上市公司價值創造的驅動因素研究

顧海英

摘要：上市公司的價值是公司資產和營業能力的綜合體現，而上市公司的價值創造能力，評估公司是否能夠長遠發展以及投資回報率的重要依據，在我國因資本市場相對不成熟，上市公司的價值創造能力普遍不足，造成了我國上市企業在一定程度上較老牌資本主義國家的上市公司競爭力存在明顯劣勢，因此為了提升我國上市公司價值創造能力，本文從內因和外因兩個角度，對上市公司價值創造的驅動因素進行了分析，以期為提升我國上市公司價值創造能力提供參考。

關鍵詞：經濟學;上市公司;價值驅動;資本市場

對于上市公司而言，公司價值的提升不僅僅代表公司運營情況的改善，同時也是公司獲得股東信任的重要基礎，對于較高價值的公司而言，其市場競爭力要遠大于價值較低的公司，而公司價值的產生需要依靠各類價值驅動因素，公司價值驅動因素是影響并推動公司價值創造的重要因素，對公司價值提升、競爭力提升有著重要的促進作用。由于我國資本市場運轉時間較短，因此在價值創造的驅動因素的研究方面，要遜色于歐美老牌資本主義國家，在全球化的市場競爭下，我國上市公司因價值創造能力不足，市場競爭地位較低，對此，有必要針對上市公司價值創造的驅動因素進行研究，通過理論的豐富，實現對實踐的指導，從而實現我國上市公司的價值與市場競爭力的提升。

一、價值創造的內部因素分析

內因是決定事物運行和發展的決定性因素，對于上市公司價值創造的內在驅動因素，筆者參考國內外優秀經濟學研究結果，總結為以下幾點。

（一）公司產品與服務

對于以發展實業為主的正規上市公司而言，公司的產品與服務是公司實現銷售收入的重要基礎，也是公司的主要利潤來源。隨著我國市場經濟的不斷發展，政府對市場的干預正在逐漸減少，而市場的選擇作用正逐漸體現，公司的價值是否能夠得到提升，在很大程度上是市場對公司產品和服務進行選擇的結果，提供優質、高效的產品和服務，無疑是公司贏得市場的重要方式，是上市公司最主要的價值創造驅動因素，除此之外，在考慮上市公司價值創造驅動因素時，還應當同時考慮公司的成本支出情況，理想的產品模型為低成本、高利潤、高質量的產品，因此在評價公司產品與服務對價值創造的影響方面，應當以凈利潤作為評價指標，在公司的發展中，也應當通過合理的決策，降低產品和服務的成本，并提升質量，以通過贏得市場，促進上市公司的價值提升。

（二）產業技術進步

為了提升公司的產品和所提供服務的質量，需要從技術層面，對公司當前的產品、服務進行改進，因此，在價值創造的內部因素中，產業技術的進步是提升公司核心競爭力以及價值創造能力的重要保證。產業技術進步最直接的體現為在相同的時間、資金支出情況下，可以達到更優的產品供應，且通過改進生產技術，可以實現對差異化市場的需求進行滿足，以靈活應對市場的變化，在提升上市公司價值方面，產業技術作為最為核心的驅動因素，一直以來受到企業和市場的關注，因此在市場競爭中，如何能夠率先實現技術突破或技術改良，將會極大的促進公司價值的提升。

（三）企業管理方法的改進

隨著管理學理念在我國逐漸推廣，各上市公司逐漸意識到企業管理對企業價值的重要促進作用，企業管理是確保企業能夠正常運行的基礎，在進一步的研究和實踐中發現，優秀的企業管理方法可以最大限度的發揮企業的創造力和生產力，從而實現公司價值的最大增幅，目前企業管理更多的偏向于企業工作效率方面，通過合理的工作管理理念，實現更加優質的企業工作、生產環境，以提升企業的生產、工作效率，從而實現在相同的工時內，創造更多的價值，管理方法的改進，作為一項能夠有效激勵企業發展的改進措施，已經成為當前驅動公司價值提升的重要因素。

二、價值創造的外部因素分析

外因是影響事物發展的因素，上市公司價值創造的外部因素，對于公司價值提升幅度有著重要的影響，以下是對影響價值創造的外部因素的總結和分析。

（一）政策環境

我國作為政府領導下的市場經濟體，其市場經濟發展過程受政策影響，在不同的政策背景和政策需要情況下，往往表現出不同的市場規律，因此上市公司的價值創造能力，受到政策環境的影響，符合當前政策，得到政府鼓勵的公司行為，將會對公司價值起到有益的促進作用，反之將會限制公司價值提升。以生產型企業為例，企業受國家貨幣政策的影響較大，貨幣價值波動會造成原材料、人工等生產成本的變化，進而影響企業收益率。以造紙、采礦等重污染企業為例，公司價值創造能力受政府環保政策的影響，當政策收緊或法規升級后，企業限制增多，價值創造能力下降。

（二）行業環境

大部分行業都滿足行業發展的一般規律，即產生、發展、興盛、衰亡，因此在上市公司價值創造的驅動因素中，行業環境作為公司發展的大背景，在不同的階段，公司的價值創造能力也不盡相同，在上升階段的行業，因產品符合市場的潮流，受到市場和消費者的歡迎，行業發展與市場需求相匹配，使得公司的價值創造能力也較強，反之，若行業處于衰落期，產品已經不能滿足市場和消費者的需求，在一定程度上受到市場和消費者的抵制，造成公司的價值創造能力將很難得到體現，具體表現為價值創造能力減弱，盈利能力隨之下降。

（三）競爭環境

在市場經濟背景下，上市公司的價值除了與自身運營能力相關外，也與市場競爭環境密不可分，在杜絕了價格斗爭、惡意競爭等行為的良好的競爭環境，無疑會給公司提供良好的發展機遇，對于公司價值的提升有著一定的促進作用。若產品、服務同質化嚴重，市場競爭加劇，或同行間出現惡意競爭行為，則會在很大程度上限制公司的發展，體現為公司價值創造能力降低，甚至出現價值負增長的情況。因此市場競爭環境，是影響上市公司價值創造水平的重要影響因素，適當的競爭可以促進行業和上市公司的發展，但是過于激烈或惡性的競爭，則會對上市公司的價值創造能力產生嚴重的負面影響。

三、結論

隨著我國市場經濟的不斷發展，上市公司價值創造能力，成為衡量上市公司發展能力和發展前景的重要參考，對于提升股東信任度、獲取融資等有著重要的作用，為了提升我國當前上市公司價值創造能力，本文從理論層面，對上市公司價值創造的內、外兩大類驅動因素進行了分析，其中公司產品和公司發展環境，是影響公司價值創造的最主要因素，通過有效利用價值驅動因素，可以在一定程度上提升公司的價值創造能力，以實現更為良好的企業運營。在未來的工作中，還應當進一步研究實踐活動對公司價值創造的影響，以促進理論指導向實際指導的轉化。

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