茅臺底色依舊

本刊編輯部

股王貴州茅臺在過去六個交易日累計跌了8.31%，蒸發市值1285.09億元，這一數字相當于一個中興通訊或片仔癀+蘇泊爾的市值規模。

導致茅臺大跌，主要是消息面的消費稅立法提速，這可能會大規模增加白酒企業稅負。實際上，消費稅立法的消息早在10月初就公布了，為何市場等了一個多月才開始發酵，導致以北上資金為代表的資金出貨茅臺呢？唯一合乎邏輯的地方是，貴州茅臺的股價確實跌了，市場需要一個理由，而“消費稅”貌似有幾分道理。

根據“消費稅”的消息能否作賣出貴州茅臺的決策呢？

在市場中博差價的交易者或許在這么做，而且股價的下跌說明已經有人在這么做了。

但堅持以基本面為核心的價值投資者不會這么做。因為，即使消費稅調高了白酒企業稅率，也會大致有幾個稅檔，而貴州茅臺的成長邏輯未變，其業績有多少比重會變為稅費支出、對利潤影響權重怎樣，都是可以測算的。當前茅臺的股價調整或正在給價值投資人創造伺機出手的好時候。

短期的市值波動，只是那些博差價的交易者在做零和游戲，一個公司市值的真正增長，靠的是公司內在的成長性。

貴州茅臺底色依舊，還會大放異彩。

2019年11月30日