找準金融供給側結構性改革的發展路徑

侯慶華 劉相兵

在我國推進供給側結構性改革的大背景下，金融領域長期積累的結構性矛盾逐步顯現，疊加金融托媒、利率市場化、資產質量劣變等諸多挑戰，推進金融供給側結構性改革勢在必行。2019年2月22日，在中央政治局第十三次集體學習時，習近平總書記強調，要正確把握金融的本質，深化金融供給側結構性改革，平衡好穩增長和防風險的關系，精準有效處置重點領域風險，增強金融服務實體經濟能力，堅決打好防范化解金融風險攻堅戰，推動金融業健康發展。?

金融結構性改革的內涵

金融供給側結構性改革并不是單純的從供給側入手，而是要從滿足于實體經濟的金融需求，調整優化金融體系結構，促進金融資源的配置，更好地服務經濟結構優化，從而提升金融供給的質量與效率，實現金融總需求與總供給的平衡。

筆者認為，可以從三個層面理解金融供給側結構性改革：從宏觀政策層面，打造實體經濟對流動性合理需求與貨幣政策注重結構性去杠桿之間的平衡。從中觀體系層面，構建分層有序、功能互補的多層次資本市場體系與多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系。從微觀金融個體層面，遵循回歸服務實體經濟的本源，優化機構布局，強化金融產品創新，提升支持實體經濟質效;加強重點領域風險防范，防止發生系統性風險，處理好支持實體經濟與防范風險的關系;加快金融開放力度，促進我國金融業穩健發展。

煙臺市金融供給側結構性改革的必要性

金融發展不平衡、不充分

間接融資與直接融資發展不平衡。煙臺市社會融資體系仍以間接融資為主，其中銀行貸款一直占據主導地位，而直接融資占比相對較低，尤其是股權融資是金融發展的弱項和短板。客觀來說，以間接融資為主的金融市場結構難以適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢。截至2019年6月末，煙臺市社會融資規模新增318.66億元，其中本外幣貸款新增193.11億元，占社會融資規模余額的60.6%，間接融資仍是煙臺市企業獲取資金的最主要方式。

金融機構服務和市場主體需求不平衡。當前，在煙臺市仍以間接融資為主的金融體系中，銀行業金融機構仍占主導地位，受到政策和資源傾斜，證券業、保險業等其他金融機構雖有所發展，但仍然相對滯后。金融業體系發展不完善、不健全，而且金融機構發展呈現出明顯的“供求失衡”現象，金融資源配置缺乏效率。當下經濟發展以消費、創新、中小企業為主要驅動力，新業態、新模式、新技術不斷涌現，金融服務需求趨向多元化、高質量，然而目前煙臺市金融機構同質化、粗放型經營較為嚴重，金融產品和服務缺乏創新，金融供給轉變緩慢，滯后于實體經濟結構轉型升級，已經無法滿足市場主體多樣化的金融需求。

金融服務實體經濟質效有待提升

金融供給重點領域依然存在缺口。截至2019年6月末，煙臺市銀行業資產總額9779.53億元，負債總額9542.25億元，各項存款余額8663.68億元，各項貸款余額5743.17億元，在全省（不含青島）均排名前三，銀行業的規模和實力都比較大，但是金融服務存在“重大輕小”的現象，集中于政府項目、大型企業、國有企業，小微企業、民營企業、涉農領域的金融服務需求難以有效滿足，金融服務短板還有待補齊。截至2018年12月末，全口徑下，煙臺市銀行業金融機構各項貸款余額5549.87億元，其中，小微企業貸款余額1505.37億元，占比27.12%。小微企業貸款同比增速下降8.11個百分點，較各項貸款同比增速低16.94個百分點。截至2019年6月末，煙臺轄區銀行業金融機構涉農貸款較年初較少26.86億元，精準扶貧貸款較年初減少1798.54萬元。

金融供給主體發展不均衡。目前，煙臺市的金融體系仍以銀行業為主，而在銀行業內部則以大型銀行為主。一方面大型銀行數量少、規模大。截至2019年6月末，煙臺轄區6家國有大型銀商業行資產規模3974.11億元，占煙臺市銀行業總資產比重達40.6%;貸款規模2630.84億元，占煙臺市銀行業貸款比重達45.8%。大型商業銀行信貸投放天然偏好于地方政府、大型國有企業等預算軟約束部門，缺乏發展小微業務的內生激勵。另一方面，中小型銀行數量多，規模小。截至2019年6月末，煙臺市股份制商業銀行、城商行、農商行以及新型農村合作金融機構分別達12家、8家、11家和11家，合計42家，但資產規模及貸款占比均較低。中小銀行風險偏好相對較高，支持小微、民營企業和“三農”更有優勢，但是存在定位不清晰、科技能力弱、經營風格較為激進、風險管理能力和抗風險能力較弱等不足，經營難度較大。

金融風險持續累積有待化解

外在風險。在當前和今后一段時期內，隨著貿易保護主義抬頭，全球經濟金融形勢不容樂觀，特別是由美國挑起的中美經貿摩擦，對中國乃至全球經濟金融市場造成一定負面影響。同時，美國等西方發達國家采取的貨幣政策有可能會造成全球性流動性緊縮，從而會對中國等新興市場國家產生外溢效應。國內方面，經過多年快速發展，中國經濟自身存在的體制機制矛盾及風險正逐步暴露，體制機制調整需要一個過程，潛在風險化解需要一定成本，甚至要經歷一個陣痛期，任務依然艱巨。就煙臺市而言，煙臺市正在通過大力實施新舊動能轉換，不斷調整優化產業結構，從過去一味追求經濟增速轉向更加注重經濟發展質量，這一轉變必然會經歷一個陣痛期。

內在隱憂。一是企業杠桿率較高。金融危機以來，我國企業尤其是非金融企業的杠桿率水平顯著上升，杠桿率過高的問題不容忽視，不少企業仍然面臨財務負擔重、債務風險高的處境。從煙臺市來看，截至5月末，煙臺市規模以上工業企業的資產負債率水平為56.8%，雖較去年同期水平下降0.6個百分點，但杠桿率水平依然處于高位。二是地方政府隱性債務風險加劇。部分地方政府違規舉債現象依然存在，據標普2018年10月份報告，中國地方政府隱性債務余額達40萬億元人民幣，地方隱性債務的償付風險值得關注。地方隱性債務的風險隱患較大，表現為底數不清、增長較快、期限錯配且存在擔保鏈（擔保鏈圈）風險，一旦風險暴露容易造成區域性重大風險，財政風險極有可能轉變為金融風險。從煙臺市來看，煙臺轄區政府隱性債務風險也比較突出。三是房地產金融風險仍未消除。長期以來，我國實行的住房信貸政策較為審慎，平均首付比例達34%以上，且房地產貸款的不良率水平顯著低于整體不良率，信貸資產質量較為可控。但值得關注的是，近年來隨著我國房價的快速上漲以及房地產行業高杠桿率的不斷攀升，房地產行業的風險隱患不斷積聚，且風險易向金融體系傳播，需要高度關注。從煙臺市來看，截至2019年6月末，全市銀行業投向房地產領域資金達2608.7億元，較年初增加146.3億元，增幅5.9%，占各項貸款比重達40.5%，其中房地產業及住房按揭貸款的不良率0.76%，較年初增加0.64個百分點。

現實風險。近年來，伴隨著經濟增速的放緩，經濟下行壓力持續向銀行業傳導，部分區域、行業及客戶面臨經濟結構調整壓力，貸款違約高發，且與擔保圈風險相互交織，加速信用風險集中暴露，信用風險防控形勢嚴峻。截至2019年6月末，煙臺市銀行業不良余額211.36億元，較年初增加41.93億元，不良貸款率高達3.68%。同時，逾期貸款等先行指標顯示潛在不良激增。截至2019年6月末，煙臺市銀行業逾期貸款385.15億元，較年初增加26.26億元，占全部貸款余額的6.71%。

煙臺市推進金融供給側結構性改革的路徑

金融供給側結構性改革，核心問題是解決資金端和產品端的對接問題。要滿足金融的有效供給，為實體經濟注入活力，避免金融資本脫失向虛。這既要通過宏觀貨幣政策、審慎監管要求等調控手段優化金融結構，也要推動全社會全要素的有機結合，發展普惠金融，推動金融供給側結構性改革，加速金融業結構的轉型，為煙臺地區經濟發展提供更加寬松、健康、有序、有質量的金融環境。

突出“管”，要管住貨幣總量。一是要堅持施行穩健中性的貨幣政策，融資結構失衡是基層長期存在的問題，資金往往流向議價能力強的國資背景企業或大型上市公司，一定程度上反映了各金融機構落實結構性調控要求不到位，既要避免開閘放水也要防止需求猝然下滑，堅持施行穩健中性貨幣政策把控好資金源頭。二是要疏通貨幣政策的傳導機制，進一步推進利率市場化改革，健全市場化的利率形成機制，增強央行利率調控能力。三是發揮好資本的約束作用。按照“實質大于形式”強化資本約束，使資本充足率更加透明，加大資本充足率對金融機構內部杠桿率的約束力度。

持續“優”，要優化金融結構。一是推動資金投向的優化，目前過剩產能、僵尸企業、低效公司等主體擠占相當的金融資源，金融資源要逐步從這個主體中退出。二是優化金融體系的結構，當前金融機構存在結構性失衡的問題，尤其是基層金融機構大而不倒、小而不作為現象突出，極大地降低了金融效率，甚至抬高了企業融資成本，應對這些服務實體經濟質效低的金融機構開展結構性優化，該退出就退出、該調整就調整。三是調整融資結構，促進直接融資的發展，推動多層次資本市場建設，改變股票市場的“倒三角”結構，豐富債券市場產品和層次。四是調整信貸結構，引導銀行業金融機構進一步加大對新型城鎮化、戰略性新興產業、“三農”等重點領域和薄弱環節的支持力度，嚴格限制信貸資金流向投機性購房。

堅持“限”，要限制資金內部空轉。隨著2016年黨中央提出“三去一降一補”，大力推進供給側結構性改革以來，金融供給側結構性改革也在圍繞“降杠桿”發力。通過加強風險管控力度，讓極易引發資本空轉的表外理財業務規模增速逐步回落。一方面，完善宏觀審慎監管框架。把轄內整個金融體系作為整體去研究，避免資金在金融機構間“肆意流動”，脫實向虛，充分發揮宏觀審慎監管對金融系統發展的穩健性和抑制其過度繁榮所起的積極作用。另一方面，不放松微觀審慎監管。透過機構辦理的業務表象摸清業務存在的實質意義，確保個體機構在強監管的壓力下審慎經營。

強化“防”，要防控系統性金融風險。系統性金融風險通常指金融風險對整個金融體系造成傷害，對整個實體經濟造成傷害。當前煙臺市經濟發展為金融平穩健康運行提供了良好支撐，金融風險總體可控。地方政府要繼續加強組織領導，推動縣市區政府切實落實好金融風險應急處置工作機制，協調財政、金融、稅務等部門聯動化解風險，將信用風險防控上升為各級政府的重點工作，把防范化解金融風險當成一項政治任務來抓，厘清各方責任和義務，積極打擊逃廢債行為，優化信用環境，合力防控信用風險。

推進“補”，要補齊金融發展短板。進一步推進普惠金融工作，打通煙臺經濟血脈，激發煙臺經濟的發展動力。一是完善金融基礎設施領域全方面建設，保障金融市場的安全高效運行。以知識產權的價值評估、質押登記、法律風險為突破口促進全社會的信用體系建立健全。目前煙臺銀行業正探索解決轄區知識產權質押融資的途徑，可通過建立轄區跨部門的大數據資源共享平臺的搭建，提高獲取數據的有效性和便捷性，推動全網式社會信用體系平臺構建。二是持續規范公司治理，強化黨對金融工作的領導作用。黨的領導是穩根基、定方向。金融機構要充分發揮黨委在“把方向、謀戰略、抓改革、促發展、控風險”等方面的作用，明確和落實黨組織在公司治理機構中的法定地位，優化治理結構，使得黨委班子對公司內部經營運行狀況、外圍市場環境變化走勢、可能存在的行業風險有更為清晰地把控，使金融機構在新時代社會主義道路上“不偏航”，讓金融從業人員在從事金融工作事業上更加守法合規。三是推動科技賦能，為金融業注入新動能。金融機構要積極主動作為，創新金融產品和金融服務模式。讓人工智能技術作為普惠金融發展的動力技術支持，全面應用在支付結算、財富管理、零售銀行、民間借貸等領域，實現金融+科技的高度融合，提高服務的精細化和受眾消費者的信賴感。

（作者單位：煙臺銀保監分局）