程為：2015年12月在天使輪融資中獲得淺石創投投資100萬人民幣，2016年5月在Pre-A輪融資中獲得100萬人民幣，2016年12月22日在A輪融資中獲得同渡資本投資1000萬人民幣，2017年10月19日在B輪融資中獲得麥星投資、金磚資本等共1億人民幣投資，2018年10月31日完成C輪數億人民幣的融資，由中美綠色基金領投，蕓怡資本等跟投。

3.1.2 趣睡科技

成都趣睡科技有限公司成立于2014年10月，是一家將寢具用品賦予科技的公司。公司始終踐行智能制造和“互聯網+”的發展思路，憑借極致的設計、嚴苛的供應鏈管理、快捷高效的線上銷售模式、細致貼心的服務體驗和貫穿產業鏈各環節的信息系統，已成為國內家居領域內最具競爭力和影響力的企業之一。公司自創立之初即定位于主要通過互聯網渠道為消費者提供兼具安全舒適和高性價比的寢具用品，堅持“科技提高體驗”的產品觀念，從品牌、品質、服務等方面著力滿足消費者的需求，目前已獲得順為資本、小米科技、京東金融等企業或機構的投資。具體融資歷程為：2015年5月20日在天使輪融資中獲得順為資本、千樹資本、京東金融等共1000萬人民幣投資，2015年10月12日在Pre-A輪融資中獲得小米科技、海泉基金、尚勢資本等共1000萬人民幣投資，2017年3月19日在A輪融資中獲得光信資本、華平投資、昆侖萬維等共4000萬人民幣投資，2017年11月14日在戰略融資中獲得銀盈資本、成都高投等投資。

3.1.3 大自駕

深圳市大自駕科技有限公司成立于2015年10月12日，是國內第一個專業提供自駕游服務的網絡平臺，產品包括節假日自駕游活動專線、各大城市周邊休閑自駕游路線、自駕游酒店預訂、自助自駕游套餐等。平臺通過與分布在全國500家自駕游俱樂部的深度合作，為用戶提供超過2000條精品自駕游路線。

3.1.4 High運動

High運動俱樂部是一個以“互聯網+”思維切入體育產業，專屬于體育愛好者的共享運動社交平臺，母公司上海激蕩體育管理有限公司成立于2009年11月9日。該平臺在不斷完善平臺內功能建設的同時，力爭為廣大運動愛好者提供更好的教練、課程資源、俱樂部管理和中小型比賽場地等優質服務，讓他們在平臺內享受到運動的快樂。

3.2 案例歸納

“閑豆回收”專注于企業再生資源回收和利用，符合可持續發展的要求，“趣睡科技”旨在將科技融入睡眠，在成立之初就定位于主要通過互聯網渠道為消費者提供優質的寢具用品，兩家成功獲得融資的企業都各自具有獨特性。“大自駕”是國內第一家專業提供自駕游服務的網絡平臺，盡管企業已將目標群體對準了旅游形式中較為火熱的自駕游，但由于沒有清晰的戰略思想，所以成立至今38個月仍未獲得投資者的青睞，“High運動”是一個專注于共享運動場館和解決體育活動問題的運動社交平臺，雖然企業已將重心放在了“體育+互聯網”領域，但是在相關領域已有中國領先的體育運動平臺——百動，且已經進入了新三板創新層，影響力不言而喻，以至于“High運動”成立至今110個月都未獲得投資者的青睞，相比較而言，兩家未能獲得融資的企業都各自具有局限性。

3.3 案例分析

根據上述案例描述和案例歸納，本研究將進一步展開分析。創業邦基于創投聯盟和天使基金幫助創業企業對接投融資方。創投聯盟由創業邦連同中國頂尖企業投資部門共同發起和設立，旨在通過研討會、項目路演、研究報告等，加強企業之間交流，實現機構間合作共贏。天使基金成立于2011年，出資人包括DCM、IDG、紅衫、順為等知名投資機構和國內企業家，創業企業可以借助天使基金實現更優質的人才對接、更高效的資本對接和更深度的資源對接。通過對投資方的了解，本研究發現他們在選擇投資對象時會有自己的標準：

（1）具備出色的企業家素質。松禾資本董事長羅飛曾表示：投資者最看重的是企業帶頭人。“閑豆回收”的CEO方浩具有10余年技術型企業工作經驗和國內初創型企業高管工作經驗，他在創業時選擇了循環利用、環保經濟作為創業方向，體現了作為企業家應當具備的社會責任感;“趣睡科技”的CEO李勇此前相繼供職于全友家居和美的集團，具有豐富的人脈資源和寶貴的工作經驗，并帶領企業克服重重困難不斷發展。兩位CEO具備的企業家素質為企業成功獲得融資提供了重要保障。

（2）能夠提供清晰的戰略思想。“閑豆回收”專注于企業再生資源回收和交易，成立之初即以“互聯網+”的全新理念，致力于全面改善和提升再生資源現狀，促進再生資源和循環經濟的共同發展。目前主要服務于北京、天津、廊坊、杭州、南京，同時也積極推進上海、廣州、深圳、成都、重慶等全國范圍市場的開拓;“趣睡科技”在成立之初即定位于主要通過互聯網渠道為消費者提供高性價比和安全舒適的寢具用品，堅持“科技提高體驗”的產品觀念，從品牌、品質、服務等方面著力滿足消費者的需求。兩家企業都能夠提供清晰的戰略思想，更便于投資方進行初期評估。

（3）擁有積極向上的團隊。優秀的團隊是企業持續發展的動力，更是成功吸引投資者的重要因素。成功企業背后往往都會有一支優秀的團隊，例如：阿里巴巴的“十八羅漢”、騰訊的“五虎將”、百度的“七劍客”等。“閑豆回收”核心團隊成員中的5人有JAVA工程師、MBA等，是企業發展的靈魂;“趣睡科技”的核心團隊成員種的7人有多年從事管理、銷售的工作經驗，能夠為企業帶來實質性的幫助。

從上述分析可知，平臺內創業企業想要獲得投資者的青睞，應從企業家素質、企業戰略思想、企業核心團隊三方面學習經驗。另外，根據相關數據顯示，兩家未能獲得投資者青睞的企業有一定的相似之處：兩者的核心團隊成員都只有2人，且并沒有從事相關行業的工作經驗;兩家企業也未能在戰略發展中提供清晰的思路。由此可見，從投資方的角度來看，“閑豆回收”和“趣睡科技”的確比“大自駕”和“High運動”更具備投資條件。

4 研究結論及討論

4.1 研究結論

根據2018年創業報告數據顯示，全國已超過10萬家創業企業，其中入駐眾創空間的創業企業更是不勝枚舉。本研究選取了平臺內的4家創業企業作為研究對象，通過案例研究的方法分析了融資可得性，研究結論如下：（1）企業規模對企業獲得融資的影響較小。在成功獲得融資的企業中，“閑豆回收”人員規模不到50人，“趣睡科技”人員規模為50-99人。在未能獲得融資的企業中，“大自駕”和“High運動”的人員規模均小于50人。眾創空間內的創業企業大都處于初創階段，整體規模較小，所以即使人員規模不到50人的“閑豆回收”還是獲得了投資者的青睞，說明人員規模對獲得融資的影響不大。（2）企業融資目的對企業獲得融資的影響較大。企業融資的目的和案例分析中所提到的“能夠提供清晰的戰略思想”有一定的相似之處，兩者都屬于企業戰略管理層面需要考慮的問題。“閑豆回收”旨在改善資源散亂的現狀，促進再生資源和循環經濟的發展，“趣睡科技”旨在將科技融入睡眠，為消費者提供更安全、更舒適、性價比更高的睡眠產品，兩家企業都有各自獨特的戰略思想，投資者正是看中了這一點。（3）企業股東對企業獲得融資的影響較大。“閑豆回收”的CEO方浩有10余年國內外技術型企業工作經驗和國內初創型企業高管工作經驗，“趣睡科技”的CEO李勇此前則相繼供職于全友家居和美的集團。兩人寶貴的工作經驗和豐富的人脈資源在企業獲得融資時起到了非常積極的作用。（4）創投機構對企業獲得融資的影響較大。從數量上來看，2017年活躍在全國的創投機構有2296家，與2016年相比增長了12.3%，數量雖少但也有明顯上升趨勢;從規模上來看，2017年全國創投機構的管理資本為8872.5億元，與2016年相比增長了7.2%，其中雖然管理資本超過5億元的機構只有10.2%，但是他們掌握了72.1%的資本總量，這樣的情況對于創業企業的影響不言而喻。（5）融資政策對企業獲得融資的影響較小。本研究選取的案例均來源于同一個眾創空間，該平臺內的創業企業理應會享受到同等的融資政策和融資服務，但是“大自駕”和“High運動”至今也未能獲得投資者的青睞，仍處于資金短缺的狀況，發展前途受阻。

4.2 管理啟示

本研究的目的在于幫助平臺內的創業企業獲得投資者的青睞，得出的結論對創業企業、眾創空間和政府都具有重要啟示。對創業企業的啟示：（1）應在加快存貨周轉的同時提高資產利用率，將內部儲蓄轉化為投資促進資金流動，提高內源融資能力。（2）應增加研發投入，使產品能在市場中占有更多份額，從而提升營業收入，提高外源融資能力。對眾創空間的啟示：（1）應圍繞創業企業打造創新孵化活動，將簡單的孵化空間發展為全過程的多維功能空間，完善空間內部的基礎設施建設，不斷滿足創業企業的發展需求。（2）把提供單一功能發展為提供產業鏈與價值鏈相結合的全方位功能，幫助創業企業選擇適合自身的發展道路。對政府的啟示：（1）制定政策、完善制度來加強市場監管，為創業企業提供積極幫助。（2）執行好國家和省市及相關部門出臺的幫助創業企業解決融資難問題的文件，為創業企業的融資給予規范的引導。（3）建立信用記錄數據庫，實現各個數據庫之間數據共享，降低金融機構對創業企業的風險評估成本，提高放貸積極性。

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