中小企業的信貸融資困境
——基于商業銀行的行為金融學的角度

文/胡焯雄 魯海 龍禹 胡蘇，武漢東湖學院2017級經濟學院

1 行為金融學

1.1 何謂行為金融學

第一，行為金融學。這是指從人的行為特征入手來研究金融市場行為的一門新型學科，但早在1970年芝加哥大學教授給出有效的市場理論框架之后，對這方面的研究就一直在持續進行。在進入到90年代之后，各種以行為主義框架的理論出現得越來越多，無形之中也提高了行為金融學的研究熱度。第二，行為金融學的市場基礎與應用。現如今對于行為金融方面的研究還主要參考國外的相關理論，但因為信貸市場是金融市場的重要部分，而貸款決策者與貸款對象之間又有著信息不對稱現象，這時在行為金融學的引導下，其也反映出了不同的心理特征。

2 導致中小企業面臨信貸融資困境的主要因素

2.1 羊群行為范式與效應

羊群行為也被人們稱為是從眾行為，是指行為人在不確定的情況下受到他人行為的影響，因此會不考慮自身條件而采取相同的策略。從內在發生機制上來看，羊群行為還可以細分為“偽羊群行為”與“真羊群行為”，其中的真羊群行為是指行為人在觀察并模仿他人的行為，而偽羊群行為則是指行為人在面對相似問題時采取相似決策。商業銀行之所以對中小企業貸款沒有信心，其原因可以總結為兩個方面：第一，商業銀行經營者身為代理人，其讓委托人利益實現最大化是開展工作的目標，但將貸款紛紛投向大型企業這樣的行為從社會角度來看是無效的，但從銀行自身來看卻是合理的，無形之中就造成了羊群行為。因為一旦將信貸融資投向中小企業，如出現資金無法收回受損的將會是個別銀行，這就會被歸類為經營不善導致，從而降低委托人的滿意度。第二，通常商業銀行都是不了解中小企業客戶風險的相關信息，而嚴重的信息不對稱也加重了兩者之間的信貸風險，這會導致商業銀行的交易成本遠遠高于大型企業，從而造成商業銀行將融資集中在大型企業這一偽羊群行為出現。

2.2 損失規避行為范式與效應

行為金融學奠基人通過實驗發現，在對行為人進行決策參考心理計算時，在大多數情況下行為人對預期損失的估計會比預期收入高出兩倍，這表明行為人對損失的敏感度會比利益高出很多，這在行為金融學中稱為損失規避。通過將中小企業與大型企業進行對比發現，中小企業的信用等級會低很多，并且企業規模也偏小，在市場中的競爭力也非常薄弱，并存在嚴重的信息不對稱等問題。當中小企業在向商業銀行進行融資時，這些問題就會讓銀行優先考慮如何規避損失，然后才是獲取利益，長期下去也就造成了中小企業信貸融資難等問題。從理論上來看，高風險會有高收益，所以當商業銀行在面對高風險的中小企業時，其就會提出更高的利率要求，但因為受到制度的影響，導致利率水平無法與風險對等，導致商業銀行開始拒絕向中小企業融資。

2.3 非貝葉斯法則行為范式與效應

從概率論中來看，貝葉斯法則是指當分析對象的樣本數據差不多接近總體數時，樣本中事件的發生幾率就會接近總體事件的發生幾率。但也有相關研究學者認為，當行為人需要面對不確定的情況進行決策時，其常常會把樣本中的概率分布當成是總體概率，無形之中也放大了小樣本的代表性并給予過大的權重，這時就會體現出非貝葉斯法則。從商業銀行的信貸市場上來看，一旦中小企業的信貸資金出現問題，或是集中在某一階段一起發生時，這一階段的商業銀行就會出現這樣的觀念：“由于中小企業客戶償還信貸低，因此導致非貝葉斯法則預期強烈。”但其實優質中小企業也非常多，但因為受到信譽低的中小企業影響，從而加強了違約概率，導致中小企業出現融資難等問題。

3 解決中小企業信貸融資困境的建議和對策

3.1 完善中小企業信用制度

這里說是的中小企業信用制度是指企業信用收集、傳播、管理制度。可以看到，當前的商業銀行在信貸市場中存在一個較為重要的問題，即信息不對稱，由于信息收集與分析成本較高，因此決策者常常會無視那些少量信息，換句話說就是為了降低風險而產生從眾心理，從而出現“羊群行為”。所以，科學、合理的信用制度建設不僅有助銀行更深入的了解中小企業信用狀況，而且還能高效的評估不同類型的貸款對象風險水平，從而降低信貸成本。

3.2 適當放松中小企業貸款利率監管

由于國家部門對貸款利率的監管，導致商業銀行失去了為中小企業貸款風險進行定價的權利，即無視了對不同風險貸款收取不同利率的原則，因此商業銀行也無法從中小企業貸款中獲取到相應利益，長期下去就會造成中小企業貸款難等現象。所以，適當的放松中小企業貸款利率監管可以很大程度的調動起商業銀行的激情，讓他們積極向中小企業貸款，從而減少信貸問題。

3.3 保證商業銀行激勵考核制度的科學化

績效考核主要是對管理者進行評價，即分析其在融資申請中事后資金運用、控制逆向選擇的降低風險能力，該制度可以說是現代商業銀行的核心體系。但從我國商業銀行的現狀來看，其在激勵制度方面還是存在非常多的問題與不足，為了解決這一問題，相關人員可以適當參考國外銀行的考核制度，可以利用股票期權的方式來調動高層管理人員的工作激情，利用延期股票發行的方式來激勵中層管理人員，這樣不僅能將員工長期利益與銀行長期利益聯系到一起，而且還能提高整體的工作效率。

綜上所述，通過對行為金融學的核心概念與發展方向進行分析發現，行為金融學可以看成是一個應用導向型學科，其最大的優勢在于能夠分析人的行為，然后從中獲取到與市場相關的各類信息。對于這樣一門高精度、應用性強的新型學科，相關人員還需要不斷加強對對其核心概念的理解，這樣才能將它運用到實際的工作過程中，從而發揮出行為金融學自身的優勢，實現自主、自由的理財生活服務。