新能源汽車產業發展規劃征求意見稿發布

中信證券：這是對此前2012-2020規劃的延續，明確了國家對新能源汽車的支持方向不變，產業中長期發展有保障。雖然2019下半年以來短期電動銷量增速承壓，但短期低景氣并不影響新能源汽車產業鏈中長期成長的確定性;政策層面推動新能源汽車整車、動力電池等零部件企業優化重組，產業鏈各細分行業格局有望持續優化出清，核心還是關注龍頭;中國電動汽車與鋰電池上游供應鏈具備全球競爭力，預計將受益全球電動化加速。

中金公司：此次發展規劃設計的產業范圍更廣，延展至能源、交通、信息通信等方向，例如提出加強車輛與電網的互動、發展一體化出行服務、推動車輛對外互通互聯等。2025年滲透率25%是發展愿景，我們預計未來或以加嚴現有雙積分政策;大氣污染防治重點區全部使用新能源汽車;納入國有企業考核體系等方式作為保障措施。新能源汽車滲透率進一步提升，預計將為現有全球產業鏈核心零部件帶來機會。此外智能網聯汽車滲透率提升至30%，預計將對整車企業、車聯網基礎建設、網絡運營、車用傳感器、運算芯片均帶來邊際正向貢獻。

國海證券：頂層設計護航產業健康發展，未來成長空間巨大。對于產品性能的高標準，將利好有資源、產品及技術優勢的頭部企業。目前氫燃料電池處于產業導入階段，產業鏈仍需亟待完善。我們認為，在政策的推動下，氫燃料電池產業鏈將迎beta投資價值。在初期，上游的氫能（加氫、運氫、輸氫、儲氫及其相關設備等）環節將先行，其投資價值凸顯。

國金證券：鼓勵氫能產業發展趨勢非常明顯，可以期待正式期補貼政策終將出臺。自6月底補貼政策過渡期結束以來，燃料電池正式期補貼政策至今未出臺，補貼進入政策真空期間，燃料電池汽車產銷基本處于停滯狀態，7～10月產銷合計221/225輛。目前產業下游正在積極采購上游零部件備貨，我們認為年底或明年一季度將有不錯的交付數據。

安信證券：新技術豁免機制一定程度上意味著對于產業相關新技術，可以有條件地放開，不用嚴格遵守現有的汽車安全標準和相關規定，有利于技術創新的加速普及。新能源汽車是智能網聯的先鋒，《規劃》的出爐從發展愿景、保障措施、基礎設施建設、技術攻關等多個角度為產業未來發展保駕護航。車聯網是5G時代最大的應用場景之一，我們十分看好其未來發展。

圖說

11月制造業PMI重回榮枯線之上，其中內外需指標均有所回升。往前看，外需回升可能短期內繼續、而內需回升的可持續性有待觀察。分項數據顯示，內外需指標均有所回升，需求指標的回升從11月的一系列高頻指標已經可以看出端倪;另一方面，雖然11月螺紋鋼、原油價格上漲，但化工品價格走弱，PMI中的價格分項指標仍然下跌。我們認為，考慮到全球制造業需求已經經歷了一輪劇烈的去庫存周期、庫存水平已降至歷史低位，隨著不確定性減弱，全球供應鏈（至少）有望展開一輪“補庫”周期。另一方面，對內需而言，我們建議重點關注11月的貨幣信貸數據，以判斷內需回升的可持續性。

——摘自中金公司宏觀經濟研究報告