林業類上市公司經營績效評價研究
——基于因子分析方法

謝海濤，嚴昕樺

（南京林業大學 經濟管理學院，南京210037）

林業產業是符合經濟社會高質量發展的重要產業，在生態文明建設中具有基礎性作用。林業上市公司作為整個林業行業的代表企業和推進林業產業發展的中堅力量，其經營績效的高低直接影響到林業產業的持續健康發展[1]。林業上市公司以森林這一特殊資源作為經營基礎，呈現核心競爭力差、資金需求量大、經營周期長、抗風險能力較弱等特點[2]，大部分上市公司經營績效表現欠佳。對林業上市公司的績效進行科學合理地評價，找到制約經營績效的關鍵因素，對于林業產業發展具有重要的實踐意義。

國內已有文獻以年份時點或時間段數據，采用因子分析方法或主成分分析法、數據包絡分析（DEA） 及拓展方法對林業上市公司經營績效開展研究，得出林業類上市公司盈利能力低、整體財務風險較大[3]，多數林業上市公司經營績效差、總體經營績效偏低[4-6]，福建金森、德爾家居和豐林集團2013 年盈利能力居前三名，ST 景谷盈利能力排名最后[7]等結果。國外對經營績效評價多使用杜邦分析方法、平衡記分卡、經濟附加值分析等，試圖將財務指標和非財務績效指標相結合，但存在適用性問題。現有研究存在因子分析方法的指標選擇差異導致經營績效評價結果差異較大，數據包絡分析（DEA） 忽略經營過程、效率分析過于抽象等局限。針對上述問題，本文選擇2018 年13 家樣本公司為研究對象，運用因子分析方法構建經營績效評價模型，對績效評價結果進行具體分析，并提出相應的對策建議。……