基于行為金融角度下的股票投資行為分析

畢思佳 姜晨玖

摘?要：我國股票市場起步較晚，發展至今雖速度較快規模較大，但在管理和監督上仍存在需要進步的空間。大部分的股票投資行為缺乏理性，不僅會影響投資者自身的經濟狀況，還會對整體股票市場的穩定產生消極影響。文章開篇介紹了行為金融學相關概念，以此為依據總結了現行股票投資的五種行為并從投資策略和技術兩個方面給出了相應的建議，供參考。

關鍵詞：行為金融學;股票;個人;投資

一、 引言

股票投資具有較大的投機性，漲幅看似無規律性，實則是有金融學、社會學、心理學等多個學科為理論支撐的，其與國家的經濟發展、政策的制訂、行業的興衰等現實因素是分不開。從行為金融學的角度對現階段我國股票投資行為進行分析并提出針對性的建議，對投資者個人對整個市場都有積極作用。

二、 行為金融學概述

（一）前景理論兩大定律

行為金融學的前景理論涉及兩大定律：第一，投資者若此次投資成功且盈利頗豐，則在制訂下一步投資決策時會計劃地更為周密和謹慎，盡可能降低風險;若此次投資失敗，則在制訂下一步投資決策時會更為冒險和膽大，指望一次即可將損失補回;第二，不同投資者在投資成功或失敗方面的感知是不同的，通常情況下投資失敗帶來的挫敗感比投資成功帶來的成就感要強烈很多。

（二）支撐心理學概述

行為金融學除了涉及專業金融知識外，心理學也是該學科的支撐理論之一。當投資者面對數量龐大的信息時，其注意力和接受力是有限的，通常會以自己的實際需求為基準來自主記錄和利用信息。由此可得，投資者在做出投資行為時，其內在驅動的依據主要有以下三個方面：其一，歷史代表性的依據，投資者會從過往事例中提取自以為比較科學的依據來作為此次決策的參考，忽視了概率問題;其二，直接感性的依據，投資者在進行決策前，會對腦海里存儲的相關信息進行回憶和梳理，以最易想起或個人認為最有價值的信息作為參考，忽視了對整體數據的理性分析;其三，個人決策者在制訂投資計劃時，往往會設立一個基準值，再由收集或分析的信息解決對其進行調整，使其與預期期望相符合，從專業的角度來看無論是基準值的設定還是后期的調整都缺乏全局意識，對其決策結果可能會產生不良影響。

三、 股票投資行為分析與建議

（一）常見股票投資心理

研究常見股票投資心理，對于分析其投資行為從而使投資決策行為變得更為科學具有較大意義。現階段，常見股票投資心理主要為：1. 盲目自信，持有這種投資心理的投資者，往往對自己的決策過于自信，缺乏對事實數據的耐心整理;調查顯示，超過50%的投資者能夠對投資判斷行為產生理性認識，在經濟處于低迷階段時，40%左右的投資者會選擇減倉，仍有50%左右的投資者認為自己的決定是正確的只是外部環境未發揮積極作用;2. 螞蟻效應，也可被稱為羊群效應，指的是在購買股票時出現的“跟風”行為，缺乏自主理性認識，調查顯示60%以上的投資者會在下定決策時以他人的決定為指導;3. 先入為主的思想，投資者在進行股票購買時，往往會以主觀印象較為深刻或第一眼的感覺為依據，調查顯示70%左右的投資者都存在這一思想;4. 政策依賴心理，當整體股市出現低迷時，股民們會寄希望于政府，希望國家出臺相應政策對其進行調控。

（二）進行股票投資的建議

在對股市常見投資心理進行分析后，總結出多數投資者缺乏自主分析數據的意識，存在一定的盲目性和跟風性，由此提出以下建議：其一，內外因評估要公正，即需要正確看待投資環境和自身決策能力的關系，成功時需分析當時有利的環境因素，失敗時也需對自身決策能力進行反思，切不可過于將原因歸結于單一的內因或外因;其二，注重信息的收集，擴大其收集的廣度和研究的深入，內容不僅要涉及所要投資公司的公開消息還要對時下國家宏觀經濟政策有所了解，多方結合，減少自己主觀臆想對決策結果產生的影響，做出基于數據和實際情況的理性決策;其三，善用技術，現階段我國股票市場還不夠成熟，在信息公開方面還存在進步空間，投資者切勿被投機心理所左右，需要利用現代化的技術分析，從歷史交易量、交易價格、阻力線等不同角度對企業尚未公開的信息進行探究，避免因信息錯誤而導致投資失敗;其四，樹立正確的投資意識和心理，參與股票投資的人員較多，其市場的好壞除了與企業本身發展、國家宏觀調控有關，還與持股人的心態及供求關系有較大關系，所以需要投資者首先樹立正確的投資意識，理性對待投資中的風險，投資需有計劃切勿盲目自信或意氣用事，以自己的經濟實力和預想期望為投資方案制訂的最基礎依據，使其無論是收益還是損失都處在可控范圍內;在進行投資時，需不斷提高自己對市場變化的適應力和學習力，選用不同投資策略，如反向投資、定動量投資、成本均衡等，使其投資結果最優。

四、 結語

在變化瞬息的股票市場中獲利，需要投資者在樹立正確投資、風險意識的基礎上，制訂更為理性的投資計劃，避免盲目自信、跟風等心理因素對其決策造成的不良影響。從行為金融學角度對我國股票投資行為進行分析，有助于投資者意識到自身存在的穩定，減少主觀意愿對決策造成的影響，從而達到維護和促進股票市場穩定的目的。

（通訊作者：姜晨玖）

作者簡介：畢思佳，姜晨玖，遼寧工程技術大學。