傭金率和保留價對拍賣結果的影響

摘 要：在拍賣實踐中，是否設置傭金率或者保留價是需要考慮的重要因素。基于此，考慮傭金率和保留價是否存在的四種情況，對相應的四種拍賣模型做了比較。整理四個拍賣模型的拍賣結果，即投標者的投標策略、投標者的期望支付、投標者的期望收益、賣者的期望收益、拍賣行的期望收益，并對以上五方面的結果一一做比較，從而得到一些非常有用的結論。

關鍵詞：密閉式拍賣;傭金率;保留價;期望收益

中圖分類號：724.59? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2019）31-0092-03

拍賣是最流行和經典的價格形成機制之一，拍賣理論要解決的重要問題是如何通過有效的機制設計來實現期望收益最大化。

與本文相關的國內外研究成果并不多。密切相關的國外研究成果包括MeAfee和McMillan[1]&Riley和Samuelson[2]建立的收入等價原理。密切相關的國內研究成果評述如下。王彥[3]把常數傭金率引入到拍賣模型中，研究了固定傭金率對拍賣結果有什么影響。畢志偉等[4]考察了關聯價值拍賣模型，討論了傭金率對投標者的報價策略和對賣方預期收益的影響。楊衛星等[5]假設傭金率與成交價之間是線性關系，研究了一級和二級價格密封式拍賣模型的均衡投標策略，并與傭金率為固定常數的情況做了對比。

2011年劉樹林等[6]，建立了一個新的模型，即同時帶有傭金率和保留價的拍賣模型。這個模型可以涵蓋幾個經典模型的結論，其他模型都可以看作這個模型的特殊情況。McAfee[7]（1987）的模型可以看作此模型中r=0，c=0的情況;Samulson[2]（1981）的模型可以看作此模型中r>0，c=0的情況;王彥[3]（2004）的模型可以看作此模型中r=0，c>0的情況。那么這幾個模型的結果有什么樣的大小關系呢？傭金率或者保留價的存在對拍賣結果有什么影響呢？在拍賣實踐中，應該采取哪個模型合適呢？這就是本文研究的主要內容。

三、結論

設置保留價或傭金率的拍賣模型是近年來研究的熱點，因此本文把劉樹林等討論的模型和3個經典的拍賣模型做了比較，得到了以下一些有用的結論。

在一級價格密封式拍賣中，只帶有保留價時投標者的報價最高，而只帶有傭金率時投標者報價最低。同樣，只帶有保留價時投標者的期望支付最高，而只帶有傭金率時投標者的期望支付最低;傭金的收取不會影響投標者的期望受益，但是保留價的設立會降低投標者的期望收益;從賣者的角度考慮，模型二是最佳選擇，模型四是次優選擇;從拍賣行的角度考慮，模型三是最佳選擇，模型四是次優選擇。因此，在一級價格密封式拍賣中，賣者和拍賣行最終共同商討決定的拍賣方式是模型四，即同時帶有保留價和傭金率的拍賣模型，這與實際情況是非常符合的。