宏發(fā)股份：收購(gòu)海拉集團(tuán)繼電器業(yè)務(wù)

王柄根

《動(dòng)態(tài)》：近期。宏發(fā)股份（600885）以0.92億收購(gòu)海拉集團(tuán)全球范圍內(nèi)所有繼電器業(yè)務(wù)。對(duì)此。您是如何評(píng)價(jià)的？

孔銘：海拉汽車?yán)^電器是全球一線車企供應(yīng)商，此次收購(gòu)將鞏固宏發(fā)在全球汽車領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。宏發(fā)股份汽車?yán)^電器業(yè)務(wù)全球市占率8%，排名第三，僅次于松下和泰科。今年一季度受全球汽車市場(chǎng)需求下降影響同比下滑，二季度起已逐步企穩(wěn)，10月份起汽車電子已推動(dòng)擴(kuò)線提產(chǎn)，預(yù)計(jì)明年將恢復(fù)明顯增長(zhǎng)。

從客戶拓展來看，宏發(fā)股份近年在海外市場(chǎng)持續(xù)突破，今年三季度獲得了奔馳等件號(hào)認(rèn)定，豐田第二輪工廠審核也將在年底前展開。海拉集團(tuán)長(zhǎng)期服務(wù)于全球重要的整車企業(yè)，其繼電器業(yè)務(wù)是大眾、奧迪、戴姆勒等國(guó)際一線車企供應(yīng)商，此次收購(gòu)海拉集團(tuán)繼電器業(yè)務(wù)，將進(jìn)一步鞏固宏發(fā)在全球汽車?yán)^電器領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，打造全球汽車?yán)^電器龍頭。

《動(dòng)態(tài)》：2014年以來，隨著國(guó)內(nèi)新能源車市場(chǎng)的發(fā)展，公司高壓直流繼電器業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。但今年受退補(bǔ)政策影響。下半年新能源汽車銷量下滑明顯。在此背景下，公司的高壓直流繼電器業(yè)務(wù)還能否維持高增長(zhǎng)？

孔銘：宏發(fā)的高壓直流繼電器實(shí)現(xiàn)近4年超過100%的收入復(fù)合增速，國(guó)內(nèi)市占率達(dá)40%。在下半年國(guó)內(nèi)新能源汽車同比下滑的形勢(shì)下，其高壓直流繼電器依然保持高速增長(zhǎng)，前三季度增長(zhǎng)39%。公司為奔馳、大眾、路虎、保時(shí)捷等海外標(biāo)桿客戶已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)小批量供貨，Tesla項(xiàng)目已于10月啟動(dòng)量產(chǎn)，首批產(chǎn)品已發(fā)往美國(guó)，并將成為其國(guó)內(nèi)工廠主力供應(yīng)商。預(yù)計(jì)隨著海外客戶放量，明年公司高壓直流繼電器將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，有望占據(jù)全球50%份額。

《動(dòng)態(tài)》：作為全球繼電器龍頭，宏發(fā)股份具有哪些優(yōu)勢(shì)？

孔銘：公司在做大規(guī)模的同時(shí)不斷提高自身產(chǎn)業(yè)壁壘，強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力：1）生產(chǎn)模式垂直一體化。公司擁有從模具設(shè)計(jì)、零部件生產(chǎn)、產(chǎn)品組裝銷售的一體化生產(chǎn)模式，對(duì)原材料、流程、產(chǎn)品質(zhì)量的把控更強(qiáng)，同時(shí)縮短開發(fā)周期;2）高度自動(dòng)化生產(chǎn)。公司自主設(shè)計(jì)產(chǎn)線，逐年提升產(chǎn)線自動(dòng)化標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)前擁有自動(dòng)化產(chǎn)線228條，生產(chǎn)效率與產(chǎn)線成本領(lǐng)先行業(yè);3）高精尖人才與設(shè)備投入。公司注重人才引進(jìn)與專業(yè)輔助設(shè)備的投入，擁有世界一流的檢測(cè)中心，有助于以低成本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量的不斷優(yōu)化。同時(shí)，公司具備行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)，樹立品牌標(biāo)桿、引領(lǐng)行業(yè)趨勢(shì)。

《動(dòng)態(tài)》：近期，宏發(fā)股份股價(jià)走勢(shì)十分強(qiáng)勁。您是如何來看待該股后續(xù)的走勢(shì)？

孔銘：基本面上，公司是全球繼電器第一梯隊(duì)廠商，在繼電器業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)的前提下，隨著低壓電器、氧傳感器等新門類業(yè)務(wù)的順利開展，收入規(guī)模有望穿越周期實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)張。

二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)上，近期，宏發(fā)股份股價(jià)突破前期震蕩區(qū)間，并創(chuàng)下今年以來的新高。目前，股價(jià)走出向上趨勢(shì)，后市或仍存有獲利空間，投資者可在股價(jià)回調(diào)時(shí)低吸介入。