微型金融機構目標偏移研究綜述

許振國 楊中環

摘要：隨著微型金融商業化進程的加快，微型金融機構（MFIs）有從注重社會目標向財務目標偏移的趨勢。本文對相關目標偏移文獻進行了系統回顧，發現：部分認為雙重目標存在偏移現象，另外一部分認為二者是協調一致的，并沒有形成一致結論。國內相關文獻在雙重目標關系方面還缺乏規范的理論與實證研究。本文通過對相關文獻梳理為后續相關研究提供借鑒和參考。

關鍵詞：微型金融 ?社會目標 ?財務目標 ?偏移

一、引言

自尤努斯開展小額信貸實驗而創立鄉村銀行以來，以小額信貸為基礎的微型金融作為傳統正規金融的有效補充，在全球范圍內得到快速發展。微型金融機構（Microfinance Institutions，MFIs）力圖把金融服務推進到那些因不能提供抵押品而被正規金融體系服務排除在外的貧困家庭和微型企業等弱勢群體，提供包括小額貸款、小額儲蓄、保險等金融服務。鑒于微型金融在扶貧和經濟發展過程中的巨大作用，聯合國把2005年定為國際小額信貸年，被國際社會譽為微型金融革命 （Aghion & Morduch，2005）。

與正規金融機構不同，早期MFIs資金主要來自源于政府的補貼和捐贈者的捐助。由于主要目的是減貧，MFIs重點考慮的是如何過向更多的窮人提供服務并產生良好的社會效應，經營過程中它們大多無需考慮抵補成本及可持續發展問題。但由于MFIs向窮人提供的是無擔保、無抵押的金融服務，面臨因信息不對稱而帶來的逆向選擇和道德風險，提高了在篩選、監督和管理客戶的交易成本。并且，隨著商業化進程的加快，來自于金融市場的競爭壓力，迫使MFIs改變商業運作模式，注重對機構本身經營效率的考慮從而實現可持續發展（Cull et al，2009）。部分學者研究認為MFIs為了自身的可持續發展，不斷增大平均貸款規模，“向上”對非貧困人口開展業務，同時對窮人施以嚴格的貸款審查程序，偏離了減貧目標，出現使命偏移現象（Hermes et al，2011）。因而，引發了微型金融社會目標與財務目標之間關系的爭論。

二、目標偏移文獻回顧

（一）微型金融目標分析

微型金融具有雙重目標：一是社會目標，注重社會績效，向更多的處于社會底層的貧困人口提供金融服務。幫助他們消減貧困、增加家庭收入;促進消費和投資;提高子女受教 ?育程度;改善健康醫療條件和婦女在家庭和社會中的地位等社會效應。二是可持續發展目標，注重財務績效。主要指MFIsI在沒有補貼的情況下其經營收入覆蓋成本，實現自身盈利而獲得可持續性發展。

針對微型金融是注重社會績效還是財務績效，觀點主要分為兩派：

福利主義學派強調微觀金融減貧、增加收入等社會績效。認為，由于窮人無法支付高利息，MFIs要利用補貼向窮人盡可能提供低息貸款，從而MFIs的財務目標與社會目標是矛盾的，即二者之間存在權衡問題;

制度主義學派強調財務績效，在經營過程中要盡可能降低營業成本，認為盈利性是MFIs為窮人提供持續服務的前提，只有MFIs獲得可持續發展，微型金融服務才能夠延伸到更多更貧窮的人群。財務目標與社會目標并無沖突，甚至是協調一致的。

（二）社會績效與財務績效的測度

在相關研究的理論與實踐中，無論是社會績效還是財務績效，至今為止都還不存在一致公認的衡量指標。社會績效一般通過覆蓋面來測量，覆蓋面又可分成覆蓋寬度和覆蓋深度，通常用未償貸款的客戶數量或未償貸款總額作為衡量寬度指標;用人均貸款額、人均貸款額/人均GNP、女性客戶比、女性客戶貸款份額、貸款客戶為農戶等都作為覆蓋深度的指標。財務績效指標主要衡量MFIs的可持續發展能力，通常是利用資產收益率、凈資產收益率、操作的自我充足率及財務自我充足率來衡量。除此之外，實踐中還用資產質量、效率和生產率、財務管理、盈利性等相關指標供評估者使用（Dowla & Barua，2006;United Nations，2006）。

（三）相關文獻結論

對于MFIs的目標偏移現象，很多文獻對此問題進行了深入研究。Makame & Murinde （2006）利用東非33個MFIs的面板數據運用貸款額貸款人數在分析覆蓋面與可持續發展關系時，發現了二者權衡的強有力證據。Cull et al.（2007）利用124個MFIs的大樣本數據系統檢驗結論顯示貸款額越高，平均貸款成本越低;和小組貸款相比，個人貸款獲得的利潤要高，但在所有貸款人中窮人和婦女所占比例要低，同時還發現個人貸款面向的主要是較為富裕的對象，證實了可持續發展與覆蓋面之間存在權衡問題。Hermes et al.（2011）利用1997–2007年度的435個MFIs的面板數據討論了MFIs成本效率指標與覆蓋面深度指標平均貸款額和貸款人女性客戶比之間的關系，發現兩種變量間存在顯著地負相關關系，平均貸款額度越低、女性客戶比例越高，成本效率越低，同樣提供了雙重目標間權衡的證據。

然而，也有文獻得出上述結論正好相反的結果。Gutie'rrez-Nieto et al.（2009）研究發現覆蓋面表現好而財務績效同樣不錯。Mersland & Strom（2010）得出結論發現貸款額度越小，成本效率越高，隨著時間的推移，并沒有發現目標偏移的證據。Quayes （2012）發現覆蓋面深度與財務可持續之間有正相關關系。

在國內相關研究中，由于我國引入微型金融時間較短、數據缺乏等原因，微型金融雙重目標權衡和目標偏移缺乏規范的理論與實證研究。其中比較有代表性的有：劉西川等（ 2007）發現我國采用孟加拉鄉村銀行模式的小額信貸項目其實際瞄準目標已經上移到中等收入戶甚至高收入戶。程恩江和Ahmed（2008）發現，盡管我國小額信貸項目實際瞄準的是中國貧困地區中等收入和中等收入以上農戶，但它們仍然對中國的扶貧做出了積極貢獻。張世春（2010）基于廣東、江西兩部分地區農村信用社小額信貸的調查發現，農村信用社的小額信貸明顯偏向了農村中的中、高收入階層。馮慶水和孫麗娟（ 2010）以安徽為例進行了實證研究，發現雙重目標在實踐中可以兼顧。何劍偉 （2012）通過建立理論模型并利用西部小額貸款公司調研數據，驗證了小額信貸商業化中的目標偏移問題。

三、總結

綜上，隨著微型金融商業化進程的加快，金融市場競爭力的不斷加強，MFIs有從注重社會目標向財務目標偏移的趨勢。國外學者利用MFIs數據對微型金融機構的雙重目標關系進行大量研究，但沒有形成一致結論。部分認為具有目標偏移的趨勢，社會目標與財務目標之間具有某種程度的權衡，另外一部分認為兩者是協調一致的。自上世紀90年代我國引入小額信貸以來，微型金融在我國的發展還遠未成熟和完善，由于相關數據的缺乏，導致國內在微型金融機構雙重目標權衡與偏移方面缺乏規范的理論與實證研究。

參考文獻：

[1]Aghion，B.，& Morduch，J.（2005）.The economics of microfinance.The MITPress，Cambridge.

[2]Makame，A.H.，& Murinde，V.（2006）.Empirical findings on cognitive dissonance around microfinance outreach and sustainability.Unpublished paper.University of Birmingham.

[3]Gutie'rrez-Nieto，B.n.，Serrano-Cinca，C.，& Mar Molinero，C.（2009）.Social efficiency in microfinance institutions.Journal of the Operational Research Society，60，104–119.

[4]Mersland，R.，& Strom，R y.（2010）.Microfinance mission drift？.World Development，38，28–36

[5]Quayes，S.（2012）.Depth of outreach and financial sustainability of microfinance institutions.Applied Economics，44，3421–3433

[6]Dowla，A.，& Barua，D.（2006）.The poor always pay back.The Grameen II story.Bloomfield，USA：Kumarian Press，Inc.

[7]United Nations （2006）.Building inclusive financial sectors for development.Washington：United Nations.

[8]劉西川，黃祖輝，程恩江.小額信貸的目標上移：現象描述與理論解釋—基于三省（區）小額信貸項目區的農戶調查[J].中國農村經濟，2007，8.

[9]程恩江，Ahmed.信貸需求：小額信貸覆蓋率的決定因素之—來自中國北方四縣調查的證據[J].經濟學（季刊），2008，4.

[10]張世春.小額信貸目標偏離解構：粵贛兩省證據[J].改革，2010，9.

[11]馮慶水，孫麗娟.農村信用社雙重改革目標沖突性分析—以安徽省為例[J].農業經濟問題，2010，3.

[12]何劍偉.小額信貸商業化中的目標偏移—個理論模型及西部小額貸款公司的經驗研究[J].當代經濟科學，2012，4.

（許振國單位：廣東外語外貿大學金融學院;楊中環單位：廣東金融學院會計學院）