企業應收賬款保理的風險與控制淺析
——基于中小企業應收賬款保理融資

重慶銀行渝中管理部 吳竹

17世紀末18世紀初，現代保理業務出現在英國，1987年保理業務在我國得以實現，中國銀行和德國貼現與貸款公司簽署了國際保理總協議。FCI秘書長在2019年3月6日公布了2018年全球保理行業的首次估算數據。數據顯示，全球保理行業繼續呈上升趨勢，2018年大中華區保理業務超過5070億歐元。商業保理專委會秘書長韓家平預計在2020年，商業保理業務的規模將會達到萬億級規模。在國家大力倡導金融要為實體經濟服務，推動金融方面供給側改革，防范和化解金融風險的背景下，商業保理將迎來新的重要發展機遇。目前國內經濟壓力下行較大，很多金融機構都出現了不良貸款，應收賬款壞賬不斷上升。對于商業保理的保理商來說，保理中的風控顯得尤為重要，尤其是中小型金融機構的保理商。本文主要以中小型企業為例，通過分析買方企業財務狀況、信用狀況等，分析保理商所面臨的信用風險，從而進行風險控制。再結合保理商對自身操作風險及風險控制。期望能降低保理商在保理中遇到的風險，從而推動中小型企業的保理市場的發展。

1 信用風險與控制淺析

1.1 傳統的信用風險分析

1.1.1 駱駝評級法

駱駝評級法是美國金融管理當局所開發的一套比較規范化、制度化、指標化的綜合評價制度，這個評價體系包括對企業的資本充足狀況評價、資產安全狀況評價、管理狀況評價、盈利狀況評價、流動性狀況評價和市場風險敏感性狀況評價五個評價以及在此基礎上加權匯總后的總體評價。

1.1.2 國際通用信用模型：Credit Metrics模型、KMV模型

Credit Metrics模型是來量化信用風險的風險管理產品，它認為信用風險主要取決于交易雙方中買方的信用狀況，因此Credit Metrics模型認為企業的信用等級的變化會導致信用風險發生變化。它主要以VaR的模型為基礎，計算債務人因信用等級下降所帶來的債務價值下降的幅度。其缺點是模型度量風險的期間一般為1年，隨著貸款組合的變化，風險不能作出相應的調整。

1.1.3 新巴塞爾協議下的內部評級法

內部評級法目前已經成為國內外銀行主流的一種信貸風險管理工具。內部評級法的基本思想是：銀行根據已經掌握信息對借款人可能出現違約情況產生的損失進行評估，然后將評估結果和資本充足率聯系起來。內部評級法能更加準確地反映企業資本和風險間的關系。目前很多銀行的信用管理體系大多數都側重于對違約風險的度量，通過建立內部的風險度量模型，對預期違約損失率、預期違約的概率等變量進行估算，從而達到銀行信貸風險進行量化的目的。

對于商業保理行業而言，商業保理作為金融機構的一分子，在風險控制理論以及實際應用的方面，也可以借鑒銀行的經驗、做法并加以利用。但是由于多方面原因，大多數保理商達不到銀行對信貸風險度量的標準。

1.2 信用風險模型建立

信用風險指的是債務人或者交易對手沒有履行合約規定的義務或者因為債務人信用質量發生變化導致了金融工具的價值發生變化，從而給持有人帶來損失的風險。那么對于保理商針對中小企業的應收賬款保理信用風險分析來說，企業的違約發生的可能性則是重中之重。

在本文的系統模型中，當中繼天線數N→時，由于K?N，根據式(32)，源端到中繼間的信道矩陣G1有以下逼近準則：

1.2.1 假設

(1)假設1：企業發生違約的概率與企業的財務指標具有相關性；(2)假設2：抽取的數據都是真實的；(3)假設3：企業發生違約的原因來自于財務問題；(4)假設4：財務比率具有隨機性、不存在自相關性。

1.2.2 模型說明

(1)變量選取。變量選取的目的在于研究一系列可能的財務比率與發生違約的相關性。筆者選取了27家深圳中小板塊上市公司的2017年財務數據，其中6家產生過違約現象，選取自變量X資產負債率、債務保障系數、存貨周轉率、營業收入增長率等11個財務比率。其中設置名義變量Y發生違約為0，未發生違約為1，因此可以用Logistic進行回歸分析。

(2)模型運用。

其中p表示發生違約事件的概率，B0表示常數項、Bk為回歸系數，利用SPSS軟件進行回歸分析。

1.2.3 輸出結果

由表1分類表得出其中：觀察值為0即發生違約的公司有6家；觀察值為1即沒有發生違約的中小企業有21家。

表1 分類表a，b

表2 未在方程式中的變數

表2是在置信區間為95%下得出的結果，其中顯著性低于0.005的財務指標具有顯著相關性。由此可知在選取的財務比率中，其中營業收入增長率、速動比率以及現金比率在置信區間為95%下與企業違約沒有顯著相關，其他8個財務指標與企業違約具有顯著相關性。

1.2.4 結論

根據Logistic模型得出，中小企業發生違約事件不僅與企業的償債能力有關，還與公司的營運能力有關。因此在信用風險中的財務分析時，也需要注意對企業的營運能力的分析，綜合來看，需要對中小企業進行全面的財務分析，以確定其信用等級，并配合相應的風險控制。

1.3 買方信用風險控制的方法

(1)針對企業不愿意付款的風險：對于賣方關于債務人進行應收賬款分析，對企業進行盡職調查，取得企業的征信報告以及審計報告，查看該企業是否存在欠款逾期未還或尚有欠款未還等情況、關注審計報告中附注事項的變化。(2)針對企業的資本到期否足以償還：可以對企業一年內的財務信息進行分析對比，由于企業的財務報表是過去經營的結果的體現，相對于現實狀況存在一定的滯后性。因此可以要求企業提供近期的財務數據。而對企業進行財務數據分析的時候需要特別關注企業的償債能力和營運能力，推估企業實際經營情況和未來走勢。(3)針對債務人因信用質量發生變化帶來的金融工具價值發生變化：Credit Metrics模型可以計算債務人因信用等級下降所帶來的債務價值下降的幅度。

2 操作風險分析與控制

操作風險雖然隨著金融風險的誕生而產生，但事實上全球金融對操作風險的關注及重視主要集中在最近十幾年。商業保理，在國內作為一個新興行業，目前操作管理方面有著較大的問題。操作風險管理架構還沒有健全，沒有形成完整的、有結構性的風險管理體系；并且企業的內部操作風險管理職責沒有進行有效的分工、統一協調。

2.1 保理業務操作流程與操作風險分析

一套基礎的信用風險管理流程體系，包括貸前、貸中、貸后三個基本流程。而在商業保理風險管理中將保理商的信用風險管理流程體系總結為：營銷及申請、審批及發放、監管及回收三個方面。

根據新巴塞爾協議，操作風險被定義為：由于不恰當的或者失敗的內部處理，由人員或系統以及外部事件的產生導致損失的風險；由定義中可以得出操作風險的來源主要包括內部程序、人員、系統、外部事件等四個方面。目前操作風險管理的三大工具包括風險控制自我評估與控制、關鍵風險指標、損失數據收集。

對于操作風險分析，可以利用關鍵指標法進行分析，具體操作如下。(1)專家與企業高層一起列出操作分析可能會面臨哪些風險，然后將這些風險因素進行重要性打分評估。(2)將風險發生的可能性進行分等級劃分，分為1～5個等級，發生的可能性越大，等級越高。如果風險因素較多，可以適當增加等級。(3)將重要性得分與發生可能性等級相乘，得出風險得分由高到低排序，風險由大到小依次排列。對得分高的操作風險因素重點把控。

2.2 操作風險控制

操作風險相較于信用風險來說，操作風險管控的目標不是帶來收益，而是減少損失、杜絕損失。為了減少操作風險帶來的損失，保理商需要加強操作過程中的管理。

(1)確保分工與責任下發到每一位員工，保證每一筆保理業務都有明確的業務人員、財務人員以及信用風險控制人員；崗位之間擁有相互監督的權利。(2)保理業務中的應收賬款風險主要來自于債務人，選擇對應收賬款債務人調查是控制應收賬款風險的重點。因此企業必須設立系統的客戶資信調查與評估體系。(3)保理商需要建立銷售分類賬的記錄與管理體系。保理業務一般是指對每一筆訂單產生的應收賬款提供的融資服務，因此保理商必須能夠清楚地知道和區分每一筆銷售業務的應收賬款，并且有相應的人員負責。(4)保理商需要建立嚴格的賬款回收管理體系。如果企業與客戶之間建立起規范的賬款結算關系，提高兩者之間的商業信用，會使得之后的保理業務更加順暢。

3 結語

在此趨勢下，由于企業缺少有用的信用管理制度和專業的信用分析方法，對于客戶信用評估水平以及風險控制能力較低。隨著宏觀政策推動中小企業改進金融服務，進一步緩解中小企業融資難融資貴的問題。只要我國商業保理業務沿著正確的發展路徑走下去，商業保理行業將迎來持續快速發展的新機遇。