產融深度結合 創(chuàng)新驅動發(fā)展—第八屆中國有色金屬現(xiàn)貨期貨互動峰會干貨滿滿

今年以來，全球經濟增長總體動能減弱，經濟下行風險加大。在當前新的發(fā)展形勢下，中國作為世界最大的有色金屬生產和消費國，如何進一步從現(xiàn)貨和期貨市場兩方面更好的服務實體經濟，助力有色金屬行業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展，是業(yè)界各位同仁共同關心的現(xiàn)實問題，也是該會議著重討論的問題方向。

10月20日，由江西銅業(yè)股份有限公司和上海期貨交易所主辦、金瑞期貨承辦的第八屆中國有色金屬現(xiàn)貨期貨互動峰會在深圳召開。與會專家圍繞“產融深度結合 創(chuàng)新驅動發(fā)展”主題，深入探討如何推進創(chuàng)新金融與產業(yè)服務深度融合，助力有色金屬產業(yè)高質量發(fā)展。

江西銅業(yè)集團有限公司黨委副書記、總經理鄭高清，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）黨委副書記、監(jiān)事長陸文山代表主辦單位為大會致辭，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長尚福山，中國期貨業(yè)協(xié)會副會長王穎出席峰會并發(fā)表重要講話。

認清形勢 腳踏實地

尚福山在致辭中詳細分析了今年的經濟形勢并總結、預測了有色金屬行業(yè)走勢。今年以來，全球經濟增長總體動能減弱，經濟下行風險加大。主要發(fā)達經濟體增長勢頭放緩，新興市場經濟體表現(xiàn)分化，國際貨幣基金組織在2019年7月更新的《世界經濟展望》中將預測2019年全球經濟增長下調至3.2%，比2019年4月的預測值下調0.1個百分點。國內經濟雖然有較強的韌性，但下行壓力仍然較大，今年5月份以來制造業(yè)PMI全部在50以下。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長尚福山致辭

面對以上錯綜復雜的國際國內形勢，有色金屬行業(yè)以習近平新時代中國特色社會主義思想為指引，認真貫徹落實黨中央國務院決策部署，堅持穩(wěn)中求進總基調，以實際行動踐行新發(fā)展理念，積極推動高質量發(fā)展和供給側結構性改革，使行業(yè)保持了穩(wěn)定持續(xù)增長的態(tài)勢。根據(jù)協(xié)會目前掌握的情況判斷，如果不出現(xiàn)較大的突發(fā)事件，今年后幾個月有色金屬生產將繼續(xù)保持平穩(wěn)運行；主要有色金屬價格持續(xù)震蕩，但出現(xiàn)大幅下降或上漲的可能性不大；有色企業(yè)實現(xiàn)利潤有望持續(xù)小幅增長態(tài)勢；固定資產投資下降的格局仍難以根本改變；中美貿易摩擦對出口的影響依然存在。

江西銅業(yè)股份有限公司黨委副書記、總經理鄭高清致辭

中國期貨業(yè)協(xié)會副會長王穎致辭

上期所黨委副書記、監(jiān)事長陸文山致辭

江西銅業(yè)股份有限公司副總經理陳羽年發(fā)言

交通銀行首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事長連平發(fā)言

東北證券首席經濟學家付鵬發(fā)言

花旗銀行大宗商品策略師廖忺發(fā)言

中金嶺南營銷中心總經理助理蔣東林發(fā)言

上期所商品一部高級經理葛婉婉發(fā)言

北大方正物產集團有限公司副總裁兼首席金屬分析師陳進華發(fā)言

深圳茂源資本資產管理有限公司合伙人、期權交易負責人戴嶺發(fā)言

金瑞期貨研究所所長王思然發(fā)言

鄭高清在致辭中說，2019年，是江銅集團成立40周年，也是江銅集團實施“三年創(chuàng)新倍增”戰(zhàn)略的開局起步之年。江銅集團已連續(xù)七年躋身財富世界500強榜單。過去一年，江銅集團累計實現(xiàn)銷售收入2327億元、完成利稅77億元。秉持“以銅為本、做強有色、多元發(fā)展、全球布局”戰(zhàn)略方針。到2021年，努力完成“三年創(chuàng)新倍增”總體目標，實現(xiàn)銷售收入4000億元以上，力爭綜合實力進入世界礦業(yè)前十；在此基礎上繼續(xù)奮斗，到2023年，初步建成具有全球競爭力的世界一流企業(yè)。

多年來，伴隨中國有色金屬產業(yè)的蓬勃發(fā)展，在有色金屬行業(yè)各界同仁的不懈努力下，中國有色金屬期貨市場從無到有、從小到大，已成為中國期現(xiàn)協(xié)同效應最佳、風險管理職能發(fā)揮最好、國際影響力最大的期貨市場之一，以江西銅業(yè)集團為代表的中國有色金屬企業(yè)在實踐中也探索出了一條有效的風險管理路徑，是科學管理企業(yè)風險這一課題的先行者。

過去的發(fā)展經驗表明：一個結構合理、功能完善、與現(xiàn)貨緊密聯(lián)動的期貨市場，對實體經濟防范系統(tǒng)性風險，實體企業(yè)有效規(guī)避風險，實現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展起到了不可替代的作用。今年2月，習總書記強調，金融要為實體經濟服務，滿足經濟社會發(fā)展和人民群眾需要。經濟是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。現(xiàn)階段，我國期貨行業(yè)在穩(wěn)定市場、防范風險的前提下，立足宏觀調控大局，緊緊圍繞供給側結構性改革的各項任務，充分發(fā)揮期貨市場功能。

陸文山在致辭中總結了上期所于1999年至今20年不平凡的發(fā)展道路。這20年的發(fā)展，就交易額和交易量的角度來講，取得的成績應該是驚人的，跟各界的參與、支持密不可分。

在新的起點，上期所即將踏上新的征程。下一步，上期所將積極促進多層次市場體系健康發(fā)展，進一步提升金融體系適配性，深化金融供給側改革。主要有以下幾個方面的考慮：一是做精做細現(xiàn)有期貨品種。從合約規(guī)則、品牌注冊及倉庫布局等方面全面優(yōu)化現(xiàn)有品種，推動期貨市場質的提升。二是推進產品創(chuàng)新。加快推動氧化鋁期貨上市，推進稀土期貨、鋅期權、鋁期權的研發(fā)工作；做好上期有色金屬指數(shù)期貨與期權的上市準備；繼續(xù)優(yōu)化上期標準倉單交易平臺功能。三是持續(xù)擴大期貨品種國際化。做好銅期貨的國際化工作；推進境外布局，探索在“一帶一路”沿線國家設立交割倉庫和增加注冊品牌。四是配合證監(jiān)會和立法機構做好《期貨法》立法工作，希望在20年的有色金屬期貨推動過程中，出臺一部規(guī)范期貨市場的大法。期貨立法要以服務實體經濟為初心和最終歸宿，要統(tǒng)籌現(xiàn)有的商品期貨和金融期貨市場，為其他金融衍生品發(fā)展預留好發(fā)展空間，促進多層次市場體系健康發(fā)展。

展望未來 砥礪前行

陳羽年介紹，傳統(tǒng)的套期保值在解決企業(yè)債務難題，規(guī)避價格波動風險方面發(fā)揮了重要作用。當前新的環(huán)境下，市場供需矛盾發(fā)生變化，金融創(chuàng)新工具全面開展，為企業(yè)保駕護航。基差比價：優(yōu)化套期保值，積少成多；虛擬礦山：規(guī)避收購礦山周期長，資金占用大，不可抗力多等諸多問題；期權應用：增加資金利用率，攻守兼?zhèn)洌菍ζ谪浱灼诒Ｖ档难a充；倉單質押：實現(xiàn)低成本融資，降低交割成本，實現(xiàn)期現(xiàn)互通；匯率保值：減少匯率波動風險，促進國際貿易和國際投資；金融服務：期貨經紀業(yè)務、資產管理業(yè)務等多元化創(chuàng)新金融服務不斷延伸。

連平在講話中指出，面對諸多風險，國內宏觀政策逆周期的調節(jié)力度加大是大概率事件。盡管存款準備金率持續(xù)下降，但仍有下調的空間。這將有助于市場流動性總量保持合理充裕?？傮w而言，未來經濟可能會減速，但不會失速，如果明年貿易運行比較平穩(wěn)，經濟持穩(wěn)在6%上下的可能性也不能完全排除。

付鵬認為，以銅為代表的大宗商品很大程度上取決于需求，但是商品需求分成兩大類：真實性需求和金融性需求。金融性需求對價格的影響是很關鍵的。2012年之后，大宗商品去掉金融化回歸到實際變量，回歸實際變量就是由真實的供應需求來決定，全球的大宗商品進入了非常明顯的熊市。大宗商品的需求情況主要看利率。另外，2008年經濟周期深層次的問題沒有解決。

廖忺總結認為，今年有色的行情總體不太好把握，因為大的趨勢性的行情不多，更多是基于宏觀的波動。總體看下來，行情的反復比較多，趨勢性比較少。對未來12月份來看，整體有色金屬的價格是以寬幅震蕩為主，銅、鋁和鎳都會在一個寬幅波動的狀態(tài)，且價格中樞會比今年高一些。

蔣東林說，有色金屬都是周期類品種，受宏觀和周期的影響。2016～2017年整個有色金屬的價格是大幅度上漲，全球三大經濟體是同步穩(wěn)步復蘇的，沒有任何的瑕疵。但是一個大經濟體發(fā)生了變化，必然會影響到全球的經濟。鋅錠的角度來說，實際供需過剩會進一步增加，尤其是四季度到明年一季度的增量非常大，情況很不樂觀。鉛價格可能還是上有頂下有底的新生事物。

葛婉婉說，近年來上海期貨交易所規(guī)模穩(wěn)步增長，從全球來看，2016～2018年期貨和期權總成交量連續(xù)3年位居全球場內商品衍生品市場首位。2019年上半年排在場內衍生品的第一。上期所有色金屬規(guī)模上有所下降，但是價值影響力沒有下降。經過20年的發(fā)展，上期所下一步要往以下四方面發(fā)展：一是產品創(chuàng)新，二是規(guī)則優(yōu)化，三是服務實體，四是對外開放。

陳進華期待有一個好的國際視野和行動力，來發(fā)揮中國龐大實業(yè)優(yōu)勢，打造出物流實體結構下價格管理的體系，由一個軟件或者是神經系統(tǒng)來實現(xiàn)中國的定價能力，這或許也是中國定價權非常重要的步驟。大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、區(qū)塊鏈這些科技手段已經發(fā)生了潛移默化的轉變，如何實現(xiàn)科技化的貿易一定是我們所考慮的。產研聯(lián)動、虛實聯(lián)動、內外聯(lián)動、科技創(chuàng)新、服務為本，貿易+金融+科技，實現(xiàn)有色金屬貿易風險管理高質量發(fā)展是下一階段可以努力的方向。

戴嶺刻畫了國內有色期權服務重點，一是可以隨時對量和到期時間進行調整以及期權結構進行調整。二是微信、服務號可以自己去輸入，不必坐在電腦前使用。三是把交易盈虧、交易狀態(tài)、持倉和風險都放到公眾號中，你只要登錄自己的賬戶之后，就可以幫你展示風險情況。如果客戶有需要，加一些預警或者是變應。

王思然指出，和其他金屬相比較，銅定價是處于比較合理和比較中間的水平。目前銅價隱含了對于未來消費增速很低的預期，從這個角度來講，市場可能存在定價過低的情況。總體而言，在中國經濟不斷地加碼下會迎來短期的平穩(wěn)，銅價溫和反彈可能性更大。建議空頭保值頭寸降低倉位，多頭保值頭寸可等回落預測區(qū)間下沿增加頭寸。

期現(xiàn)互動 共商大計

大會還設置了圓桌討論環(huán)節(jié)，由中國期貨協(xié)會原非會員理事張宜生主持，山東恒邦冶煉股份有限公司黨總支書記、總裁曲勝利，深圳江銅南方有限公司、深圳江銅營銷有限公司總經理鄧力，金川邁科金屬資源有限公司董事、總經理羅盛璋，深圳茂源資本資產管理有限公司合伙人戴嶺參與討論，與會嘉賓以企業(yè)風險管理創(chuàng)新與實踐為主題，圍繞產融結合新趨勢及經驗、有色金屬企業(yè)風險管理模式創(chuàng)新、有色金屬交易中匯率風險應對、貿易爭端下有色金屬價格走勢邏輯等行業(yè)關注的焦點問題進行了交流探討。

據(jù)了解，每兩年一屆的中國有色金屬現(xiàn)貨·期貨互動峰會已成功舉辦了七屆，成為中國有色金屬行業(yè)期現(xiàn)互動交流的重要平臺。本次峰會吸引了有色金屬行業(yè)300多家企業(yè)和行業(yè)組織參會。