我國證券市場風險及防范治理策略研究

李小陽

【摘 要】隨著我國社會經濟的不斷演變，我國證券市場經濟體質的逐步改革，證券市場所面臨的風險也越加趨于多樣化，同時我國證券市場的發展尚不成熟完善，面臨國際金融市場的影響波及，我國的金融體系乃至證券市場也會受到沖擊。因此針對目前我國證券市場所面臨的風險，如何采取有效科學的防范治理策略是當下亟待思考解決的問題。

【關鍵詞】證券市場;挑戰;風險防范;問題對策

我國證券市場目前正面臨著巨大的挑戰，考慮到我國證券市場尚不成熟完善，所以當務之急便是需要建立與完善科學有效的、符合國際標準的證券市場法律制度與相關的國內證券市場體系。只有將我國證券市場的內部運作制度上升一個階段水平，在面臨挑戰時才能愈加的堅不可摧，屹立于風雨之中依然穩如泰山。

1.我國證券市場發展背景

1.1證券市場和政治體制的演變

1978年中共十一屆三中全會確立了改革開放這一發展綱要，中國的證券市場便由此應運而生，并不斷地發展和成長。但這種市場體制是高度集中的，在這一計劃經濟影響下的證券市場，不太可能有大的飛躍及發展[1]。

中國的改革開放實際上是一個不斷發展的過程，只有在這個進程中，才能逐步認識和糾正諸如過度計劃、市場較少、公有制過度、私有制過于脆弱等問題。隨著中國政治制度的不斷發展和完善，對私有財產權的尊重和保護已經寫入憲法，社會主義法制，民主和自由已成為這一制度的一個顯著特征。隨著計劃經濟向市場經濟的轉變，在經濟體制上，個體、民營、股份、外資、中外合等經濟形勢迅速發展，混合經濟體制也已逐步建立。

1.2證券價值的判斷

證券，這一資本市場中出現的商品，以一種虛擬商品的形式在市場上流通，它不是有形、看得見摸得著的普通商品，虛擬商品屬于高級商品，其價值比一般商品更為復雜。例如，除了利潤、成本等財務指標外，它還包括了商標、管理團隊和企業發展前景等無形資產。基于此種特殊的商品形式，對證券價值的判斷目前還處于一個比較模糊的狀態，并沒有完全統一的標準。

2.我國證券市場風險的具體表現

2.1微觀上的風險表現

我國證券市場的風險從微觀上來說，對于投資者面臨的風險而言，由于證券市場國際化發展，市場資源進行組合型發展的同時，投資風險逐漸降低，需要做好國內市場信息的有效整合[2]。但是這種信息的整合往往存在一定的難度，在國外投資者的信息對策過程，需要做好國內投資者的有效性分析和探討。

與國外證券市場相比我國的證券市場起步較晚，發展尚處于萌新階段，這使得當下我國證券市場面臨的風險也是多元化的，且針對于這些風險，國內證券市場的消化處理能力還存在著諸多問題。首先對于證券市場制度來說，我國證券市場呈現股權兩極化表現，一端是較大的股權高度集中于少部分投資者，另一端則是較少的股權分散于大部分投資者中，這使得證券股權流動性不高且獨立性差，層次多且效率低。因此當下我國證券公司的主要經營業務是證券的承銷與處理，注重自營業務與資產管理，從而表現出證券公司收入較集中且各公司收入基本相同。

我國證券市場風險的微觀表現還主要在于金融監管工作也面臨著很多挑戰。落后的金融監管工作水平，沒有科學有效的管理方法制度，與國際證券市場管理水準相差甚遠使得當下我國證券市場對于風險的預判規避與化解能力較弱。但是由于國際證券資本本身就是一種極不穩定的基本形式，讓人難以采取有效的監督管理，所以將我國證券市場國際化發展，將監督管理國際化，這也是當下面臨的證券市場風險挑戰中最棘手的問題。

2.2宏觀上的風險表現

就證券市場宏觀上面臨的風險而言，證券市場國際化發展仍然面臨多方面風險，在證券市場波動性增加同時，我國證券市場波動相對較大，需要從國際市場角度進行綜合分析和探討，同時也要確定風險管理的最大收益，盡可能的增加資本流動。我國證券市場波動相關性提升同時，就要結合證券市場的顯著上升，基于世界經濟發展同時，提高經濟波動的同步性，一旦我國股市上漲，其他股市下跌，相對而言我國的股市也將會處于持續下跌的現象。

證券市場國際化發展同時，一旦資本處于自由流動狀態，利率政策將會出現更多的不確定性，尤其是我國近些年來經濟不景氣，越來越多的銀行注重利率的降低，投資成本也在顯著降低，在增加國內貨幣供給的同時，結合國內總需求的增加，并做好資金回籠工作，提高整體利率。貨幣替代過程，當我國經濟出現擴張性發展階段，結合貨幣政策的保障，貨幣供應量逐漸增加，人們貨幣購買成立下降，以至于資本大量整合中，供過于求，貨幣貶值。國際化證券市場的發展，不可避免出現了貨幣替代現象，以至于我國整體經濟發展，帶來較大負面影響，風險逐漸增加。

3.我國證券市場風險的成因分析

3.1證券市場的投機性

商業轉型會引起金融市場的動蕩，通過種種案例我們可以看到金融市場的本質，這種市場是很容易陷入投機和恐慌的一種市場模式[3]。當經濟形勢良好時，投資者敢于冒險，銀行便基于投資者的這種心態而擴大信貸，使得熱錢不斷地涌入市場。然而隨著時間的推移，投資資金以及金融機構貸款的比例不斷增加資產流動性便會下降。這會使得投資者所面臨的風險也隨之增加，從而導致投機者加大力度的盡快回收資金。

3.2信息不對稱性

當市場上的一些參與者獲得越來越全面的信息時，他們便可以使用這些信息按照自己的意圖來進行調整，同時可以據此在這一領域中獲得一席之地。信息不對稱的重要表現是莊家為了加大自己的股權而引起股價的異常大幅波動。很多情況下，莊家不僅具有信息優勢，而且還與新聞媒體有著密切的關系，通過這些媒體，他們發布有利于自身操作股票市場運作的信息。由于這些信息復雜且數量大，監管當局往往處于信息劣勢地位，因此很難對違規行為進行監督和調查。

4.我國證券市場風險的防范治理策略

4.1建立國際接軌的證券法律體系

證券市場的國際化與立法的支持是分不開的，由于立法的范圍非常廣泛，應該以綜合的方式對其進行考量，并逐步從各個方面進行推廣[4]。目前，中國上市公司按照規定，必須是國內注冊的股份有限公司，然而目前中國股市的銀行類股在市值中占據較高的比率，導致股票指數無法體現整體經濟的發展狀況，因此隨著國際化程度的不斷深化，我們應該考慮在使國內其他類型大市值公司進行上市之外，讓與中國國民經濟密切相關的其他國外大型公司也能夠進行上市，從而使股票市場的市值結構得以改善。

4.2建立成熟完善的證券市場體系

完善的證券市場體系不僅指股票市場，也指債券市場和期貨市場。中國的證券市場將股票市場視為融資的主要渠道，而不是作為資本的補充渠道，這顯然是有缺陷的。

從長遠來看，這將導致實體經濟缺乏經營動力并且會產生一定的經營壓力，這對上市公司的整體素質是不利的。因此，債券市場特別是企業債券市場的大力發展將為未來的證券市場營造良性發展的融資環境，并為未來證券市場的國際化以及能夠吸引大量低風險的國際基金進行保障。

4.3尋求監管新模式

加強證券市場監管的法律制度主要應從確立證券市場監管機構的法律地位出發。作為證券市場的監管部門，應進一步確立證券市場機構的法律地位和相關法律條款準則，不斷加強證券法律的建設，對監管力度和法律體系不斷增加其有效性，致力于提高資本市場科技監管水平，構建人力和科技深度融合的監管新模式，實現穿透監管、動態監管、全面監管。

4.4調整業務發展戰略

通過加大境內金融業的對外開放，開拓全球布局，提升境外金融機構利用外資業務優勢的協同效應，深耕本地市場的同時，做好本地化和全球化的平衡。在金融經濟不斷進步的歷史發展中，不斷探索新的解決措施，實施更加契合實際的應對方案，并在不斷的實踐與總結中積累經驗，科學引進先進管理經驗與技術，完善我國證券市場發展全局化。

另外，積極貫徹國家宏觀經濟政策、產業政策，加強投、融資管理，將投、融資管理與預算管理結合，調整業務發展格局，規范證券市場投、融資的規模、利率等制度管理，保證投資及融資管理與國家宏觀經濟運行步調一致，實現計劃協調、加強核算與監督，充分體現國家政策方向。

4.5加強對投資者風險教育

我國證券市場交易中由于投資者投資理念不合理，投資行為不成熟，證券產品選擇與證券交易專業知識不普及等原因，導致無論是個人投資者還是機構投資者，在參與證券投資活動時都存在一定的局限。例如，主要是利用股票漲跌以賺取差價進行投資行為，投資者的投資動機存在明顯偏差。同時，存在為規避責任選擇規避與大部分的股民行為不對稱，股市動蕩的現象加劇，整個證券市場環境的不穩定因素增多。

因此，通過加強對投資者的風險教育，提高其風險意識，明確投資動機，能夠高效促進證券市場交易環境的穩定有序，從而為證券市場的完善發展提供有利的外部條件。

5.結束語

綜上所述，我國證券市場對風險的防范與化解對我國的金融體系乃至我國的經濟演變都有著重要的發展意義。但是目前我國的證券市場無論在微觀還是宏觀上都有著弊端，只有建立更加完善的制度體系與管理規范，擁有更高風險投資意識的投資者，靈活的匯率交易制度，更加全面的證券金融監督工作才能使我國證券市場更加穩定健康的發展進步。

【參考文獻】

[1]智志杰. 淺析近期我國證券市場風險的特點以及防范措施[J].今日財富，2017（15）：77-79.

[2]丁鵬程. 價值投資理論在中國證券市場的分析研究[J].中國商貿，2018（13）：121-122.

[3]張盼，袁立夫. 中國證券市場交易與國內經濟形勢關系分析[J].中國集體經濟，2018（22）：12-13.

[4]王東. 證券市場制度建設與完善的探討[J].現代商貿工業，2017（25）：137-138.