創(chuàng)一代資助子女購(gòu)房及退休規(guī)劃

文熙

基本情況

張先生今年52歲，經(jīng)營(yíng)一家成衣制造廠，每年可獲得稅前23萬(wàn)元利潤(rùn)分紅。張?zhí)?1歲，已退休，每年領(lǐng)4萬(wàn)元退休金。兒子28歲，明年準(zhǔn)備結(jié)婚。

家庭財(cái)產(chǎn)情況：存款50萬(wàn)元，房產(chǎn)300萬(wàn)元，汽車10萬(wàn)元。

金融資產(chǎn)：股票50萬(wàn)元，銀行理財(cái)產(chǎn)品10萬(wàn)元，P2P產(chǎn)品20萬(wàn)元，去年已獲得的投資收益為3萬(wàn)元。

兒子已經(jīng)工作，并為買房攢了20萬(wàn)元資金，婚后可以用來(lái)還貸款的年儲(chǔ)蓄額為5萬(wàn)元。

張先生有份商業(yè)保險(xiǎn)，每年交1萬(wàn)元保費(fèi)，繳費(fèi)截至2021年，目前現(xiàn)金價(jià)值13萬(wàn)元。到65歲退休時(shí)，每年可領(lǐng)取2萬(wàn)元退休金。

理財(cái)目標(biāo)需求

1）協(xié)助兒子購(gòu)房規(guī)劃：兒子準(zhǔn)備在1年后結(jié)婚，女方的條件是必須先買房才成婚?？粗械亩邮曳啃枰?50萬(wàn)元，兒子屬首次購(gòu)房。

2）張先生預(yù)計(jì)13年后退休，希望由兒子接手企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。退休后，夫妻的年度開銷大概需要8萬(wàn)～10萬(wàn)元。如何保障退休后有持續(xù)的現(xiàn)金流來(lái)支撐養(yǎng)老生活？

整體財(cái)務(wù)分析

客戶目前結(jié)余現(xiàn)金流為正，情況良好，但考慮到未來(lái)的長(zhǎng)期養(yǎng)老以及協(xié)助子女做購(gòu)房規(guī)劃，有兩個(gè)因素需要考慮。

1.子女接手企業(yè)后，企業(yè)分紅所屬權(quán)及支配權(quán)問(wèn)題；

2.子女購(gòu)房，替子女承擔(dān)的未來(lái)部分月供。

這兩個(gè)因素將導(dǎo)致客戶養(yǎng)老部分的規(guī)劃。

假定客戶實(shí)現(xiàn)了養(yǎng)老目標(biāo)和協(xié)助子女購(gòu)房后，現(xiàn)金流變化，其中假定客戶子女買房為首套房，首付為30%，則貸款金額為175萬(wàn)；利率采用自2019年10月8日起，新發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率以最近一個(gè)月相應(yīng)期限的非一線城市貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成標(biāo)準(zhǔn)，按貸款期限30年，等額本息，從而推斷月還款額9333元（約），首付部分資金75萬(wàn)=25萬(wàn)（子女自籌）+30（其中10萬(wàn)為理財(cái)，20萬(wàn)為存款）+20萬(wàn)（P2P退出）。

備注：之所以選擇金額和期限頂格貸款方案，是考慮到其子女有家庭企業(yè)需要接手。在經(jīng)濟(jì)下行、未來(lái)長(zhǎng)期低增長(zhǎng)的情況下，現(xiàn)金為王，一定要將企業(yè)分紅部分儲(chǔ)備現(xiàn)金，以備產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或不時(shí)之需，而應(yīng)降低固定資產(chǎn)現(xiàn)金投資的比例。這樣，匡算的現(xiàn)金流量情況如下。

第一階段：客戶享受企業(yè)分紅，承擔(dān)子女部分房貸

家庭年度收支表（購(gòu)房后12年內(nèi)）

第二階段：客戶退休后不享受企業(yè)分紅

企業(yè)分紅因?yàn)樽优邮制髽I(yè)所有權(quán)而變化，從法商角度考慮所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，分紅部分將不再由客戶享有。但考慮客戶夫婦每年需要10萬(wàn)元養(yǎng)老金，整體看來(lái)未來(lái)養(yǎng)老壓力還是很大的。梳理客戶資產(chǎn)部分，客戶現(xiàn)有金融資產(chǎn)投資收益率過(guò)低，整體投資結(jié)構(gòu)不合理，客戶初始投資資金80萬(wàn)（存款30萬(wàn)，股票50萬(wàn)），需重新配置。

投資資金配置

投資比例示意

背后邏輯

1.客戶資金量較小，無(wú)法選擇私募類產(chǎn)品，但其投資過(guò)股票，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)有一定認(rèn)識(shí)。目前股票整體估值處于中位以下，中國(guó)去產(chǎn)能接近尾聲，經(jīng)濟(jì)觸底，未來(lái)3-5年看好，因此選擇公募基金作為拉高投資收益率的產(chǎn)品。參照2005.1-2018.12這段時(shí)間，公募基金長(zhǎng)期表現(xiàn)整體優(yōu)秀，股基年化收益12.62%，滾動(dòng)12個(gè)月盈利概率71.34%；長(zhǎng)期純債基金5.18%，滾動(dòng)12個(gè)月盈利概率94.27%。同時(shí)考慮客戶投資目的主要用于養(yǎng)老，而非依靠市場(chǎng)高波動(dòng)博取超額收益，因此為客戶配置債券基金為主，股票混合基金為輔。

2005.1-2018.12期間基金表現(xiàn)圖

2.鑒于客戶未來(lái)收入渠道減少，二級(jí)公募基金波動(dòng)性較大，需3-5年方可實(shí)現(xiàn)累積收益，因此做部分銀行理財(cái)，可以有未來(lái)現(xiàn)金流的保證。

3.基金部分篩選，參見基金列表，推薦僅供參考，不構(gòu)成實(shí)際投資建議。

選擇思路是首選頭部基金公司，穩(wěn)定，投研實(shí)力強(qiáng)。在中美貿(mào)易戰(zhàn)長(zhǎng)期不確定的經(jīng)濟(jì)情況下，選擇國(guó)家戰(zhàn)略扶持產(chǎn)業(yè)，如科技、醫(yī)藥及大消費(fèi)方向，分享國(guó)家經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。主要從以下4方面考慮選基。

業(yè)績(jī)：長(zhǎng)期優(yōu)秀的實(shí)盤可驗(yàn)證的業(yè)績(jī)，5年以上最好，最忌只看3年內(nèi)業(yè)績(jī)，更別提一年內(nèi)，應(yīng)特別注意基金投資風(fēng)格偏移。

策略：到底賺什么錢？具有持續(xù)性且經(jīng)歷不同的經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)周期得到證明，應(yīng)特別注意基金投資風(fēng)格偏移。

團(tuán)隊(duì)：投資框架和紀(jì)律得到體系化的訓(xùn)練且表現(xiàn)優(yōu)秀，管過(guò)大錢，業(yè)績(jī)穩(wěn)定。

規(guī)模：規(guī)模太小有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)模太大對(duì)于收益率和績(jī)效機(jī)制有限制，管理費(fèi)等不能高于市場(chǎng)平均收費(fèi)水平，否則長(zhǎng)期持有的費(fèi)用抵消較多收益。

回顧客戶整體資產(chǎn)配置，為獲取超額收益，凈值類資產(chǎn)偏多，整體波動(dòng)性偏高，需定期回顧，如果發(fā)生重大變化，進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。如果市場(chǎng)出現(xiàn)極端情況，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下，公募基金投資5至10年表現(xiàn)均不及預(yù)期，則需啟用以房養(yǎng)老的反向抵押方案應(yīng)對(duì)；同時(shí)在企業(yè)轉(zhuǎn)讓給子女后，也應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)隔離，不再承擔(dān)企業(yè)的任何經(jīng)營(yíng)及法律風(fēng)險(xiǎn)，保證安度晚年。

篩選基金展示

家庭生命周期

張先生家庭目前處于成熟期，家庭成員數(shù)隨子女獨(dú)立而減少。收入主要來(lái)源于夫妻的雙薪，事業(yè)發(fā)展和收入均達(dá)到巔峰。支出隨著家庭成員數(shù)減少而降低，該期間為儲(chǔ)備退休金的黃金時(shí)期?？煞e累的資產(chǎn)達(dá)到巔峰，要逐步降低投資風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)備退休。若家庭仍有負(fù)債，應(yīng)在退休前把所有的負(fù)債還清。

因張先生家庭目前處于成熟期，要逐步積累退休養(yǎng)老金，避免高風(fēng)險(xiǎn)投資，將債務(wù)在退休前償清，故因避免衍生品等高風(fēng)險(xiǎn)高杠桿的投資品種。

協(xié)助兒子購(gòu)房規(guī)劃

一年后兒子結(jié)婚，需要提前購(gòu)置新房。作為張先生兒子來(lái)說(shuō)，不管是首付（100萬(wàn)）還是對(duì)于之后80萬(wàn)公積金貸款和70萬(wàn)商貸（每年本息和超過(guò)12萬(wàn)），都力不從心。所以，張先生需要資助兒子買房。購(gòu)房不是一筆小錢，這也將直接影響到未來(lái)張先生的養(yǎng)老資金。

新婚夫妻有20萬(wàn)存款作為首付，屆時(shí)將作為首付款直接交給張先生夫婦。作為婚后年儲(chǔ)蓄的5萬(wàn)元，也將每年交予張先生夫婦作為貼補(bǔ)。而張先生將協(xié)助兒子完成購(gòu)房計(jì)劃。這項(xiàng)資助在13年之后結(jié)束，那我們也將貸款時(shí)間寬度定在13年。

資產(chǎn)配置方案調(diào)整

資產(chǎn)配置是投資的基石。在投資組合中，各種投資必須是一個(gè)整體資產(chǎn)配置策略的一部分。我們根據(jù)張先生家庭目前的資產(chǎn)配置以及根據(jù)平衡型風(fēng)險(xiǎn)偏好的資產(chǎn)配置做了測(cè)算（根據(jù)有效前言理論測(cè)算最佳風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)平衡點(diǎn)），衡量了風(fēng)險(xiǎn)及收益情況，測(cè)算得最佳風(fēng)險(xiǎn)收益平衡點(diǎn)，如下表所示。

在選擇目標(biāo)投資組合時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)通常是最重要的考慮因素，同時(shí)也需要考慮達(dá)成理財(cái)目標(biāo)所需要的收益率。平衡投資組合的收益率小于當(dāng)前收益率6.34%。

養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充方案

張先生夫婦的養(yǎng)老目標(biāo)可以通過(guò)年金保險(xiǎn)的方案達(dá)成。張先生本人已購(gòu)商業(yè)保險(xiǎn)，年繳保費(fèi)10000元，繳費(fèi)截至2021年，目前現(xiàn)金價(jià)值13萬(wàn)元，65歲退休時(shí)每年可領(lǐng)取2萬(wàn)元退休金。再加上張?zhí)磕?萬(wàn)元的退休金，一年有6萬(wàn)元退休金維持基本生活。如果碰到意外或生病住院等情況，就需要額外開支，所以張先生夫婦兩人需要補(bǔ)充完善健康、醫(yī)療、意外等多項(xiàng)保障。

備注：永安樂(lè)健一生醫(yī)療保險(xiǎn)（2019版），保障年齡8-54周歲，高危職業(yè)除外。限購(gòu)1份，保障期限1年，50萬(wàn)的住院醫(yī)療，0免賠，100%報(bào)銷。50-54周歲，保費(fèi)2710元。