農村商業銀行并購策略研究

田書權

我國農村商業銀行的主要增長模式，涵蓋內生增長與跨越式增長這兩種模式。截止到今日，我國商業銀行已經經歷了多次并購，對于農村商業銀行而言，其進步與發展均不可與股權并購分離，同時并購也為我國商業銀行跨越式增長的一項促進方式。在經過改革與壯大之后，我國農村商業銀行利用股權并購模式，已經落實了跨越式增長，且也實現了良好過渡，所以，可積極實施農村商業銀行并購策略，并善于解決其中所存在的問題，以更好地推動我國農村商業銀行的發展。現如今，我國農村商業銀行已然發生變化，并努力推動跨越式發展。同時，在我國農村商業銀行發展之中，并購已然成為一條必然道路與一種發展潮流。

一、農村商業銀行并購時機選擇

（一）從宏觀上分析

農村商業銀行并購時機的選擇，會直接影響到農村商業銀行開展并購活動的效果，甚至會左右其成敗。并購時機選擇為商業銀行實施并購策略過程中的一項關鍵環節，經過并購浪潮后，發現銀行并購時機的選擇和環境因素有著很大的關系，選擇并購時機會受到宏觀環境的影響[1]。

具體來說，以宏觀層面來分析，并購與工業活動，經濟周期以及股票價格等宏觀變量之間有著緊密聯系。據調查顯示，股票價格和并購二者之間具備正相關性，但我國經濟學家認為，在經濟蕭條時期才為并購最適合的時期。其對國外商業銀行并購的案例進行分析，運用事件分析法，來詳細分析了商業銀行并購時期，以及并購時期對于經濟危機和經濟繁榮這兩個不同階段所產生的影響；并研究了并購行股東會受價值生成的影響程度；危機階段并購會對股東產生何種影響等。最終結果顯示，具備良好執行力的商業銀行，會更好地利用并購來提升自身價值，推動自身發展。

（二）從微觀上分析

微觀條件也會影響到我國農村商業銀行的并購，也需對這一條件加以分析。在微觀層面上來看，最好的并購時期和主并二者之間的信息程度有著直接關系。我國學者運用博弈論這一方式，分析了銀行并購時機的主要問題，發現銀行經濟參數愈高，那么該行業的總體價格的增長則愈高，且協同效應也越發顯著，最終并購時間也就愈早。再者，分析信息充足狀態下，負債銀行并購的最好時機，發現兼并時機和目標銀行二者之間的波動性，并購價格、增長率等都和并購成本有著直接聯系。另外，還有學者在分析后認為，銀行的最好并購時機和協同效應二者之間有著緊密聯系，協同效應的產生時間愈早，那么最好的并購時期就會愈早，同時協同效應在此階段也最為顯著，銀行也會愈早進行并購。穆慶榜認為，最好的并購時機和相對股價之間有著很大關系，若相對股價入至允許并購區間，則能夠進行并購，否則就需手持期權。

二、農村商業銀行并購策略研究

（一）做好并購目標的評價

評價并購目標，利于選擇最優的并購對象。因此，應積極做好并購目標的評價，來科學選擇并購對象。財務指標法主要指的是對目標銀行實施評價的一種普遍方式，指標體系主要涵蓋無形資產、股票價格以及有形資產等[2]。協同效應主要是評價目標銀行的一項有效方法。協同效應一般指的是戰略協同、資源協同以及文化協同等諸多層面，以戰略協同、資源協同及文化協同層面來分析，可運用層次分析法，來進行目標銀行的模型構建，從而實現對并購目標的合理評價。以現如今文獻情況來分析，關于協同效應方面的評價方式非常少，一般評價體系都是以目標銀行的主要財務特點為依據的，之后實施評價。所以針對此情況，還需探尋行之有效的并購目標評價方式，從而落實對并購目標的合理評價，以凸顯出評價的重要價值。

（二）并購目標搜索及確認

一般來說，主并購方和并購目標二者的資產具有一定關聯性，這一關聯性主要表現在市場、科學研究以及相關渠道之中，對于商業銀行而言，雖說盡可能以相關目標來進行并購，但目標銀行的滿意度還在于雙方之間滿意程度的相關與否，而后把戰略資產劃至輸入資產、客戶資產、市場知識、渠道資產以及流程資產中。除此之外，并購目標還需和主并購方在資產層面上有著一定關聯性，資產關聯性不但涵蓋相似性，也涵蓋互補性。國外學者認為，目標銀行的選擇應滿足并購銀行的主要發展戰略，且二者之間相關資源還應具有一定的互補性。在并購期間需遵循相關原則，如收獲互補性資源。

我國學者也對此進行了深入分析。戚汝慶學者認為，目標銀行的選擇，一般可劃分為兩個方面，第一方面為明確行業，在本行業中選擇最為適合的銀行。第二方面是在進行目標選擇時，應融合并購銀行的戰略動機以及地理位置、經濟規模等，并對上述因素予以全面衡量與考慮。我國學者秦喜杰在經過研究與分析后，也得出基本一致的結論，其認為選擇標準主要涵蓋目標銀行的地理位置、規模、性質以及文化協同等，而還有學者認為，需在并購二者資源匹配層面來選擇最佳并購目標，認為目標銀行選擇的中心，可作為二者協同效應的有效評價[2]。

（三）銀行并購定價的策略

在明確并購目標后，則應明確并購定價。以并購定價方式來說，其并非為一個單一階段，而為一種較為繁雜的選擇階段，其在定價過程中，所牽涉到的方面有很多，如定價區間估算，企業價值估算以及價值增值估算等諸多方面。以相關案例來分析，評價目標銀行價值的相關研究更多一些。

評估目標銀行價值為確定并購定價的重要環節，凈現值法為評估銀行價值的重要方式之一，很多學者均對這一方式實施了完善與補充。這一方式認為，銀行定價價值判斷主要是根據其現金流前景與相關投資回報水平來決定的[3]。

因在運用折現法時，發現時常出現問題，在此情況下，實物期權評估方式應運而生，且獲得了一定發展。現階段，實物期權理論在目標銀行定價環節，有著難以替代的重要性。對于并購銀行而言，可通過設計內嵌行實物期權，提高自身項目回報率。通常來講，實物期權包含放棄期權，延遲期權，以及成長期權等諸多類型。據研究發現，合理延緩其開發，利于提升其價值。在經營情況出現轉變時，相較于并不具備權利的銀行，具備這種權利的銀行往往更具價值[4]。

對于談判定價方面的來說，一般運用博弈論的方式。討價還價模型與拍賣模型為并購定價期間最為普遍的方式。現如今我國學者也運用了這一方式，來分析并購定價期間的各項問題，同時還研究了并購銀行能夠接受的價格。我國學者胥朝陽認為，通過信號博弈的方式，利于改善談判期間所存在的信息問題，促進信息的平衡，從而提升并購定價期間的可靠性[3]。

三、總結

總而言之，應重視研究農村商業銀行并購策略，并從宏觀層面與微觀層面上去分析農村商業銀行并購時機，進而合理選擇這一并購時機。再者，還需做好并購目標評價、并購目標搜索及確認、以及銀行并購定價策略等諸多方面的工作，從而確保農村商業銀行并購策略的良好實施，以推動其獲得飛速發展，同時也推動我國農村地區經濟的不斷發展和進步，實現我國社會的可持續發展。