榆林市金融助力產業升級實證研究

白證尹

在這個過程中，地方金融的發展會對產業結構升級起到很大的促進作用。而現階段榆林市的金融支持與產業結構升級還沒有形成協調統一，金融沒有為產業結構升級提供適當的支持，目前榆林市金融業所提供的資金主要偏向于眾多工業企業和大型企業，而數量龐大的中小型企業并沒有得到足夠的金融支持。

結合榆林市現有數據，分析榆林市金融支持各指標對榆林市產業結構優化的影響程度，可以找準金融發展對產業影響較大的因素，從而為榆林市金融支持產業結構升級提出適當的政策建議。

結構狀況與發展現狀

——榆林市產業結構狀況。以農業、工業、服務業劃分的三大產業來講，近10年來，榆林市的三大產業結構在宏觀上對地區生產總值的貢獻為第二產業為主、第三產業迅速發展并占比逐漸上升，第一產業保持在一個比較穩定的水平。

在2014年之前，第二產業的增加速度還是基本大于第三產業的，自2015年起，兩者關系改變，并且之后幾年將這種關系維持下去。

通過觀察產業結構優化率可以發現榆林市ISR指標與全國ISR指標趨勢趨同，且對比發現兩者相差不到1%。榆林市ISR指標在2005年之前有一段快速發展期，2006年之后這個比例趨于穩定，指標整體呈不斷上升趨勢，說明榆林市產業結構在不斷優化且1993-2006年間變化迅速，2006年以后二、三產業與第一產業的比值趨于穩定，第一產業產值占比不再發生大的變化。

——榆林市金融業發展現狀。從貸款和存款兩個維度來看，2011-2017年榆林市金融機構資金的使用和資金的來源是基本持平的，且兩者的資金總量均以一個較少浮動的速率緩慢增長，兩者的比例并沒有多少的變化。

衡量一個地區金融產業的發展情況時，金融相關率和金融效率是核心衡量指標，通過觀察榆林市2005年至2017年金融相關率的變化情況可以發現，金融相關率的整體趨勢緩慢向上，且波動較大。而金融效率有一個很明顯的上行趨勢，說明榆林市的金融效率在不斷提升，所吸收存款轉換為固定資產投資的比例在不斷上升，也側面反映了榆林市金融業利用資金進行投資的能力在不斷增強，存款轉化為投資的有效轉換率在不斷增高，整個金融產業更加有效。

在不考慮國家政策傾斜的情況下，說明榆林市整體金融市場的發展水平較低。

實證分析

——指標選取。收集2005年至2017年的相關數據進行實證研究，數據來源為國家統計年鑒及陜西省統計年鑒。以產業結構優化率（ISR）來衡量產業結構升級程度，以金融相關率（FIR）、金融效率（FE）作為金融發展指標進行分析。三類指標的計算方法如表1所示（具體數據見附錄）。

表1指標計算

——實證分析。對ISR、FIR、FE做平穩性檢驗，在5%的顯著性水平下，發現ISR和FIR是一階平穩序列，FE是二階平穩序列（表2）。

表2平穩性檢驗

選取滯后期為2，進行協整分析，發現三個變量之間存在一個協整關系，于是嘗試構建VAR模型。

通過計算，在滯后期取2時，VAR模型為：

ISR = -0.93 ISR（-1）-1.01 ISR（-2）+0.012 FIR（-1）+0.014 FIR（-2） +0.14 FE（-1）-0.02 FE（-2）+ 2.5

方程對應的調整后R2=0.9131，對應P值均小于0.05，認為方程較有效，可以解釋一部分產業結構優化率的變化。

接下來進行格蘭杰因果檢驗，分析發現，FE與FIR都是IRS的格蘭杰原因，他們上一期的取值會影響到IRS的發展。同時，IRS也是FE的格蘭杰原因，說明產業結構的不斷優化會反作用于金融業，使金融效率提升。

由此，可得ISR與FIR，FE之間有長期關系，則依照他們的長期關系，可以建立回歸方程，回歸結果為：

回歸方程總體F檢驗通過，各項t檢驗通過（括號內為t值），認為方程可以較好地解釋產業結構優化率變化。

通過以上分析可以看出，榆林市金融效率的提高可以助推榆林產業結構升級，同時，榆林產業結構的不斷改善也作用于金融業，使得金融業的金融效率和金融規模進一步提高，金融業的發展對產業結構升級有較強的支持作用。

政策建議

金融效率和金融相關率可以支持產業結構的升級，且兩者中金融效率對產業結構升級的影響更大。通過金融效率的提升，金融機構提供給各類產業的可用資金數量增多，金融機構將資金導向更多的產業投資項目，在自己獲得收益的同時，也促進了當地產業結構的不斷升級。而當地產業結構的升級可以為當地帶來更多的經濟效益，從而使得存貸資本變多，進一步促進相關金融業的發展。越來越豐富的經濟活動，也倒逼金融業的發展創新，使之可以為現在的各類商業活動提供更多適合的金融服務。于是金融效率和產業結構優化率互為因果，兩者協同發展。

——拓展企業融資渠道。通過分析發現金融效率的提升可以很大程度上促進產業結構的升級，而本文中的效率指標計算方式為固定資產投資與金融存款的比值，假設一個地區的金融存款數是以一個穩定的趨勢逐年攀升，則金融效率的提高意味著固定資產投資比例的提高，相比于全國的固定投資資金來源，可以看出榆林國家預算內資金比例較高，即榆林的固定投資資金來源更加依賴于政府。銀行的主要投資方向還是以政府或國家政策為主導的，這樣的情況，就會導致不在政策傾斜范圍內的產業難以從銀行和政府處獲得足夠的資金，沒有足夠資金的支持，這些產業的轉型之路會走得比較艱難。

為了促進這些類型的產業結構進行升級，榆林市政府部門可以出臺相關政策來鼓勵除銀行外其他金融機構的發展，比如互聯網金融企業，使中小企業可以借助網貸、眾籌、電商金融等多種方式進行融資。同時鼓勵券商開拓其服務內容，使當地的一些企業，可以由完全的間接融資轉變為直接融資和間接融資都可涉及，有相應的機構來幫助優秀企業進行企業債券的發行，或是在一級市場上市等等。

——加快信貸系統的建設。榆林市投資偏保守的原因之一，就是投資方和融資方之間的信息不對稱，整個金融業沒有一套行之有效的信貸評定體系，眾多數據缺失，銀行為降低自己的壞賬率不敢輕易向中小企業貸款，資格審核較為嚴格，且多為抵押貸款。這在很大程度上降低了整體金融業的資金運轉效率，使得市場上資金分配不均，政策傾斜的產業或大型企業可以很容易貸到款，而中小企業卻較難貸款。通過傳統金融與互聯網金融相互合作，盡快建成一套可靠的信用評級系統，可以在一定程度上化解小企業的尷尬處境。

（作者單位：西北大學經濟管理學院）