高低位短期輪動(dòng) 不代表風(fēng)格切換

沐恩

滬指出現(xiàn)縮量信號(hào)

主持人：本周有外資被動(dòng)買入的資金，但指數(shù)也沒能走強(qiáng)。

袁月：畢竟是明牌了，都知道這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，短期也不會(huì)有超預(yù)期的結(jié)果出來，但中長(zhǎng)期的方向不會(huì)改變，對(duì)于外資的選股邏輯依舊要重視。在今年被動(dòng)納入結(jié)束后，明年納入的比例和時(shí)間還不確定，理論上金額不會(huì)比今年多了，所以接下來這段時(shí)間外資的流入程度也可能不會(huì)有之前那么猛烈，甚至部分時(shí)間會(huì)凈流出，這都是正常的，如果權(quán)重和優(yōu)質(zhì)白馬股因此波動(dòng)較大，可能還會(huì)出現(xiàn)更好的機(jī)會(huì)。

?主持人：本周后半周指數(shù)量能明顯萎縮，是不是符合你之前說的信號(hào)之一。

袁月：是的，滬指1200多億的量能屬于存量博弈市場(chǎng)中對(duì)于縮量的定義，這也說明指數(shù)下跌的動(dòng)能并不強(qiáng)，相對(duì)應(yīng)也意味著反彈空間也不大，甚至只能定義為反抽。在這種情況下，指數(shù)還是維持弱勢(shì)震蕩格局，向下滬指還有2870點(diǎn)的缺口尚未完全回補(bǔ)，向上反彈的壓力就在2930點(diǎn)，不放量越往上難度越大。

反映到板塊上還是以輪動(dòng)為主，比如滬指拉升時(shí)需要上證50表現(xiàn)，權(quán)重和白馬股走勢(shì)會(huì)更強(qiáng)，而創(chuàng)業(yè)板上漲時(shí)，則意味著科技股可能會(huì)更活躍，同時(shí)，低位周期和豬肉等板塊，也會(huì)有小范圍的輪動(dòng)，這就是近期的節(jié)奏。

主持人：說到科技股，本周耳機(jī)概念又有表現(xiàn)，之前你也分析過，接下來怎么看？

??袁月：短期走勢(shì)更強(qiáng)的肯定還是游資炒作的個(gè)股，這主要看的是盤面情緒和資金接力，與基本面關(guān)系不大，相信之后還會(huì)有其他公司出來“蹭”這個(gè)熱點(diǎn)，所以就按照題材炒作的思路去應(yīng)對(duì)，堅(jiān)守紀(jì)律，不要被動(dòng)的短線變中線。

而中期的思路則完全不同，要以基本面為主，或者說需要有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。這對(duì)于技術(shù)領(lǐng)先和訂單充足的企業(yè)來說，優(yōu)勢(shì)會(huì)更大，如果業(yè)績(jī)超預(yù)期，也會(huì)提升公司估值。總之在產(chǎn)品需求旺盛的情況下，未來板塊還會(huì)有催化劑出現(xiàn)。

市場(chǎng)風(fēng)格難以轉(zhuǎn)變

主持人：本周高位個(gè)股在下跌后以震蕩為主，低位板塊有所上漲，是不是風(fēng)格要切換？

袁月：短線的漲跌屬于板塊輪動(dòng)的范疇，但至于要說風(fēng)格切換，更多要從大的邏輯上看。比如對(duì)于股價(jià)位置高的個(gè)股，雖然近期出現(xiàn)調(diào)整，但關(guān)鍵在于公司的核心發(fā)展邏輯有沒有變化！沒變的話，調(diào)整可能是因?yàn)闈q幅大、估值高導(dǎo)致的，這實(shí)屬正常，調(diào)整之后還會(huì)震蕩，時(shí)間可長(zhǎng)可短，但只要邏輯沒變，還會(huì)逐步吸引資金關(guān)注，因?yàn)楹霉具€是好公司，只是有資金要等好價(jià)格。

周期股中鋼鐵、煤炭近期表現(xiàn)較強(qiáng)，主要因?yàn)楣蓛r(jià)位置低、超跌。雖然有破凈、漲價(jià)、庫(kù)存降低等消息刺激，但也是偏短的邏輯，目前尚未發(fā)現(xiàn)有能支持周期股中長(zhǎng)線走強(qiáng)的契機(jī)，如重磅政策出臺(tái)、流動(dòng)性寬松、產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲和需求明顯提升等等。

其他周期股中，水泥股的邏輯相對(duì)較強(qiáng)，從形態(tài)上也能看出來，龍頭個(gè)股都是走趨勢(shì)的，并不是單純的超跌。主要還是需求端相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)接下來也能保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)，再疊加環(huán)保監(jiān)管常態(tài)化，行業(yè)集中度上升出清落后產(chǎn)能等因素，相較于其他周期股具備一定優(yōu)勢(shì)，尤其是基本面優(yōu)質(zhì)的龍頭股外資也在買入。

此外，相較于近期上漲的低位周期股，汽車板塊則要更好一點(diǎn)，龍頭公司估值較低，這種便宜是有基本面支撐的，而不是純粹跌多了。在兩周前的紙刊文章中也分析過這個(gè)板塊，本周新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)的也算不錯(cuò)，部分細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司股價(jià)再創(chuàng)新高。

后續(xù)還是關(guān)注汽車銷量的改善，雖然恢復(fù)高增長(zhǎng)不太現(xiàn)實(shí)，但只要降幅從收窄到轉(zhuǎn)正，或者銷量在正負(fù)之間來回拉鋸，對(duì)于行業(yè)就有正面作用。而新能源汽車還是汽車板塊的重要分支，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈也有中線資金布局，這些邏輯比鋼鐵煤炭更靠譜！

總之，不要被市場(chǎng)情緒和聲音左右，高低位短期會(huì)有輪動(dòng)，但不一定意味著風(fēng)格切換，選股重點(diǎn)還是在于核心發(fā)展邏輯，只要沒有發(fā)生變化，短期的下跌未必都是風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)非技術(shù)上要等待股價(jià)企穩(wěn)信號(hào)，再按照估值算出相對(duì)合理的價(jià)格區(qū)間，二者相結(jié)合后，最終制定出個(gè)股分批建倉(cāng)的計(jì)劃，而不是看見下跌就盲目的重倉(cāng)抄底。