布局指數(shù)型基金，還來得及嗎 五大攻略來了

方麗

市場行至3000多點，究竟目前是定投指數(shù)基金好，還是一次性投資好？布局指數(shù)基金該注意什么？記者采訪的多數(shù)基金研究人士認(rèn)為，A股經(jīng)過較快上漲之后，短期或存在調(diào)整壓力，更適合通過基金定投方式布局，普通投資者可以多關(guān)注寬基指數(shù)基金布局，要投資行業(yè)指數(shù)，建議選擇順應(yīng)未來發(fā)展趨勢的行業(yè)，如大消費、養(yǎng)老主題、科技創(chuàng)新主題等。

指數(shù)基金定投仍可行

目前這個階段，究竟定投指數(shù)基金好，還是一次性投資好？不少基金研究人士認(rèn)為定投指數(shù)基金更佳。

“目前布局指數(shù)型基金的性價比已經(jīng)低于去年年底，當(dāng)時估值分位在歷史底部，預(yù)期也非常低，是比較好的左側(cè)進入布局時間。目前各大指數(shù)的估值分位已經(jīng)回升較多，配置價值弱于去年，但從中長期來看依然有配置的價值，建議通過定投的方式規(guī)避短期市場波動?！焙觅I基金研究中心研究員嚴(yán)雄認(rèn)為。

格上財富研究員張婷也表示，今年以來各大指數(shù)的漲幅均接近30%甚至40%，估值也有所修復(fù)，但仍處于較低的位置，中證500指數(shù)的估值甚至仍處于歷史20%以下。經(jīng)歷大漲之后，股市的決定因素會逐漸轉(zhuǎn)到盈利上，疊加目前經(jīng)濟下行壓力仍大，近期市場波動會加大。因此，建議投資者還是以定投的模式進行，但定投需要中長期持有，想做波段則應(yīng)一次性買入。

指數(shù)不高不低投資忌心急

“如果買指數(shù)基金就想很快賺到錢，目前不是一個很好的時機。畢竟市場已經(jīng)上漲較多，估值修復(fù)帶來收益已告一段落，未來更重要的是看持有的上市公司的質(zhì)量。如果現(xiàn)在買指數(shù)基金，是看好指數(shù)基金所包含的成分股所代表的企業(yè)盈利增長，通過持有這些企業(yè)來分享經(jīng)濟增長，那現(xiàn)在買也沒有問題?！庇谆餏OF研究院院長施靜表示，因為目前整個A股無論是絕對估值或相對估值只是在均值附近。未來經(jīng)濟企穩(wěn)是大概率事件，這對估值也是有利支撐。同時，未來無風(fēng)險利率不會大幅上升，以當(dāng)下十年期國債收益率3.27%看，25倍到30倍有成長性的企業(yè)的估值水平還是合理的。從歷史估值來看，中小板和中證500也都處于比較偏低的位置，相對估值也都不高。

施靜進一步表示，在整個投資基金的過程中注意兩點：分散和分批。這兩點能從投資策略上降低整個投資組合的波動性，配合自己的流動性需求，獲得比較滿意的收益。如果只是把買入一只基金當(dāng)一個賬戶來看，當(dāng)前環(huán)境下分批買入權(quán)益類產(chǎn)品會好于一次性投資。

融360大數(shù)據(jù)研究院主編表示，當(dāng)前已經(jīng)錯過2400點低位的布局時間點，若投資指數(shù)基金，采取定投的方式比較好，可以分散風(fēng)險，逐步建倉。最好是規(guī)劃3～5年的投資周期。

寬基指數(shù)更好

“指數(shù)基金的品種一般分為寬基、行業(yè)、主題和策略?！笔╈o表示，寬基指數(shù)可以區(qū)分為國內(nèi)、港股、美股等不同區(qū)域；如果從行業(yè)區(qū)分，比如醫(yī)藥、金融等；主題指數(shù)基金包含國企改革、一帶一路等；低波、紅利、質(zhì)量等屬于策略指數(shù)基金。每個指數(shù)都不一樣，每個人需要根據(jù)自己的能力圈，選擇符合自己訴求的指數(shù)來進行投資。如果對投資不是鉆研得很深，選寬基指數(shù)基金比較容易理解。從中長期看，MSCI指數(shù)是可以關(guān)注的。MSCI指數(shù)是中國金融市場開放以后，外資進入中國市場的比較明顯標(biāo)志的一個指數(shù)，其中的成分股的財務(wù)指標(biāo)也比較好。

施靜還表示，定投可選藍(lán)籌指數(shù)，比如說MSCI指數(shù)。投資很長的一個周期，這些企業(yè)本身隨著經(jīng)濟的增長，帶來的回報是不錯的。

嚴(yán)雄更建議配置一些估值和業(yè)績比較匹配的類似滬深300、中證500這種跟蹤寬基指數(shù)基金。跟蹤寬基指數(shù)的基金的表現(xiàn)好壞，基本取決于該指數(shù)成分股的表現(xiàn)，差異不大。而對于行業(yè)主題型的基金而言，短期市場行業(yè)輪動較大的情況下，該類基金的波動會很大，建議投資者謹(jǐn)慎參與。

張婷也建議選擇寬基指數(shù)，主要是行業(yè)指數(shù)或主題指數(shù)型基金，由于所含股票較少，囊括范圍相對較窄，波動和風(fēng)險相比寬基指數(shù)也較大。如果想要投資行業(yè)指數(shù)，建議選擇順應(yīng)未來發(fā)展趨勢的行業(yè)，比如食品飲料、家用電器等大消費相關(guān)的行業(yè)、養(yǎng)老主題、科技創(chuàng)新主題等。

精選指數(shù)先看看估值

選擇指數(shù)基金定投，最核心是選擇好的指數(shù)基金布局，其中一個核心點是看估值水平。

如果在3100點以上選擇布局指數(shù)基金，偏向安全性高的，可以選擇市盈率、市凈率都較低的品種。數(shù)據(jù)顯示，目前看市盈率或者市凈率水平，市盈率水平比較低的有標(biāo)普紅利、中證紅利、中證500、中證環(huán)保、中小板指、全指醫(yī)藥，分別為10.89、12.46、25.92、28.70、26.76、34.29倍，當(dāng)前PE/PB值在歷史區(qū)間所處的位置是32.99%、59.79%、14.92%、17.50%、29.25%、28.71%，而這些指數(shù)ROE分別為14.94%、12.75%、8.14%、7.26%、13.17%、10.97%。

而相較之下，也有一些指數(shù)的估值水平處于歷史偏高水平，比如恒生國企、中證消費、全指信息，PE或者PB在歷史區(qū)間所處的位置是92.92%、89.98%、84.92%，代表著歷史超過90%左右的水平都高，值得投資者引起重視。

布局時注意四大問題

布局指數(shù)基金，也有四大問題值得投資者重視。

第一，不同指數(shù)表現(xiàn)有較大差異。投資者在選擇之前，要辨別標(biāo)的指數(shù)的成分股、權(quán)重股以及風(fēng)格特征，布局時需要注意篩選。

第二，雖然跟蹤同一指數(shù)，但也存在純被動和增強型區(qū)別，而增強型是把“雙刃劍”，可能增厚收益，也可能吞噬收益。從歷史數(shù)據(jù)看，牛市中一般增強型指數(shù)基金不敵純指數(shù)基金，而熊市中增強型指數(shù)基金表現(xiàn)更好。此外，隨著股指期貨、融資融券業(yè)務(wù)的推出和深入應(yīng)用，增強型指數(shù)基金有了更多的投資策略和增強手段，有望增厚收益。投資者最好選擇量化投研能力較強的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。此外，基金管理費率方面，增強指數(shù)型基金一般為1%，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金平均為0.6%。

第三，別小看跟蹤誤差，這是管理能力的體現(xiàn)。選擇跟蹤誤差小的規(guī)模適中的品種，在同等情況下，選擇費用低的品種。

第四，最好選擇相對規(guī)模穩(wěn)定，以及因巨量限購而讓套利資金入場密集程度不太高的產(chǎn)品，避免產(chǎn)生沖擊成本。

張婷也表示：“布局指數(shù)基金最關(guān)鍵的是要對指數(shù)所代表的風(fēng)格，或者成份股所代表的經(jīng)濟的方向和它的估值體系有所了解，因為這個指數(shù)本身決定了絕大多數(shù)收益。然后在這個指數(shù)下，買具體哪只基金反而是次要一點的事情。”

摘自《中國基金報》