企業(yè)應(yīng)收賬款保理的風(fēng)險(xiǎn)與控制淺析
——基于中小企業(yè)應(yīng)收賬款保理融資

重慶銀行渝中管理部 吳竹

17世紀(jì)末18世紀(jì)初，現(xiàn)代保理業(yè)務(wù)出現(xiàn)在英國，1987年保理業(yè)務(wù)在我國得以實(shí)現(xiàn)，中國銀行和德國貼現(xiàn)與貸款公司簽署了國際保理總協(xié)議。FCI秘書長在2019年3月6日公布了2018年全球保理行業(yè)的首次估算數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，全球保理行業(yè)繼續(xù)呈上升趨勢，2018年大中華區(qū)保理業(yè)務(wù)超過5070億歐元。商業(yè)保理專委會秘書長韓家平預(yù)計(jì)在2020年，商業(yè)保理業(yè)務(wù)的規(guī)模將會達(dá)到萬億級規(guī)模。在國家大力倡導(dǎo)金融要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，推動金融方面供給側(cè)改革，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的背景下，商業(yè)保理將迎來新的重要發(fā)展機(jī)遇。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力下行較大，很多金融機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)了不良貸款，應(yīng)收賬款壞賬不斷上升。對于商業(yè)保理的保理商來說，保理中的風(fēng)控顯得尤為重要，尤其是中小型金融機(jī)構(gòu)的保理商。本文主要以中小型企業(yè)為例，通過分析買方企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、信用狀況等，分析保理商所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。再結(jié)合保理商對自身操作風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制。期望能降低保理商在保理中遇到的風(fēng)險(xiǎn)，從而推動中小型企業(yè)的保理市場的發(fā)展。

1 信用風(fēng)險(xiǎn)與控制淺析

1.1 傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)分析

1.1.1 駱駝評級法

駱駝評級法是美國金融管理當(dāng)局所開發(fā)的一套比較規(guī)范化、制度化、指標(biāo)化的綜合評價(jià)制度，這個(gè)評價(jià)體系包括對企業(yè)的資本充足狀況評價(jià)、資產(chǎn)安全狀況評價(jià)、管理狀況評價(jià)、盈利狀況評價(jià)、流動性狀況評價(jià)和市場風(fēng)險(xiǎn)敏感性狀況評價(jià)五個(gè)評價(jià)以及在此基礎(chǔ)上加權(quán)匯總后的總體評價(jià)。

1.1.2 國際通用信用模型：Credit Metrics模型、KMV模型

Credit Metrics模型是來量化信用風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，它認(rèn)為信用風(fēng)險(xiǎn)主要取決于交易雙方中買方的信用狀況，因此Credit Metrics模型認(rèn)為企業(yè)的信用等級的變化會導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生變化。它主要以VaR的模型為基礎(chǔ)，計(jì)算債務(wù)人因信用等級下降所帶來的債務(wù)價(jià)值下降的幅度。其缺點(diǎn)是模型度量風(fēng)險(xiǎn)的期間一般為1年，隨著貸款組合的變化，風(fēng)險(xiǎn)不能作出相應(yīng)的調(diào)整。

1.1.3 新巴塞爾協(xié)議下的內(nèi)部評級法

內(nèi)部評級法目前已經(jīng)成為國內(nèi)外銀行主流的一種信貸風(fēng)險(xiǎn)管理工具。內(nèi)部評級法的基本思想是：銀行根據(jù)已經(jīng)掌握信息對借款人可能出現(xiàn)違約情況產(chǎn)生的損失進(jìn)行評估，然后將評估結(jié)果和資本充足率聯(lián)系起來。內(nèi)部評級法能更加準(zhǔn)確地反映企業(yè)資本和風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系。目前很多銀行的信用管理體系大多數(shù)都側(cè)重于對違約風(fēng)險(xiǎn)的度量，通過建立內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)度量模型，對預(yù)期違約損失率、預(yù)期違約的概率等變量進(jìn)行估算，從而達(dá)到銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化的目的。

對于商業(yè)保理行業(yè)而言，商業(yè)保理作為金融機(jī)構(gòu)的一分子，在風(fēng)險(xiǎn)控制理論以及實(shí)際應(yīng)用的方面，也可以借鑒銀行的經(jīng)驗(yàn)、做法并加以利用。但是由于多方面原因，大多數(shù)保理商達(dá)不到銀行對信貸風(fēng)險(xiǎn)度量的標(biāo)準(zhǔn)。

1.2 信用風(fēng)險(xiǎn)模型建立

信用風(fēng)險(xiǎn)指的是債務(wù)人或者交易對手沒有履行合約規(guī)定的義務(wù)或者因?yàn)閭鶆?wù)人信用質(zhì)量發(fā)生變化導(dǎo)致了金融工具的價(jià)值發(fā)生變化，從而給持有人帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。那么對于保理商針對中小企業(yè)的應(yīng)收賬款保理信用風(fēng)險(xiǎn)分析來說，企業(yè)的違約發(fā)生的可能性則是重中之重。

在本文的系統(tǒng)模型中，當(dāng)中繼天線數(shù)N→時(shí)，由于K?N，根據(jù)式(32)，源端到中繼間的信道矩陣G1有以下逼近準(zhǔn)則：

1.2.1 假設(shè)

(1)假設(shè)1：企業(yè)發(fā)生違約的概率與企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)具有相關(guān)性；(2)假設(shè)2：抽取的數(shù)據(jù)都是真實(shí)的；(3)假設(shè)3：企業(yè)發(fā)生違約的原因來自于財(cái)務(wù)問題；(4)假設(shè)4：財(cái)務(wù)比率具有隨機(jī)性、不存在自相關(guān)性。

1.2.2 模型說明

(1)變量選取。變量選取的目的在于研究一系列可能的財(cái)務(wù)比率與發(fā)生違約的相關(guān)性。筆者選取了27家深圳中小板塊上市公司的2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其中6家產(chǎn)生過違約現(xiàn)象，選取自變量X資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)保障系數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入增長率等11個(gè)財(cái)務(wù)比率。其中設(shè)置名義變量Y發(fā)生違約為0，未發(fā)生違約為1，因此可以用Logistic進(jìn)行回歸分析。

(2)模型運(yùn)用。

其中p表示發(fā)生違約事件的概率，B0表示常數(shù)項(xiàng)、Bk為回歸系數(shù)，利用SPSS軟件進(jìn)行回歸分析。

1.2.3 輸出結(jié)果

由表1分類表得出其中：觀察值為0即發(fā)生違約的公司有6家；觀察值為1即沒有發(fā)生違約的中小企業(yè)有21家。

表1 分類表a，b

表2 未在方程式中的變數(shù)

表2是在置信區(qū)間為95%下得出的結(jié)果，其中顯著性低于0.005的財(cái)務(wù)指標(biāo)具有顯著相關(guān)性。由此可知在選取的財(cái)務(wù)比率中，其中營業(yè)收入增長率、速動比率以及現(xiàn)金比率在置信區(qū)間為95%下與企業(yè)違約沒有顯著相關(guān)，其他8個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)違約具有顯著相關(guān)性。

1.2.4 結(jié)論

根據(jù)Logistic模型得出，中小企業(yè)發(fā)生違約事件不僅與企業(yè)的償債能力有關(guān)，還與公司的營運(yùn)能力有關(guān)。因此在信用風(fēng)險(xiǎn)中的財(cái)務(wù)分析時(shí)，也需要注意對企業(yè)的營運(yùn)能力的分析，綜合來看，需要對中小企業(yè)進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)分析，以確定其信用等級，并配合相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制。

1.3 買方信用風(fēng)險(xiǎn)控制的方法

(1)針對企業(yè)不愿意付款的風(fēng)險(xiǎn)：對于賣方關(guān)于債務(wù)人進(jìn)行應(yīng)收賬款分析，對企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，取得企業(yè)的征信報(bào)告以及審計(jì)報(bào)告，查看該企業(yè)是否存在欠款逾期未還或尚有欠款未還等情況、關(guān)注審計(jì)報(bào)告中附注事項(xiàng)的變化。(2)針對企業(yè)的資本到期否足以償還：可以對企業(yè)一年內(nèi)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析對比，由于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表是過去經(jīng)營的結(jié)果的體現(xiàn)，相對于現(xiàn)實(shí)狀況存在一定的滯后性。因此可以要求企業(yè)提供近期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。而對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析的時(shí)候需要特別關(guān)注企業(yè)的償債能力和營運(yùn)能力，推估企業(yè)實(shí)際經(jīng)營情況和未來走勢。(3)針對債務(wù)人因信用質(zhì)量發(fā)生變化帶來的金融工具價(jià)值發(fā)生變化：Credit Metrics模型可以計(jì)算債務(wù)人因信用等級下降所帶來的債務(wù)價(jià)值下降的幅度。

2 操作風(fēng)險(xiǎn)分析與控制

操作風(fēng)險(xiǎn)雖然隨著金融風(fēng)險(xiǎn)的誕生而產(chǎn)生，但事實(shí)上全球金融對操作風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注及重視主要集中在最近十幾年。商業(yè)保理，在國內(nèi)作為一個(gè)新興行業(yè)，目前操作管理方面有著較大的問題。操作風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)還沒有健全，沒有形成完整的、有結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)管理體系；并且企業(yè)的內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)沒有進(jìn)行有效的分工、統(tǒng)一協(xié)調(diào)。

2.1 保理業(yè)務(wù)操作流程與操作風(fēng)險(xiǎn)分析

一套基礎(chǔ)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理流程體系，包括貸前、貸中、貸后三個(gè)基本流程。而在商業(yè)保理風(fēng)險(xiǎn)管理中將保理商的信用風(fēng)險(xiǎn)管理流程體系總結(jié)為：營銷及申請、審批及發(fā)放、監(jiān)管及回收三個(gè)方面。

根據(jù)新巴塞爾協(xié)議，操作風(fēng)險(xiǎn)被定義為：由于不恰當(dāng)?shù)幕蛘呤〉膬?nèi)部處理，由人員或系統(tǒng)以及外部事件的產(chǎn)生導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)；由定義中可以得出操作風(fēng)險(xiǎn)的來源主要包括內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)、外部事件等四個(gè)方面。目前操作風(fēng)險(xiǎn)管理的三大工具包括風(fēng)險(xiǎn)控制自我評估與控制、關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、損失數(shù)據(jù)收集。

對于操作風(fēng)險(xiǎn)分析，可以利用關(guān)鍵指標(biāo)法進(jìn)行分析，具體操作如下。(1)專家與企業(yè)高層一起列出操作分析可能會面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)，然后將這些風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行重要性打分評估。(2)將風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性進(jìn)行分等級劃分，分為1～5個(gè)等級，發(fā)生的可能性越大，等級越高。如果風(fēng)險(xiǎn)因素較多，可以適當(dāng)增加等級。(3)將重要性得分與發(fā)生可能性等級相乘，得出風(fēng)險(xiǎn)得分由高到低排序，風(fēng)險(xiǎn)由大到小依次排列。對得分高的操作風(fēng)險(xiǎn)因素重點(diǎn)把控。

2.2 操作風(fēng)險(xiǎn)控制

操作風(fēng)險(xiǎn)相較于信用風(fēng)險(xiǎn)來說，操作風(fēng)險(xiǎn)管控的目標(biāo)不是帶來收益，而是減少損失、杜絕損失。為了減少操作風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，保理商需要加強(qiáng)操作過程中的管理。

(1)確保分工與責(zé)任下發(fā)到每一位員工，保證每一筆保理業(yè)務(wù)都有明確的業(yè)務(wù)人員、財(cái)務(wù)人員以及信用風(fēng)險(xiǎn)控制人員；崗位之間擁有相互監(jiān)督的權(quán)利。(2)保理業(yè)務(wù)中的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)主要來自于債務(wù)人，選擇對應(yīng)收賬款債務(wù)人調(diào)查是控制應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)。因此企業(yè)必須設(shè)立系統(tǒng)的客戶資信調(diào)查與評估體系。(3)保理商需要建立銷售分類賬的記錄與管理體系。保理業(yè)務(wù)一般是指對每一筆訂單產(chǎn)生的應(yīng)收賬款提供的融資服務(wù)，因此保理商必須能夠清楚地知道和區(qū)分每一筆銷售業(yè)務(wù)的應(yīng)收賬款，并且有相應(yīng)的人員負(fù)責(zé)。(4)保理商需要建立嚴(yán)格的賬款回收管理體系。如果企業(yè)與客戶之間建立起規(guī)范的賬款結(jié)算關(guān)系，提高兩者之間的商業(yè)信用，會使得之后的保理業(yè)務(wù)更加順暢。

3 結(jié)語

在此趨勢下，由于企業(yè)缺少有用的信用管理制度和專業(yè)的信用分析方法，對于客戶信用評估水平以及風(fēng)險(xiǎn)控制能力較低。隨著宏觀政策推動中小企業(yè)改進(jìn)金融服務(wù)，進(jìn)一步緩解中小企業(yè)融資難融資貴的問題。只要我國商業(yè)保理業(yè)務(wù)沿著正確的發(fā)展路徑走下去，商業(yè)保理行業(yè)將迎來持續(xù)快速發(fā)展的新機(jī)遇。