電力產(chǎn)業(yè)融資模式比較研究

鄧雪梅

摘要：對(duì)電力產(chǎn)業(yè)融資所可能采用的四種常用的融資模式：項(xiàng)目公司融資、ABS融資模式、融資租賃模式、PPP融資模式，進(jìn)行了介紹，對(duì)比分析了其內(nèi)涵、優(yōu)缺點(diǎn)等。

關(guān)鍵詞：電力產(chǎn)業(yè);融資模式;比較

電力產(chǎn)業(yè)作為基礎(chǔ)能源產(chǎn)業(yè)之一，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及保障、改進(jìn)民生等方面都扮演著重要的角色。因此，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)電力的消耗也在逐年激增，如2013年消耗電量54316億萬(wàn)瓦時(shí)，2014年消耗電量57945億萬(wàn)瓦時(shí)，2015年消耗電量58146億萬(wàn)瓦時(shí)，2016年消耗電量61332億萬(wàn)瓦時(shí)，2017年消耗電量64951億萬(wàn)瓦時(shí)。伴隨著用電量的激增，電力產(chǎn)業(yè)所需的投資額也在逐年激增，僅2017年我國(guó)電力產(chǎn)業(yè)的投資額就達(dá)到了2329億元。面對(duì)如此巨大的融資需求，使得電力產(chǎn)業(yè)的融資承受較大壓力，融資完成量通常達(dá)不到融資計(jì)劃。因此，本文擬對(duì)電力產(chǎn)業(yè)潛在可以采用的融資模式進(jìn)行分析研究，以期為今后的電力產(chǎn)業(yè)融資提供一定的借鑒意義。

一、融資模式比較

電力產(chǎn)業(yè)融資，實(shí)質(zhì)上就是一個(gè)個(gè)電力項(xiàng)目的融資，其含義是為了項(xiàng)目而融資，包括新建項(xiàng)目、收購(gòu)已有項(xiàng)目、現(xiàn)有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組而展開(kāi)的所有融資活動(dòng)，即為項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、建設(shè)所進(jìn)行的融資活動(dòng)皆為項(xiàng)目融資，一般常用的電力項(xiàng)目融資模式有以下幾種：

（1）項(xiàng)目公司融資模式

項(xiàng)目公司融資模式是指以項(xiàng)目公司名義進(jìn)行融資的項(xiàng)目發(fā)起人、投資人在項(xiàng)目建設(shè)、管理、運(yùn)營(yíng)等過(guò)程中共同承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)和法律責(zé)任，主要包括以下兩種類型：以項(xiàng)目投資為主要目標(biāo)的項(xiàng)目子公司的融資建設(shè)和通過(guò)兩個(gè)或多個(gè)投資主體組建項(xiàng)目公司，由組建后的項(xiàng)目公司經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。該種融資模式的特點(diǎn)是結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，法律主體之間關(guān)系簡(jiǎn)單明確，相關(guān)的財(cái)務(wù)關(guān)系也較為清晰明了，且方便進(jìn)行項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制。該種融資模式在我國(guó)的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域應(yīng)用較為廣泛，是我國(guó)項(xiàng)目投資最為重要的模式之～，在我國(guó)企業(yè)發(fā)展中扮演著重要的角色。

（2）ABS融資模式

ABS融資模式是將項(xiàng)目的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券，使其適應(yīng)于資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，是一種新型的項(xiàng)目融資模式。與傳統(tǒng)的融資模式相比，ABS融資模式在很大程度上加大了對(duì)銀行信貸的依賴性。它有別于直接的單純的投資，是間接融資和直接融資模式的創(chuàng)新。ABS融資模式最大的特點(diǎn)是將項(xiàng)目的融資資金進(jìn)行了證券化轉(zhuǎn)化，這在促進(jìn)資金流動(dòng)、項(xiàng)目建設(shè)等方面具有較好的作用。ABS融資模式自十九世紀(jì)八十年代出現(xiàn)我國(guó)之后，在電力、環(huán)保等基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域都得到了廣泛的應(yīng)用。

（3）融資租賃模式

融資租賃（financial lease），可以分成簡(jiǎn)單融資租賃、回租融資租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃等，是目前國(guó)際上最為普遍、最基本的非銀行金融形式。它是指出租人根據(jù)承租人（用戶）的請(qǐng)求，與第三方（供貨商）訂立供貨合同，根據(jù)此合同，出租人出資購(gòu)買承租人選定的設(shè)備。同時(shí)，出租人與承租人訂立一項(xiàng)租賃合同，將設(shè)備出租給承租人，并向承租人收取一定的租金。其特點(diǎn)是出租人出資購(gòu)買承租人指定的租賃物并租賃給承租人。在出租期間，承租人只具有使用權(quán)，所有權(quán)歸出租人所有，在租期結(jié)束之后，承租人可選擇留購(gòu)和退租。該種融資模式可有效解決建設(shè)方建設(shè)資金不足的問(wèn)題，在項(xiàng)目建設(shè)期項(xiàng)目建設(shè)方不需要出具建設(shè)資金，只需要在項(xiàng)目建成使用之時(shí)，按約定繳納足額租金給出租人即可。該種融資模式可在建設(shè)者資金有限的情況下，推動(dòng)更多項(xiàng)目的開(kāi)展。

（4）PPP融資模式

PPP融資模式，即公私合營(yíng)，包括BOT模式、BT模式、BOO模式、TOT模式等，其本質(zhì)是政府通過(guò)與社會(huì)資本方簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，引入社會(huì)資本進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，以在不增加政府債務(wù)的前提下推動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)同時(shí)，充分利用社會(huì)資本方在項(xiàng)目管理上的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)。PPP模式成功的關(guān)鍵在需要與設(shè)計(jì)合理的合作機(jī)制，在確保社會(huì)資本方能夠獲得足夠的收益的同時(shí)，還要避免出現(xiàn)社會(huì)資本方收益過(guò)多的情況。PPP模式近年來(lái)開(kāi)始在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域得到推廣應(yīng)用，是我國(guó)政府大力推行的項(xiàng)目融資模式。在電力項(xiàng)目融資建設(shè)中，將會(huì)發(fā)揮越來(lái)越大的作用。

二、總結(jié)

由于我國(guó)電力產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)迅速，每年都需要海量的投資，因此電力產(chǎn)業(yè)融資不管是現(xiàn)在還是將來(lái)，都將在我國(guó)電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展中扮演較為重要的角色。通過(guò)對(duì)我國(guó)電力產(chǎn)業(yè)可能用到的不同融資模式的比較，為今后我國(guó)電力產(chǎn)業(yè)采用何種模式進(jìn)行融資，提供了一定的參考意義。

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