宏觀金融數據及政府對應調控手段

【摘 要】 貨幣政策是國家宏觀經濟政策的重要組成部分，它在國民經濟發展中發揮著越來越重要的作用。隨著改革開放不斷向縱深推進，中國人民銀行已逐漸演變成了國民經濟的重要宏觀調控部門，貨幣政策在宏觀調控中的地位也越來越重要。本篇文章主要從國家發布的宏觀經濟數據結合國家頒布的貨幣政策手段去分析其原因和和影響。

【關鍵詞】 貨幣政策 影響

一、貨幣政策的概念及分析

貨幣政策（Monetary Policy）是通過政府對國家的貨幣、信貸及銀行體制的管理來實施的。貨幣政策的性質（中央銀行控制貨幣供應，以及貨幣、產出和通貨膨脹三者之間聯系的方式）是宏觀經濟學中最吸引人、最重要、也最富爭議的領域之一。一國政府擁有多種政策工具可用來實現其宏觀經濟目標其中主要包括：由政府支出和稅收所組成的財政政策。財政政策的主要用途是：通過影響國民儲蓄以及對工作和儲蓄的激勵，從而影響長期經濟增長。貨幣政策由中央銀行執行，它影響貨幣供給。通過中央銀行調節貨幣供應量，影響利息率及經濟中的信貸供應程度來間接影響總需求，以達到總需求與總供給趨于理想的均衡的一系列措施。貨幣政策分為擴張性的和緊縮性的兩種。

積極的貨幣政策是通過提高貨幣供應增長速度來刺激總需求，在這種政策下，取得信貸更為容易，利息率會降低。因此，當總需求與經濟的生產能力相比很低時，使用擴張性的貨幣政策最合適。 消極的貨幣政策是通過削減貨幣供應的增長率來降低總需求水平，在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。因此，在通貨膨脹較嚴重時，采用消極的貨幣政策較合適。

二、貨幣政策調節

貨幣政策調節的對象是貨幣供應量，即全社會總的購買力，具體表現形式為：流通中的現金和個人、企事業單位在銀行的存款。流通中的現金與消費物價水平變動密切相關，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關注和調節的重要目標。

隨著世界經濟全球化的趨勢的進一步的深化，各個國家的中央銀行，更是以政府的銀行、發行的銀行、銀行的銀行的特殊身份在經濟的發展中起著重要的作用。其貨幣政策的制定直接影響著本國經濟的發展。 貨幣政策是中央銀行為實現一定的經濟目標，運用各種工具調節和控制貨幣供給量，進而影響宏觀經濟的方針和措施的總和。制定和實施貨幣政策，對國民經濟實施宏觀調控，是中央銀行的基本職責之一。貨幣政策作為宏觀經濟間接調控的重要手段，在整個國民經濟宏觀調控體系中居于十分重要的地位。因此有專家得出結論：在固定匯率制下，封閉經濟條件下的貨幣政策效應比開放經濟條件下的貨幣政策效應大。貨幣供應量的增加對經濟增長產生正向影響，開放度與經濟增長存在著負相關關系。

三、貨幣供應量的情況

貨幣供應量的變化在短時間內對產出產生影響。就我國而言，中國貨幣供應量與產出之間存在顯著的互為因果的關系，短期內貨幣供應量的變化對產出和物價均產生影響，長期內貨幣供應量的變化對產出不產生影響，但對物價會產生顯著影響。在短期內，貨幣供應量增長率的變化對經濟增長率、通貨膨脹率均構成影響。有一點是可以肯定的，我國的貨幣供應量是順周期的，貨幣供應量增長率和經濟增長率是同方向變動的，那么，即使二者并不存在穩定的數量關系，由于變動方向一致，對貨幣供應量的調整，也必然會引起經濟增長率的變化。

另外，從我國目前的情況來看，為了維持穩定高速的經濟增長，在一定程度上需要貨幣供應量的穩定增長，以貨幣供應量為掌控目標，也有利于直接實現對經濟增長的調節。金融學理論認為，貨幣供應量是基礎貨幣和貨幣乘數之積，若基礎貨幣可控，且貨幣乘數呈現規律性，則貨幣供應量可控。由于金融創新和金融管制的放松模糊了各層次貨幣供應量的界限，且貨幣乘數不再穩定，導致貨幣供應量的可觀測性和可控性降低。然而，利率無論是否作為貨幣政策中介目標，其可觀測性均不發生變化。同時，利率和貨幣供應量也存在緊密的相關關系，利率調整也會引起貨幣供應量的變化。

四、貨幣政策中介目標的選擇建議

（一） 仍以貨幣供應量作為貨幣政策中介目標。對我國目前的具體情況進行分析后發現，我國的貨幣供應量是順周期的，貨幣供應量增長率和經濟增長率同方向變動，為了維持穩定高速的經濟增長，需要貨幣供應量的穩定增長，且通過貨幣供應量的變化可以實現對物價的調節。同時，央行有能力控制基礎貨幣，貨幣乘數的變化也呈現出一定的規律性，貨幣供應量作為中介目標仍是可行的。何況，我國各層次貨幣供應量定義仍清楚，并沒有發生模糊，不存在被動改變中介目標為利率的強制力量。

（二）將貨幣供應量作為直接中介目標，而將利率作為輔助中介目。貨幣政策是否有效是各國中央銀行關注的問題，而貨幣政策的傳導機制與貨幣政策的有效性密切相關，貨幣政策傳導機制的靈敏有效是貨幣政策有效的基礎。 企業和居民的行為是貨幣政策傳導的經濟基礎，是決定性因素;金融機構行為是影響貨幣政策傳導的中間環節，也是關鍵環節;金融市場建設和中央銀行是影響貨幣政策傳導的市場基礎和政策因素。

貨幣政策傳導在中央銀行層面上遇到的障礙主要是我國以貨幣供應量為中介目標，但同時實行利率管制，利率并未完全市場化。我國雖然放開了同業拆借利率的上限控制、銀行間債券市場利率和票據貼現利率，逐步擴大貸款利率波動幅度，但是我國仍然是以管制利率為主的國家，影響了利率對資源配置的結構調整作用。同時，使貨幣市場的基準利率難以發揮作用，影響了貨幣政策信號的傳導。此外，在公開市場上，由于資金寬松導致央行收回資金容易，投放資金困難;在外匯市場上，外匯儲備受貿易逆差影響和保持人民幣匯率穩定的政策約束，央行只能被動地買賣外匯，銀行結售匯差構成了央行在外匯市場上的數量限制，導致公開市場操作對利率控制乏力，利率機制作用難以發揮。

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作者簡介：任舒苗（1994-）， 女， 漢， 重慶市忠縣， 碩士在讀，單位：重慶理工大學，研究方向：MPACC