我國建筑企業融資方式探析

摘 要：資金短缺一直阻礙著我國建筑企業的發展，市場開放程度的加深，讓我國建筑企業融資難度越來越大。特別是最近幾年，建筑企業緊跟國內潮流，逐步實施工程總承包、BT/BOT/PPP等經營項目，這對我國建筑企業來說，既是挑戰又是動力，所以改變我國目前建筑企業融資渠道單一現狀、提高企業的融資能力至關重要。本文通過分析建筑類企業形成融資困境的原因，對建筑企業長期形成的體制問題、重權益融資輕債券融資、相關民間資本政策有待完善及建筑市場體制等因素進行研究，同時也提出建立多元化渠道、建立可持續的銀企關系、嘗試新型融資模式、嘗試使用民間資本、加強市場監督制度等對策，使建筑業企業進行融資時，從自身出發，得出適合自己企業的融資方式。

關鍵詞：建筑企業;融資渠道;融資方式

中圖分類號：F2 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.21.006

1 建筑業企業的發展動態

1.1 經營活動融資需求

在任何企業的常態經營中，流動資金是企業的靈魂。流動資金周轉不靈會導致所有建筑企業陷入困境。而這些流動資金主要用來承攬項目墊資及繳納各種形式的大額保證金。理論上，企業用于承攬項目墊資的這部分在一年內或者大于一年的營業周期內收回的流動資金，但實際卻很難全額收回，形成建筑企業常常缺錢的常態。其中主要原因有三點：

第一，建設單位違約。項目在建設過程中，經常由于墊資形成的資金被推遲結算或者以各種理由延遲打款，種種非誠信行為的存在導致企業資金周轉率下降。

第二，施工進度控制不到位。從項目啟動到竣工、完成驗收，在這期間，工程施工計劃進度與實際進度或多或少會出現一定偏差;或者是因為采購環節出了問題，采購部門沒有實時監控，建筑材料沒有按照經濟采購批量訂貨，這些都會影響建筑企業庫存，相當于變相占用了企業資金，嚴重影響了企業的正常運營。

第三，強制擔保范圍過大。按照99版的《建設工程施工合同》，建設單位和施工單位在權利和義務方面不對等，常常導致承包方處于被動地位。建設單位可以根據各種法律要求施工方提供各種擔保。

1.2 投資活動融資需求

投資活動這里主要針對有形資產投資，對應實收資本科目，具體購買包括固定資產、無形資產等具有實物形態的資產而需支付的資金支出。所以擁有一定關鍵設備的建筑企業在與其他企業相比之下會更勝一籌。在劃地重建、項目開始招投標時，甲方一般都會在資格預審階段對建筑企業的綜合能力，特別是設備實力嚴格把控。缺少關鍵設備的建筑企業，極有可能在預審階段被淘汰，從而失去投標資格。對于一個企業來說，最能體現企業核心競爭力的知識產權只有無形資產，資金投入不足通常會使無形資產在研發階段就遭到阻礙，大大影響了企業的實力。

2 我國建筑企業的融資現狀及存在問題

2.1 我國建筑企業融資現狀

目前，中國經濟穩步發展，全國各地基礎設施建設越來越多，水利管理，電力，鐵路運輸，經濟適用房等大量項目均獲得批準，給建筑企業的發展帶來了無限契機。近年來，建筑市場需求日趨上漲，建筑施工企業的發展機遇愈來愈多，但是，當中國開始實施BOT，BT和PPP等融資模式時，中國建筑公司增加融資能力顯得尤為重要。許多國有建筑企業由于內部管理體制混亂，融資方案不合理，相關人員投入不足，在經營過程中抱著“靠、等要”的僥幸心理，不采取有效措施解決資金問題，從而導致自有資金不足，使企業錯失了進入高利潤建設領域的機會。

由于中國建設單位的利潤率長期低于社會平均利潤率，其創造的經濟價值已轉移到國民經濟其他部門，使得企業在發展過程中，自身積累比較少。根據《建設工程施工價格暫行辦法》，建筑施工企業需要依靠項目預付款完成項目實施，但實際上，這是不可能實現的。如果規定資金不到位，該項目將繼續。如果超過最終期限，則有必要按時支付賠償金。因為工程款拖欠嚴重或墊資過大，造成僅依靠工程預付款進行建設的項目變得難以實現。在項目施工過程中，資金需求量大而流動資金周轉速度又慢，為了工程進度，很多企業只能采取向銀行借貸來填補資金漏洞。在這種情況下能直接融資的企業寥寥無幾。部分建筑企業雖然可以通過上市募股來獲取一定的資金，但畢竟是鳳毛麟角，并沒有什么直接性的幫助，企業能緩解經濟壓力的唯一方式則是尋找更多更有效的融資渠道。

2.2 存在的問題

2.2.1 內源融資能力相對較弱

就中國目前的經濟發展來看，我國建筑企業的內源融資能力相對較弱。在激烈的市場競爭中，為了優先搶占市場，部分項目的投標價格與成本價格幾乎相同，工程款被嚴重拖欠，直接導致留存收益不足。企業剛成立時注冊資金本來就不多，內源融資比例被大大降低。

2.2.2 重債務融資、輕權益融資

目前，國內大部分建筑公司知道公司資金融資的形式，但仍然是傳統的債務融資，此外，公司的短期融資需求和長期融資需求的差異較小，使得企業在做出融資決策時，較少考慮公司財務計劃與現金流量表的匹配，從而導致現金流入和流出存在差異。長此以往，企業運作會出現兩種情況：企業賬面金額遠遠超出現金持有數量，造成資金閑置;企業資金鏈容易斷裂，難以及時供應資金，或者是企業為了解決資金問題，采用冒險融資策略，運用短期融資的方式來滿足長期資金需求，使企業陷入“拆東墻補西墻”的循環被動融資中。

2.2.3 民間資本進入市場困難

我國的民間資本十分豐富。據統計，到2009年，中國城鄉居民儲蓄金額總量超過20萬億元。這表示，只要能合理利用民間資本，可以快速加快經濟建設步伐。然而，在現實生活中，體制性障礙真實存在。當前的中國資本市場，公開合法又直接的投融資渠道少之又少，一方面是因為大多數民營企業融資時確實存在難度;另一方面，很大比例的民間資本不能被合理使用，忽視或低效運作。資本配置的這種錯位刺激了地下金融（包括地下銀行，非標準私募股權基金，灰色的一級半的市場等）的快速增長。

物極必反，地下金融的快速增長完全表明，過度壓抑金融發展間接導致地下資金流動，交易成本會更高。因此，正確引導民間融資并補充民間資本運用的具體規定已迫在眉睫。

3 我國建筑企業融資中存在問題的原因分析

3.1 長期形成的體制原因

中國金融體系的不完善直接導致了我國金融體系和資本市場的不完善，長期以來，國有銀行主導并繼續壟斷金融業，國有銀行的成立不僅規范了金融資產和金融業務的發展，而且壟斷了存貨市場，導致單一企業融資和金融產品供應不足。銀行體系的完全壟斷不僅限制了私人資本進入市場，也降低了公司融資的可能性，導致金融服務效率低下。許多大型國有建筑公司，如中國鐵路和中國建筑無法彌補“分銷再融資”的后果，更不用說在短期內難以改變銀行信貸長期融資狀況的事實。公司和銀行都是國家這個概念根深蒂固。

3.2 資產負債率高、較少關注商業信用融資、租賃融資等其他融資渠道

在傳統的融資渠道中，中小型建筑公司的首選方案仍然是銀行貸款。雖然公司在與銀行貸款談判時處于不利的地位，但建筑公司仍然視而不見，很少在決策過程中考慮資本成本，關注融資渠道，如商業信貸融資，租賃融資和出口信貸等渠道。就股權融資來說，只有少數建筑公司甚至上市公司可以采用儲備的方式籌集資金。大多數建筑公司依靠遞延收入來支持其資本需求，由于建筑公司債務公司的過度發展，債務權益比阻礙了受影響項目的進展。如果一些大型建筑公司參與主體項目的招標，業主明確規定合同的資產負債率可以視為合理的波動。有些公司在施工管理方面有著豐富的經驗，在業內備受贊譽，但他們可以充分參與到項目中來，但由于資產負債率不符合標準，最終退休和選擇國內公司的資產和負債。不需要如此嚴格的要求來共同接管項目的公司。

3.3 相關民間資本的政策有待完善

除了建筑企業本身的原因之外，公司融資的困難也是由于對私人資本的不完善政策。當公司向銀行申請融資時，銀行通常要求建筑公司提供抵押品，但大多數建筑公司由于抵押品不足而無法借款，并且存在財務問題。

4 解決建筑企業融資問題的對策

4.1 建立多元化融資渠道

通過資料分析，建筑企業資產負債率越高，企業破產的可能性越大，企業單一的融資方式更印證了建筑企業融資渠道不暢，融資方式單一的說法。然而，目前國內良好的融資大環境也使企業在進行股權融資時能比競爭對手搶先一步。

隨著大量成熟的國內公司的成功實施，許多建筑公司對公司債券有了更深入的了解。因此，企業應積極理解債券發行政策和轉換債券，努力為企業解決經濟困難盡快發行債券融資。

4.2 建立可持續的銀企關系、嘗試新型融資模式

與銀行建立良好的合作關系，是建筑企業順利取得銀行借款的關鍵。在日常生活中，多數建筑企業將與銀行的借貸活動看作一次性交易活動，在沒有重視銀行關系的情況下，即使存在違約現象，建筑公司也很少采取救助措施，當企業有融資需求時，就會開始與銀行協商，增加交易成本，因此建筑企業必須重視培訓和維護。平時銀行與公司之間的關系，保持良好的信用記錄，并獲得一定數量的銀行循環信貸額度以備業務需要，而且由于建筑業特殊，資金鏈容易斷裂，建筑企業更應該努力爭取銀行保函融資，減少資金占用量。

企業應該努力嘗試各種新型融資模式，首先是因為建筑施工需要很多大型機械設備時，前后期投資較大，選擇融資租賃這種融資方式既可以滿足企業的施工需求，又緩解了企業的資金壓力。另外，上至中央下到地方政府都針對被認定為高新技術企業的建筑企業出臺了相應的融資扶持政策。因此，建筑公司應朝產業發展，援助貸款，補貼，稅收優惠等方向進行技術創新，以實現公司通過制定自身條件拓寬資金融資的渠道。

4.3 嘗試使用民間資本

私人資本可以用作直接投資股權，也可以參與商業擔保交易以進入金融市場，中國的經濟營銷水平不斷提高，商業組織的利益日益明晰，民間資本擔保機構的建立不僅使信用擔保體系的正常運行成為現實，同時也加快了融資的效率，使建筑企業必須充分利用民間資本，靈活融資等手段來滿足融資需求以滿足該項目。

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