人民幣匯率變動對我國出口貿(mào)易的影響

曹筵偉

【摘 要】中美是世界兩大經(jīng)濟體，其間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系十分密切。然而，人民幣匯率問題一直是影響中美正常貿(mào)易的主要因素，自2018年3月以來，中美貿(mào)易摩擦不斷升級，由此引發(fā)的“匯率戰(zhàn)爭”也備受關(guān)注。以中國對美出口貿(mào)易為例，選取中美貿(mào)易摩擦背景下的2000-2018年相關(guān)數(shù)據(jù)，通過建立VAR模型實證分析人民幣匯率波動與中國對外貿(mào)易的關(guān)系。從長遠(yuǎn)來看，這種積極效果并不明顯。經(jīng)濟的快速發(fā)展，使得國際化進(jìn)程加速，我國也趕上了這般快車，積極發(fā)展國際化貿(mào)易，人民幣的國際化程度由此也越來越高，這就意味著人民幣的匯率波動不僅對我國出口企業(yè)的發(fā)展存在巨大的影響，對國際市場的影響也越來越大。進(jìn)出口企業(yè)可以適應(yīng)匯率波動，調(diào)整貿(mào)易結(jié)構(gòu)和形式，加強匯率管理，應(yīng)對匯率波動的影響。本文首先介紹了匯率的相關(guān)內(nèi)容，分析了匯率波動對進(jìn)出口的影響，并提出了政策建議。

【關(guān)鍵詞】人民幣匯率;中美貿(mào)易摩擦;人民幣匯率;匯率波動;進(jìn)出口

一、研究背景

21世紀(jì)初以來，我國匯率和利率市場化進(jìn)程的加快，導(dǎo)致人民幣面臨著巨大的升值壓力。2008年，新興經(jīng)濟體在我國的經(jīng)濟發(fā)展，使得人民幣低估浮出水面。人民幣升值壓力進(jìn)一步加大。2011年，美國堅持對貨幣低估的國家征收關(guān)稅。2010年，中國提出轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，明確匯率與外貿(mào)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在聯(lián)系。2012年，中共中央強調(diào)了改變貿(mào)易發(fā)展方式的重要性。為應(yīng)對2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)，央行采取了反周期因素、“811匯率改革”和中央平價匯率調(diào)整等措施。近年來，隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展和中美經(jīng)貿(mào)交流的日益頻繁，加劇了貿(mào)易摩擦的現(xiàn)象，使得人民幣匯率的不穩(wěn)定性加劇。因此，對人民幣匯率波動與中國對外貿(mào)易出口的關(guān)系進(jìn)行分析，在中美貿(mào)易摩擦的背景下，對于維護(hù)中國對外貿(mào)易的正常運行具有重要意義。人民幣的升值與貶值看似只是不起眼的數(shù)字的增加與減少，而實際上的意義卻遠(yuǎn)勝于此，其中的利弊關(guān)系也十分復(fù)雜，那我們接下來就中美貿(mào)易摩擦來談一談人民幣匯率波動對進(jìn)出口貿(mào)易的影響。

二、人民幣匯率波動趨勢及原因

2010年至2015年，人民幣對美元匯率的趨勢呈下降的情況，這一現(xiàn)象直接導(dǎo)致人民幣面臨升值壓力。2010年，根據(jù)這一現(xiàn)象，我國迅速做出調(diào)整，提出進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機制的改革，動態(tài)管理和調(diào)整人民幣浮動匯率，人民幣對美元進(jìn)行適度升值。人民幣進(jìn)行貶值可以緩解出口壓，然而改善出口企業(yè)的狀況的背后，人民幣被動升值卻對中國出口產(chǎn)生了重大負(fù)面影。2015年至2017年，人民幣兌換美元的匯率上升，加大了美元面臨著的貶值壓力。為此，中國在2015年實施了新一輪匯率改革政策，中國的資本和金融賬戶赤字加劇了人民幣貶值。2017年至2019年，人民幣匯率回調(diào)，普遍貶值。2017年，美聯(lián)儲宣布減稅和加息后，美元指數(shù)走軟。人民幣匯率的強勢也得益于中國經(jīng)濟的強勁彈性和貨幣政策的邊際緊縮。2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)和中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢不明，導(dǎo)致人民幣匯率貶值。

三、人民幣匯率變動對進(jìn)出口的影響

（1）人民幣匯率的變化導(dǎo)致商品價格的變化。國際、國內(nèi)市場商品相對價格的變化和進(jìn)出口貿(mào)易收入的變化可能是人民幣匯率的變化所導(dǎo)致的。人民幣貶值降低了國內(nèi)商品的生產(chǎn)成本和相對價格。這使得出口企業(yè)的商品具有價格優(yōu)勢，促進(jìn)了出口。人民幣升值不利于出口。因此，減少貿(mào)易順差是人民幣升值的有利影響。（2）人民幣匯率波動引起的收入變化影響貿(mào)易平衡。人民幣的升值，將導(dǎo)致進(jìn)口商品的價格降低，進(jìn)口成本也有所下降，而我們的出口價格將提高，這對于改善貿(mào)易條件是積極的。如果人民幣貶值，中國居民需要花更多的錢在同樣的收入水平上購買同樣數(shù)量的商品，這將導(dǎo)致實際收入和貿(mào)易支出的減少。（3）促進(jìn)和抑制人民幣升值在進(jìn)出口企業(yè)尋求廣泛海外資源的背景下，將低技術(shù)企業(yè)進(jìn)行淘汰，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。人民幣升值使該行業(yè)更具競爭力，并鼓勵企業(yè)增加技術(shù)含量。人民幣升值使進(jìn)口企業(yè)在一定程度上加強了對先進(jìn)技術(shù)的引導(dǎo)，引導(dǎo)出口產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，從而促進(jìn)了中國出口貿(mào)易的發(fā)展條件。人民幣升值可能會出現(xiàn)不利的影響，這意味著國內(nèi)生產(chǎn)成本上升，使得原先就并不具有國際競爭力的農(nóng)副產(chǎn)品出口受限，在國際上的競爭力下滑，最終導(dǎo)致該地區(qū)經(jīng)濟的整體發(fā)展受到抑制。

四、中美貿(mào)易摩擦下人民幣匯率現(xiàn)狀及趨勢

人民幣匯率是中國宏觀調(diào)控的主要手段之一。中美貿(mào)易摩擦的不確定性隨著時間逐漸增加，由此使得人民幣匯率產(chǎn)生了一些波動，這種現(xiàn)象已經(jīng)成為公眾關(guān)注的焦點。2018年3月至12月，中美貿(mào)易摩擦不斷升級，導(dǎo)致人民幣對美元整體貶值，僅在幾個月內(nèi)，人民幣就貶值了近9%，尤其是美聯(lián)儲通過七月份7月份加息，使得人民幣匯率的下行壓力進(jìn)一步加大。然而，2018年12月2日，在阿根廷布宜諾斯艾利斯，中美兩國元首進(jìn)行了會晤，通過磋商，中美雙方啟動了解決貿(mào)易爭端的機制。經(jīng)過幾輪中美高層經(jīng)貿(mào)磋商，此后，人民幣貶值趨勢得到抑制。如果中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)升溫，人民幣匯率將面臨更多不穩(wěn)定因素。

五、中國對美貿(mào)易出口及中美雙向投資現(xiàn)狀

（1）中國對美國的出口正在擴大。自中美建交以來，中國對美國的出口持續(xù)擴大。目前，美國是中國最大的商品出口市場。根據(jù)中國海關(guān)公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，2000年，中國對美出口總額為520.9億美元，2018年飆升至4784.2億美元。在過去的二十年里，中國的貿(mào)易出口增長了大約9倍。（2）從2000年到2018年，中國對美國的出口總體呈現(xiàn)波動和增長趨勢。中國對美國的出口一直明顯高于對美國的進(jìn)口，貿(mào)易順差逐年擴大。中美雙向投資已經(jīng)減少。在40年的改革開放中，美國公司在中國投資了數(shù)千億美元。特別是21世紀(jì)，中美相互投資更加頻繁，雙向投資快速增長。直接投資已成為雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。近年來，由于中國企業(yè)對海外投資活動的監(jiān)管更加嚴(yán)格，美國投資委員會對中國交易的審查力度加大，中美之間的雙向投資迅速下降。根據(jù)一家美國機構(gòu)的報告，與2016年相比，2017年中國和美國的雙向直接投資下降了約28%。如果中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級，中美之間的雙向投資必將進(jìn)一步受到影響。（3）出口商品技術(shù)含量低。2018年中國對美國機電產(chǎn)品出口總額為2685.4億美元，占中國對美國出口總額的49.8%，屬最高，其次依次是家具、玩具、紡織品、原材料、賤金屬的產(chǎn)品。而完全不同的是，美國對華出口的第一類產(chǎn)品主要是高端運輸設(shè)備、高附加值機電產(chǎn)品、植物產(chǎn)品等技術(shù)密集型產(chǎn)品，這表明中國出口缺乏核心競爭力。

六、進(jìn)出口企業(yè)需采取的應(yīng)對措施

（1）就當(dāng)前中國的出口產(chǎn)品來看，大多還是勞動密集型的產(chǎn)品，這種產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中缺乏創(chuàng)新，在國際間的競爭力相對較低，因此，為了提高產(chǎn)品的國際競爭力，進(jìn)出口企業(yè)需要更加重視產(chǎn)品的研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，創(chuàng)造品牌效應(yīng)。出口多樣化可以更有效地避免匯率波動的風(fēng)險影響。（2）加強匯率風(fēng)險管理，完善風(fēng)險管理機制。對于內(nèi)銷進(jìn)出口企業(yè)，金融衍生產(chǎn)品應(yīng)用于外匯風(fēng)險管理。建立健全外匯風(fēng)險管理機制，將匯率風(fēng)險成本納入經(jīng)營預(yù)算。如果匯率波動很大，出口企業(yè)也可以采取出口到國內(nèi)的銷售方式，在一定程度上解決管理問題。（3）人民幣結(jié)算困難時，通常采用多種貨幣結(jié)算——“軟貨幣進(jìn)出口的”方式，以此來避免外匯波動對企業(yè)的影響。為了避免匯率波動影響企業(yè)經(jīng)營，外向型企業(yè)應(yīng)學(xué)會避免長期結(jié)算。在賣方市場，嘗試使用電匯或電匯即期結(jié)算。如果不能采用即期結(jié)算，則應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款買斷融資方式，努力收回應(yīng)收賬款。如果進(jìn)口公司選擇長期結(jié)算，它必須學(xué)會使用外匯工具鎖定未來成本。

從以上分析來看，人民幣匯率的變化和美國對華直接投資對中美貿(mào)易出口有不同的影響，短期內(nèi)，這些變化對中國對美國的出口有影響，但人民幣匯率的變化影響顯著，人民幣匯率下跌的影響短期內(nèi)對中國對美國的出口有積極影響，而后者對中國對美國的出口影響相對較小。從長期來看，人民幣匯率波動對中國對美出口的影響逐漸減弱，美國對華直接投資的持續(xù)增加有利于刺激中國對美出口。雖然中美貿(mào)易摩擦使人民幣對美元貶值的現(xiàn)象，使得中國出口貿(mào)易達(dá)到了一個比較有利的位置，但這只是短期內(nèi)的表現(xiàn)，長期來看，這種現(xiàn)象并不利于中國的出口貿(mào)易。此外，當(dāng)人民幣貶值成為可持續(xù)趨勢時，將增加國內(nèi)資本外流的風(fēng)險。

七、結(jié)語

匯率波動對進(jìn)出口企業(yè)來說是一把雙刃劍。在為進(jìn)出口企業(yè)帶來了良好的經(jīng)濟效益和社會效益的同時，也為進(jìn)出口企業(yè)帶來了一些不可避免的經(jīng)濟風(fēng)險。進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)努力發(fā)展創(chuàng)新，積極發(fā)展國際貿(mào)易，利用技術(shù)創(chuàng)新提高產(chǎn)品的國內(nèi)外競爭力，創(chuàng)造自主品牌效應(yīng)，加快產(chǎn)業(yè)升級，改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，擴大產(chǎn)品市場多元化。企業(yè)自身應(yīng)完善外匯風(fēng)險管理機制，運用金融衍生品合理管理外匯風(fēng)險。加強財務(wù)管理，調(diào)整結(jié)算方式，開展跨境人民幣交易，遏制匯率波動風(fēng)險。

在此基礎(chǔ)上可以根據(jù)以下方式進(jìn)行改進(jìn)：（1）進(jìn)一步完善人民幣的匯率制度，以市場供求為基礎(chǔ)，以“一籃子貨幣”的標(biāo)準(zhǔn)作為參考，可以有效的管理浮動匯率制度，使人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本的穩(wěn)定，避免人民幣匯率波動造成中國經(jīng)濟貿(mào)易的不利現(xiàn)象的出現(xiàn)。（2）趁著“一帶一路”建設(shè)的東風(fēng)，中國要借此機會加強國際間的合作，擴大并且加快人民幣走向國際化，使人民幣在國際市場的影響力進(jìn)一步增強，讓人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算中的作用更加擴大，在“一帶一路”的進(jìn)程中，不光給世界其他地區(qū)帶來了許多貿(mào)易和投資機會，也要為本國利益謀取價值，但與此同時更要注意防范和降低匯率風(fēng)險，穩(wěn)定中國人民幣進(jìn)出口貿(mào)易路線，尤其是貿(mào)易摩擦可能帶來的。（3）“一帶一路”的推行，表明了我國堅持出口市場多元化的決心。我們將在積極拓展新興市場、擴大中國國際影響力的同時，推動與發(fā)展中國家的經(jīng)濟合作更上一層樓，從根本上改善我國外貿(mào)市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。對市場結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的布局，能夠有效規(guī)避貿(mào)易摩擦帶來的匯率風(fēng)險。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高出口產(chǎn)品競爭力。中國外貿(mào)出口企業(yè)應(yīng)積極適應(yīng)國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和國外市場需求的變化，不斷推進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級;提高出口商品在國際市場上的競爭力，積極引進(jìn)國外先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，提高出口商品質(zhì)量。技術(shù)含量將促進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)從勞動密集型向高科技轉(zhuǎn)變。雙方應(yīng)加強溝通，努力解決爭議。事實證明，中美貿(mào)易摩擦不僅損害中美兩國的發(fā)展，更是對全球貿(mào)易環(huán)境造成了極為惡劣的影響，因此，我們應(yīng)該正視中美之間的貿(mào)易不平衡，應(yīng)該講眼光放在中美兩國的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略利益上來，以促進(jìn)中美關(guān)系的長期穩(wěn)定發(fā)展。

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