我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因和策略選擇

魏閃閃 楊超 尹涵

摘要：近年來，在全國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化的影響下，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展極其迅速并且對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著舉足輕重的地位，針對(duì)這一現(xiàn)狀進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展并不是某一個(gè)因素造成的，而是多種因素相互形成的結(jié)果。文章主要從我國(guó)貿(mào)易壁壘、創(chuàng)新技術(shù)、資源、品牌影響力以及稅收等方面對(duì)我國(guó)跨國(guó)企業(yè)的動(dòng)因以及在我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)中的策略選擇進(jìn)行分析研究。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)全球化;跨國(guó)并購(gòu);動(dòng)因;策略選擇。

在經(jīng)濟(jì)全球化的影響下，國(guó)家與國(guó)家之間的貿(mào)易往來越來越頻繁，隨之而來的另一投資方式——跨國(guó)并購(gòu)逐漸發(fā)展起來并成為世界投資的主要方式。所謂跨國(guó)并購(gòu)就是指跨國(guó)兼并和跨國(guó)收購(gòu)的總稱，是指一國(guó)企業(yè)（又稱并購(gòu)企業(yè)）為了達(dá)到某種目標(biāo)，通過一定的渠道和支付手段，將另一國(guó)企業(yè)（又稱被并購(gòu)企業(yè)）的所有資產(chǎn)或足以行使運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的股份收買下來，從而對(duì)另一國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)施實(shí)際的或完全的控制行為。

一、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)狀

我國(guó)在1949年才建立了中華人民共和國(guó)實(shí)現(xiàn)了民族獨(dú)立，因此我國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)在剛開始具有次數(shù)少規(guī)模小等特點(diǎn)。但是隨著中國(guó)的改革開放以及中國(guó)人民對(duì)走出去有了深刻的認(rèn)識(shí)，在1997年之后我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)快速發(fā)展，跨國(guó)并購(gòu)總金額大幅度提升，2003年跨國(guó)并購(gòu)總額高達(dá)16億多美元，2008年增加到280億美元，2018年甚至高達(dá)1.2萬億美元。

二、跨國(guó)并購(gòu)形成的動(dòng)因

跨國(guó)并購(gòu)是在世界經(jīng)濟(jì)全球化的背景下應(yīng)運(yùn)而生的，不同于普通的企業(yè)合并，是不同國(guó)家之間的企業(yè)進(jìn)行合并。跨國(guó)并購(gòu)如今已經(jīng)成為世界投資的主要方式，在我國(guó)所占的比重也越來越大。通過分析其產(chǎn)生的原因會(huì)發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展的原因是多方因素平衡出來的結(jié)果。這些因素主要有以下幾點(diǎn)：

（一）出口貿(mào)易的壁壘加固

近年來，由于政策的改變，商品關(guān)稅稅率顯著降低，導(dǎo)致出口的成本降低，為了抵制進(jìn)口商品給本國(guó)產(chǎn)品帶來的沖擊，保護(hù)本土貿(mào)易，各個(gè)國(guó)家尤其是歐美日韓等國(guó)家紛紛實(shí)施了一系列政策，貿(mào)易保護(hù)政策加強(qiáng)，他們實(shí)施較為嚴(yán)苛的貿(mào)易政策來壓制我國(guó)的出口商品，實(shí)施貿(mào)易保護(hù)。比如提高中國(guó)的反傾銷稅率使得我國(guó)出口貿(mào)易成本大大加強(qiáng)，出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力大大降低，我國(guó)的商品在國(guó)際市場(chǎng)中毫無優(yōu)勢(shì)可言，導(dǎo)致了我國(guó)的出口商品幾乎全部退出市場(chǎng)，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易遇到了艱難的問題。然而我國(guó)企業(yè)逐漸認(rèn)識(shí)到通過跨國(guó)合并可以解決這一難題，因?yàn)榭鐕?guó)并購(gòu)是通過收購(gòu)他國(guó)企業(yè)規(guī)避貿(mào)易壁壘帶來的影響，給我國(guó)的的貿(mào)易帶來質(zhì)的飛躍。于是近年來我國(guó)的跨國(guó)企業(yè)合并發(fā)展的愈來愈迅速。

（二）技術(shù)創(chuàng)新能力的提升

我國(guó)一直堅(jiān)持著科技是第一生產(chǎn)力，但是我國(guó)的技術(shù)創(chuàng)新卻沒有多大進(jìn)展，甚至已經(jīng)到了技術(shù)空窗階段，技術(shù)創(chuàng)新始終是亟待解決的難題。但是通過跨國(guó)合并，國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)一些國(guó)外企業(yè)，以此來控制研發(fā)部門，掌握技術(shù)的核心。尤其是對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行合并，中國(guó)收購(gòu)創(chuàng)新研發(fā)企業(yè)的核心可以迅速提高自己的技術(shù)能力，以此來彌補(bǔ)自身在技術(shù)創(chuàng)新方面的不足。

（三）資源短缺問題的彌補(bǔ)

中國(guó)地大物博，有著豐富的資源，但是人均資源不足。二十世紀(jì)初，資本主義國(guó)家在中國(guó)建廠消耗了我國(guó)大量的資源。隨著我國(guó)的發(fā)展，中國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程加快，所需工業(yè)原料的供給日趨緊張，我國(guó)對(duì)石油天然氣等礦產(chǎn)資源的缺口越來越大，國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力很大，面臨著艱難的問題。況且中國(guó)還存在著很多外資企業(yè)來瓜分本就不多的資源。為了使得中國(guó)發(fā)展問題不陷入死胡同，中國(guó)企業(yè)開始思考資源短缺問題。而且我國(guó)企業(yè)逐漸意識(shí)到，通過跨國(guó)并購(gòu)中國(guó)也可以利用別國(guó)的豐富資源來彌補(bǔ)由于中國(guó)企業(yè)較多相互競(jìng)爭(zhēng)而造成的資源不足問題。

（四）規(guī)模經(jīng)濟(jì)的因素

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模時(shí)會(huì)產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，因此我國(guó)企業(yè)會(huì)通過跨國(guó)并購(gòu)來擴(kuò)大自身的規(guī)模。由于規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)更加趨向?qū)I(yè)化，因此生產(chǎn)型的企業(yè)能夠更好的利用已有的生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)，這樣會(huì)使得每件產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的固定成本大大降低。在企業(yè)規(guī)模龐大時(shí)，還能夠降低運(yùn)輸費(fèi)用以及營(yíng)銷費(fèi)用。隨著規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)的分工也會(huì)越來越細(xì)致，每個(gè)人都會(huì)有自己的分工，這樣不僅提高了效率而且不會(huì)形成資源浪費(fèi)，對(duì)企業(yè)所產(chǎn)生的益處是大大增加。基于這些規(guī)模擴(kuò)大而形成的有利條件，使得我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)實(shí)例越來越多。

（五）避稅減稅的作用

會(huì)計(jì)政策是和本國(guó)基本國(guó)情政治制度密切相關(guān)的一項(xiàng)政策。所以會(huì)計(jì)政策的在各國(guó)并不完全一致，而是有著一定的差別。不僅如此，稅率等也不完全一致。這樣通過跨國(guó)并購(gòu)，在那些稅率低于中國(guó)的國(guó)家所賺取的與中國(guó)相等的利潤(rùn)時(shí)，就會(huì)少交一部分稅。而且在國(guó)外還有可能享受到一些稅收減免政策。這些都為企業(yè)帶來了實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。而且隨著盈利企業(yè)并購(gòu)虧損企業(yè)，盈利的部分可以抵消一部分虧損。通過這些方法都可以合理避稅，因此是對(duì)企業(yè)有好處的，這也是我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因之一。

（六）品牌影響力的提高

一般來說，我國(guó)企業(yè)實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)有一部分原因是為了提高本土品牌在海外的影響力，提升品牌的市場(chǎng)價(jià)值。在西方跨國(guó)公司大面積搶占中國(guó)市場(chǎng)份額導(dǎo)致中國(guó)的市場(chǎng)份額越來越少的情況下，中國(guó)的跨國(guó)公司也在這個(gè)經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，順應(yīng)了發(fā)展的潮流，開始發(fā)展中國(guó)的跨國(guó)企業(yè)去搶占國(guó)外的市場(chǎng)，提高企業(yè)在國(guó)外的市場(chǎng)份額。跨國(guó)并購(gòu)在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的同時(shí)，會(huì)把具有本土特色的企業(yè)文化傳到國(guó)外，這樣可以使得了解這個(gè)品牌的人或公司越來越多。能夠很好的宣傳這個(gè)品牌，提高本土企業(yè)品牌的影響力，特別是并購(gòu)一些發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)能夠迅速提高該品牌在那個(gè)國(guó)家乃至國(guó)際上的地位以及影響力。

三、跨國(guó)并購(gòu)的對(duì)企業(yè)的益處

基于企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)形成的動(dòng)因，跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)有著各個(gè)方面的作用，談?wù)摽鐕?guó)并購(gòu)對(duì)企業(yè)的益處，始終離不開跨國(guó)并購(gòu)形成的動(dòng)因。以下面兩個(gè)例子來進(jìn)行簡(jiǎn)單的說明：2012年海爾集團(tuán)成功收購(gòu)了三洋的洗衣機(jī)和電冰箱等業(yè)務(wù)。三洋公司的生產(chǎn)線龐大而且在東南亞地區(qū)有著很大的影響力，此次的收購(gòu)?fù)耆蜷_了海爾集團(tuán)在東南亞的市場(chǎng)。2018年海信電器收購(gòu)日本東芝，海信董事長(zhǎng)周厚健曾經(jīng)說過，這次并購(gòu)是非常有價(jià)值的而它的價(jià)值首先在于東芝是一個(gè)很好的品牌，東芝也是一個(gè)很好的企業(yè)，這次收購(gòu)能夠提高海信在日本的地位;其次，東芝在技術(shù)上的長(zhǎng)處是我國(guó)的技術(shù)所不能達(dá)到的，通過收購(gòu)能獲得創(chuàng)新技術(shù)能力;最后一點(diǎn)是日本產(chǎn)業(yè)和海信的產(chǎn)業(yè)有很好的互補(bǔ)效應(yīng)，通過互補(bǔ)，使得海信和東芝的發(fā)展都能踏上一個(gè)新的臺(tái)階。通過這兩個(gè)例子，我們能夠很明顯看出跨國(guó)并購(gòu)對(duì)于企業(yè)提高研發(fā)能力、擴(kuò)大市場(chǎng)份額以及提升品牌影響力有著很大的益處。

四、跨國(guó)并購(gòu)應(yīng)該實(shí)施的策略選擇

我國(guó)企業(yè)掀起跨國(guó)并購(gòu)的熱潮已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間了，但是跨國(guó)并購(gòu)并不是隨心所欲的，而是由于中國(guó)存在的一系列問題以及跨國(guó)并購(gòu)所帶來的利益，目的性極強(qiáng)。針對(duì)我國(guó)存在的具體問題以及跨國(guó)動(dòng)因來研究，具體從以下幾個(gè)方面討論：

（一）選擇技術(shù)型國(guó)家

技術(shù)問題一直是我國(guó)存在的重大問題，雖然近年來中國(guó)的科技已經(jīng)達(dá)到了很高水平，但是和歐美日韓等國(guó)家還是存在著很大的差距。中國(guó)的企業(yè)可以有選擇性的并購(gòu)這些國(guó)家的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。這樣就可以有針對(duì)性的提高我國(guó)的企業(yè)問題。

（二）選擇資源豐富型國(guó)家

正是由于我國(guó)資源短缺是跨國(guó)并購(gòu)蔚然成風(fēng)的的動(dòng)因之一，因此，我國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)策略選擇就可以傾向于選擇那些資源豐富的國(guó)家。就像中東的石油非常豐富，南非礦產(chǎn)特別多，荷蘭的天然氣蘊(yùn)藏豐富，以及俄羅斯的礦產(chǎn)在世界名列前茅。因此，中國(guó)若是和這些國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，便不用擔(dān)心資源短缺問題。由于這些資源都是不可再生的，而且由于我國(guó)未來對(duì)資源的需求量很大，因此，我國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)可以以這為趨勢(shì)來進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的策略選擇。

（三）選擇知名度較高的品牌

我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展迅速的原因雖然有很多，但是歸根結(jié)底都是由于利益的驅(qū)使，結(jié)果無外乎利益的最大化。由于這種原因，我國(guó)的企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)可以相對(duì)選擇在國(guó)際上比較有知名度的品牌。一方面，由于知名度較高的品牌往往意味著較為廣泛的市場(chǎng)，它們有著比較固定的客戶群，這些客戶并不在意該品牌是否被別的公司并購(gòu)。另一方面，在該品牌的影響下，并購(gòu)知名度較高的品牌母公司的其他產(chǎn)品也會(huì)被更多的人所熟知，這樣由于并購(gòu)的企業(yè)的品牌所帶來的好處是顯而易見的。

（四）選擇市場(chǎng)大的國(guó)家

中國(guó)是世界上少有的市場(chǎng)龐大的國(guó)家之一，無論哪個(gè)國(guó)家的任何行業(yè)中國(guó)人都做出了很大的貢獻(xiàn)。就像是在新聞報(bào)道里少了中國(guó)游客的韓國(guó)旅游季以及iPhone在華銷量的劇減這些都印證了中國(guó)市場(chǎng)的龐大。而無論什么時(shí)候，市場(chǎng)都是貿(mào)易中最為重要的一部分，在我國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)中，可以選擇市場(chǎng)比較大的國(guó)家的企業(yè)，這樣我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)就不用擔(dān)心市場(chǎng)問題。

五、結(jié)論

我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)是隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展起來的，是緊跟著世界經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的。我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)也是在其他發(fā)達(dá)國(guó)家試圖瓦解中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的重壓下選擇的一條道路。想要擴(kuò)大我國(guó)企業(yè)的規(guī)模、知名度、品牌效應(yīng)以及世界影響力甚至是規(guī)避貿(mào)易壁壘，跨國(guó)并購(gòu)都是一個(gè)很好的決策。在跨國(guó)并購(gòu)這個(gè)大環(huán)境下，跨國(guó)并購(gòu)的出現(xiàn)本身就是為了利益最大，因此我國(guó)的企業(yè)不能盲目跟風(fēng)，我們也要深刻認(rèn)識(shí)到自己的短板，分析我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系以及世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的走向，而不管質(zhì)量只管數(shù)量的跨國(guó)并購(gòu)則是不可取的。所以這個(gè)時(shí)候跨國(guó)并購(gòu)的策略選擇變得尤其重要，在跨國(guó)并購(gòu)中，我國(guó)的企業(yè)應(yīng)該謹(jǐn)慎的分析利弊，做出適合自己企業(yè)的策略選擇，只有這樣我國(guó)的企業(yè)才能越來越好，我們國(guó)家才能越來越好。

參考文獻(xiàn)：

[1]]宋林，彬彬.我國(guó)上市公司跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因及影響因素研究——基于多項(xiàng)Logit模型的實(shí)證分析[J].北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2016（05）.

[2]王軼南，王曉麗.中國(guó)對(duì)歐盟FDI中的跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因分析[J].商業(yè)研究，2014（07）.

[3]楊超，劉淑蓮，李井林.并購(gòu)動(dòng)因、特征與管理者薪酬間的因果關(guān)系——實(shí)證文獻(xiàn)的綜述.經(jīng)濟(jì)問題探索，2013（10）.

*項(xiàng)目資助：遼寧省博士科研啟動(dòng)基金;管理者個(gè)人特征、企業(yè)并購(gòu)策略和經(jīng)濟(jì)效率關(guān)系研究;項(xiàng)目編號(hào)20170520157。

（作者單位：遼寧師范大學(xué)。尹涵為通訊作者）