高斯貝爾面臨“ST”危機巨額現金支出去向不明

謝碧鷺

12月9日，高斯貝爾發布公告稱，公司收到立案調查結案通知書。事情的起因是，去年8月，因涉嫌信息披露違法違規，被湖南證監局立案調查，后經審理，確認涉案違法事實不成立，于是此案結案。對于上市公司來說，終于可以松口氣了，但是近年來不斷虧損的業績卻成為壓在其肩上的巨石。

近年來高斯貝爾在國內外市場均遇到了不少挑戰，再加上公司自身令人堪憂的資金狀況，其能否在第四季度成功翻身成了眼下的關鍵。據Wind數據顯示，2018年高斯貝爾的凈利潤虧損7438萬元，而今年前三個季度繼續虧損，虧損金額達2825萬元，倘若第四季度不能力挽狂瀾、扭轉乾坤，其很可能會被“戴帽”成為“ST股”。

除此之外，經《紅周刊》記者核算，高斯貝爾的營收和采購數據均存在勾稽異常，需要公司進一步說明。

市場不景氣引發“ST”危機

據了解，高斯貝爾的主營業務是數字電視軟硬件產品的研發、生產與銷售。2017年2月該公司成功登陸中小板，但上市首年，其營收便出現下滑。Wind數據顯示，2017年至2019年前三季度，高斯貝爾的營業收入分別為10.78億元、7.91億元和4.13億元，分別同比下降了2.04%、26.64%和33.9%。或是受此影響，其業績表現也越來越差，2017年至2019年前三季度，其凈利潤分別為1498萬元、-7438萬元和-2825萬元，而這樣的成績，還是受政府補助助力的結果。2017年和2018年其計入當期損益的政府補助分別為1162.68萬元和495.24萬元，可見其經營狀況越來越令人擔憂。

實際上，高斯貝爾收入與業績的下滑，與其市場狀況不景氣有很大關系。高斯貝爾的主要產品是數字電視機頂盒、高頻頭、衛星電視接收天線和接收機等。據格蘭研究發布的《第18期中國有線電視行業季度發展報告》顯示，2019年第三季度，我國有線電視用戶凈減少664.4萬戶、有線數字電視用戶凈減少435.2萬戶。由此不難看出，國內的有線電視行業市場越來越不景氣。

實際上，除了國內市場外，高斯貝爾的主要市場在南亞、拉丁美洲和非洲等國家。年報顯示，2017年至2019年上半年其境外營收分別為7.58億元、6.23億元和2億元，占總營收的比例分別達70.27%、78.77%和72.75%。

不幸的是，不光國內市場越來越不景氣，自2018年以來，高斯貝爾的海外市場銷售狀況也日漸嚴峻。2018年和2019年上半年，其境外市場實現的營收分別同比下降17.77%和33.76%，降幅越來越大，高斯貝爾對此給出的解釋是：“2018年境外印度市場第四期模擬信號關停延后，機頂盒出口量驟然減少”，顯然，印度市場是其重要市場之一。

實際上，除了產品直接銷往印度外，高斯貝爾還在印度直接設立了子公司，2017年和2018年，印度子公司為高斯貝爾分別創造了1120.57萬元和492.41萬元的營收及175.95萬元和54.5萬元的凈利潤，顯然，其重要境外市場的情況也越來越差。

境內外市場均不景氣，使得高斯貝爾的營業收入大幅下滑，經營業績也越來越差，然而高斯貝爾的應收賬款卻仍然很高。據Wind數據顯示，2016年至2019年第三季度，其應收賬款分別為5.51億元、5.64億元、4.87億元和4.78億元，分別占當期流動資產的60.46%、53.47%、63.12%和67.83%，如此也就意味著高斯貝爾有大量流動資金被客戶以應收賬款的形式所占用。這種狀況下，該公司流動性也深受影響。Wind數據顯示，2017年至2019年前三季度，高斯貝爾經營活動產生的現金流量凈額分別為-6508.01萬元、-5503萬元和1405萬元，累計流出金額高達1.06億元，而高斯貝爾今年三季度末賬戶上的貨幣資金僅有1821萬元，資金狀況同樣令人擔憂。

或許，對于高斯貝爾來說，迫在眉睫的是如何讓2019年業績扭虧為盈，畢竟其2018年凈利潤虧損，2019年前三季度亦出現巨額虧損，倘若第四季度不能扭轉乾坤，使得全年業績盈利，那么到時候高斯貝爾恐怕免不了要被“戴帽”變成“ST”股。那么，對此高斯貝爾接下來會有怎樣的計劃？12月4日《紅周刊》記者就上述問題向高斯貝爾董秘進行了郵件采訪，然而截至發稿前，對方也沒有回復。

收入勾稽異常

除了上述問題之外，《紅周刊》記者根據財報數據核算了高斯貝爾2018年和2019年上半年的營收情況，發現該部分數據是存在一定異常的。

Wind數據顯示，2019年上半年高斯貝爾營業總收入為2.76億元，其中有2億元為境外收入，無需考慮增值稅影響，國內部分按月均計算收入后，按照適應稅率（2019年4月1日其相關增值稅由16%下降到13%）可整體估算出，當期高斯貝爾的含稅營收大致為2.87億元。按照財務勾稽關系，這個規模的含稅營收在財務報表中將體現為同等規模的現金流量流入和應收賬款及應收票據等經營性債權的增減。

當期合并現金流量表中“銷售商品、提供勞務收到的現金”為2.96億元，減去當年預收款項所增加的金額353萬元后，則當期與營收相關的現金流入大約為2.92億元。再看當年的經營性債權，2019年上半年末，高斯貝爾的應收票據、應收賬款及壞賬準備合計為5.38億元，同類項目較2018年末減少了3323.96萬元。

與營收相關數據（單位：萬元）

綜上所述，2019年上半年高斯貝爾營收相關的現金流入和經營性債權合計為2.59億元，比含稅營收要少大約2800萬元。也就是說2019年上半年高斯貝爾有近2800萬元的含稅營收既沒有現金流量流入、也沒有經營性債權的支撐，存在虛增嫌疑。

蹊蹺的是，2018年則出現了相反的情況。2018年高斯貝爾的營業收入為7.9億元，其中境外收入為6.23億元，考慮到當年增值稅的變化（自2018年5月1日起，其增值稅稅率由17%下降到16%），整體核算后可得出當年的含稅營收為8.18億元。

在合并現金流量表中，2018年其“銷售商品、提供勞務收到的現金”為8.9億元，再加上當期預收賬款所減少的2096.98萬元，則當期與營收相關的現金流入大約為9.11億元，比含稅營收要多近9300萬元。這也就意味著本期應收到了以前年度的銷售回款，進而導致資產負債表中經營性債權應該有相應金額的減少。

那么實際情況又如何呢？Wind數據顯示，2018年高斯貝爾應收票據、應收賬款及壞賬準備較上年度僅減少了6287.66萬元，顯然這樣結果跟理論金額并不相符，大概存在3000萬元的差異。

巨額現金支出去向不明

除了營業收入存在疑點之外，高斯貝爾的采購數據和現金流情況及經營性負債之間的勾稽同樣也存在異常。

據招股說明書顯示，2017年高斯貝爾向前五大供應商采購金額為1.2億元，占采購總額的16.19%，由此可以推算出當年的采購總額為7.4億元。按照17%的增值稅計算，可得出當年高斯貝爾的含稅采購金額大致為8.66億元。同年，高斯貝爾應付票據和應付賬款較上年度增加了3570.57萬元，從財務勾稽角度出發，將含稅采購部分減去新增的經營性負債后，結果應該大致等同于采購現金支出，即理論上這一年約有8.3億元的采購現金支出。

但事實上，當年高斯貝爾“購買商品、接受勞務支付的現金”為9.72億元，剔除預付款項所增加的4669.47萬元后，則當期與采購相關的現金流量金額大約為9.25億元，這一結果比理論支出的8.3億元要多9500多萬元。也就是說，這一年采購現金支出相比含稅采購總額要多出近9500萬元。

進一步計算的話，2018年高斯貝爾也有類似的情況發生。

2018年高斯貝爾向前五大供應商采購金額為1.81億元，占采購總額的32.33%，由此可以推算出當年的采購總額大約為5.6億元。當年5月份增值稅稅率由17%下降到16%，按月平均計算采購，可估算出當年的含稅采購金額大約為6.52億元。當年高斯貝爾的應付票據和應付賬款較上年度減少了4305.42萬元，也就是說當年用于采購的現金流支出大約為6.95億元。

而當年高斯貝爾“購買商品、接受勞務支付的現金”為8.19億元，其預付款項較上年減少了3786.78萬元，加上這部分金額的影響，當年與采購的相關現金支出大約為8.56億元。這一結果比6.95億元的理論金額多出了1.61億元。

連續兩年，高斯貝爾均存在巨額現金支出無相關采購數據支撐的情況，那么這些現金支出到底去了哪里，恐怕就只有公司自己清楚了。

與采購相關數據（單位：萬元）