高低切換中依然要做高景氣成長

邊惠宗

高低切換

在11月末MSCI再度擴容后，外資流入的邊際效應(yīng)減弱，并且機構(gòu)抱團的交易擁擠導致了從醫(yī)藥到食品飲料的趨勢高位回撤走勢。貴州茅臺為代表的大盤消費白馬補跌是階段下跌后期的特征之一，中炬高新跌停也在驗證這一點，近期需要防范食品飲料高位股的風險。高位大盤白馬回落有助于機構(gòu)資金向低位切換，近期市場以鋼鐵煤炭汽車等周期板塊率先啟動估值切換，雖然低位反轉(zhuǎn)的周期資源板塊缺乏持續(xù)性，并且還沒有出現(xiàn)顯著的趨勢反轉(zhuǎn)確認，但它們在進行打底的信號相對比較突出。

資金下沉過程中近期汽車產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)表現(xiàn)，它與2035新能源車規(guī)劃出臺有關(guān)。汽車產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)說明兩點，一方面是汽車庫存出清之后，銷量下滑減緩，邊際改善信號進一步確認，另一方面這也在一定程度上是市場對經(jīng)濟邊際改善預期的反映，因為汽車作為早周期產(chǎn)業(yè)其對收入和經(jīng)濟的彈性較高。產(chǎn)業(yè)邏輯和市場走勢要得到匹配，從自下而上的角度來看，一些個股持續(xù)走強也在與之進行相互驗證，整車中的一汽轎車和汽車電子類TPMS龍頭萬通智控是其中比較典型的。

汽車鏈總體來看零部件估值優(yōu)于整車，輕資產(chǎn)賽道優(yōu)于重資產(chǎn)，好的成長機遇集中在電動化、智能化方面，近日TPMS對汽車電子及零部件形成催化，未來會向更高級的ADAS（輔助駕駛）延伸，ADAS低滲透率下有較大的成長空間。因為智能駕駛是5G的重要應(yīng)用場景，ADAS是從汽車主動安全到實現(xiàn)無人駕駛的重要過渡階段，相關(guān)功能配置的技術(shù)條件日趨成熟，整車配套需求預期強烈，滲透率有望加速。

景氣+趨勢

12月2日在《邊學邊做》中分析的萬通智控連續(xù)5板以上強軋空成為市場的情緒龍頭，突破了近期市場的4板閾值，由此市場情緒可能會延續(xù)回暖的態(tài)勢。萬通智控和漫步者的邏輯類似，不管TPMS還是TWS都是高景氣新產(chǎn)業(yè)的確定性成長邏輯，所以其走勢或迭代漫步者這種類型，在短期強軋空后勢必要進行走勢的矯正，在回撤整固后可能會延續(xù)趨勢性機會。

階段性的趨勢行情往往是在初期或后期產(chǎn)生強軋空的加速走勢，同時在短期一致性預期形成的加速后往往會迎來回撤，而回撤主要看支撐，而順勢逆波核心是定位支撐并研判支撐的力度和彈性，因為“見撐是撐，必定再攻”。而對于如何研判支撐彈性而言，有一種簡單的策略，就是動態(tài)跟蹤支撐位的變動，拿太極云趨勢系統(tǒng)而言，假如以前的支撐位是太極線，而后續(xù)的支撐位上移到太極云上沿，那么表明多頭動能沒有減弱，這樣容易產(chǎn)生新的上攻。比如，圣邦股份就主要在太極云上沿和太極云下沿這兩個支撐位上確立支撐。此前我在文章里分析過的漫步者，它在11月12日回撤快線產(chǎn)生了較強的多頭反擊，而近期在回撤太極云上沿時，多頭對此的彈性較大，逆市當天大陽并且次日漲停。這也是短期能夠維持強勢創(chuàng)出新高的技術(shù)依據(jù)。同理，后續(xù)對于萬通智控這種個股，后續(xù)在回撤過程中可以主要動態(tài)跟蹤它在太極云上沿的支撐彈性。

從中期角度而言，市場難以出現(xiàn)系統(tǒng)性行情，而確定性較高的結(jié)構(gòu)性機會不少。可以錨定強趨勢+硬核/高景氣+機構(gòu)的個股上，用順勢順波和順勢逆波的策略反復操作，這或許也是年末相對好把握的主要策略之一。

同時高景氣成長風格也是市場主流之一，目前聞泰科技、圣邦股份、卓勝微、韋爾股份、鵬鼎控股等硬核科技龍頭們還保持著相對強的趨勢特征，它們是科技成長的風向標。只要這些龍頭不出現(xiàn)高位放量趨勢回撤的走勢，那么包括消費電子、智能穿戴、云游戲等5G手機及相關(guān)應(yīng)用場景會這個期間維持相對多的結(jié)構(gòu)性機會，主要以相對中低位的相關(guān)科技成長為主。

萬通智控走勢圖