匯率變動對江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響研究

張倩 潘念慈

[摘 要]從匯率變動與江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀入手，基于泰爾指數(shù)分析了江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性。結(jié)合江蘇省1995—2017年度相關(guān)數(shù)據(jù)，用回歸分析及VAR模型的方法分析匯率變動對江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，得出結(jié)論如下：匯率波動會對江蘇省國際貿(mào)易和FDI流量產(chǎn)生影響，而且通過以上兩個(gè)中間路徑對江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生影響;人民幣匯率上升時(shí)，江蘇省的三大產(chǎn)業(yè)中第二產(chǎn)業(yè)變化最為顯著。

[關(guān)鍵詞]人民幣匯率變動;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整;泰爾指數(shù)

[中圖分類號]F830.59

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

[文章編號]2095-3283（2019）07-0064-04

Abstract： This paper starts with the exchange rate changes and the development status of Jiangsus industrial structure. The rationality of Jiangsus industrial structure is analyzed Based on the Theil index.We use the regression analysis and VAR model to analyze the impact of exchange rate changes on the industrial structure of Jiangsu Province covering the period from 1995 to 2017.The conclusion is as follows： exchange rate fluctuations will have an impact on Jiangsus international trade and FDI. When the RMB exchange rate rises， the secondary industry in Jiangsu Province changes most significantly.

Keywords： RMB Exchange Rate Changes; Industrial Restructuring; Theil Index

一、匯率變動趨勢分析

在研究匯率變動趨勢之前，由于人民幣匯率波動與中國經(jīng)濟(jì)體制改革、匯率制度改革的進(jìn)程密切相關(guān)，因此對匯率制度的變化研究非常必要，表1是人民幣匯率制度演變的五個(gè)階段。

人民幣對美元2008年前趨勢平穩(wěn)，之后十年逐步下降，最近兩年稍微回升但幅度不大;日元對人民幣的波動處在震蕩之中;歐元對人民幣匯率開始是大幅上升趨勢但在2008年之后在波動中下降。國際清算銀行公布的人民幣名義有效匯率（NEER）和實(shí)際有效匯率（REER）的趨勢非常相似。但由于人民幣實(shí)際有效匯率剔除國內(nèi)價(jià)格水平的變化影響，更能客觀反映出中國貨幣的實(shí)際購買力，因此，實(shí)證計(jì)算中使用的是人民幣的實(shí)際有效匯率（REER）。

二、江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）江蘇三大產(chǎn)業(yè)的比重變化

江蘇省第一產(chǎn)業(yè)比重的逐步下降，從1995年的16.8%降至2017年的4.7%，從2003年開始穩(wěn)定在10%以下;第二產(chǎn)業(yè)比重波動幅度不大，2005年開始第二產(chǎn)業(yè)比重下降，到2013年后第二產(chǎn)業(yè)比重降至50%以下;但是第三產(chǎn)業(yè)比重呈穩(wěn)步上升趨勢，在2015年第三產(chǎn)業(yè)總值第一次超過了第二產(chǎn)業(yè)，這標(biāo)志著江蘇省初步達(dá)成了“三、二、一”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

（二）江蘇省產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析

1.第一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析

第一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)中農(nóng)業(yè)生產(chǎn)總值占第一產(chǎn)業(yè)總值的比重一直是最高，比重集中在50%～65%之間，1996年最高達(dá)62.72%，2008年最低為48.65%，這說明江蘇省是個(gè)農(nóng)業(yè)大省，近些年農(nóng)業(yè)占比呈下降趨勢，且下降幅度較大，這符合江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革進(jìn)程;其次是畜牧業(yè)占比較多，但在近幾年畜牧業(yè)比重一直下降， 2013年畜牧業(yè)比重被漁業(yè)比重趕超;漁業(yè)比重呈穩(wěn)健上升趨勢，2013年后漁業(yè)成為占比第二多的產(chǎn)業(yè);林業(yè)比重最低，數(shù)據(jù)幾乎沒有變動，一直在1.5%～2%之間徘徊。

2.第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析

第二產(chǎn)業(yè)占省內(nèi)生產(chǎn)總值處于較高水平，因此第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展對于推動整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平的提升很有裨益。第二產(chǎn)業(yè)可以大致分為工業(yè)和建筑業(yè)，由于工業(yè)的生產(chǎn)總值占第二產(chǎn)業(yè)總值的比重均在85%以上，可見工業(yè)是第二產(chǎn)業(yè)中的支柱行業(yè)，另外江蘇省建筑業(yè)產(chǎn)值總量在不斷提升，但是比重依舊不是很大，一直保持在10%左右。

3.第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析

近年來江蘇省的第三產(chǎn)業(yè)相對于其他省份而言發(fā)展較快。由于時(shí)代進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新，教育、科研、文化、娛樂等行業(yè)都取得了良好的發(fā)展勢頭。金融業(yè)比重從1995年的15.55%，跌到了2005年的7.41%，可能是受國際金融環(huán)境低迷的影響，而2016年金融業(yè)比重又重新回到15.54%的水平，說明近幾年金融業(yè)得到了一定恢復(fù)性發(fā)展。房地產(chǎn)業(yè)比重變化總體保持平穩(wěn)，2004年之后發(fā)展較為迅速，但總體上占第三產(chǎn)業(yè)的比重不算太大。批發(fā)零售和住宿餐飲業(yè)的比重在1998年之前是最大的，總體趨勢前期逐漸下降，后期處于波動發(fā)展態(tài)勢， 2005年該指標(biāo)的比重達(dá)到歷史高點(diǎn)32.63%，近些年該指標(biāo)比重穩(wěn)定在25%以上 ; 2009年后批發(fā)、零售業(yè)和餐飲住宿業(yè)的比重與其他服務(wù)業(yè)比重拉開較大差距。交通運(yùn)輸倉儲業(yè)和郵政業(yè)的比重經(jīng)歷1995—2004年上升之后迅速下跌至2016年的7.33%，不足2004年的一半，這和新興服務(wù)業(yè)的不斷興起具有很大關(guān)聯(lián)。

三、江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理度分析

為了考慮各行業(yè)在該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展地位不同，我們利用泰爾指數(shù)進(jìn)行研究，這個(gè)指標(biāo)不僅保留了結(jié)構(gòu)偏離度的理論基礎(chǔ)，還對產(chǎn)業(yè)相對性進(jìn)行了考慮。計(jì)算公式如下：

TL=∑ni=1（YiY）ln（YiLi/YL）式1

TL表示泰爾指數(shù)， Y表示地區(qū)生產(chǎn)總值，L表示就業(yè)人口，i表示產(chǎn)業(yè)，n表示產(chǎn)業(yè)部門數(shù)。Yi/Y代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，Li/L代表就業(yè)結(jié)構(gòu)，TL不等于0則說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離均衡狀態(tài)且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理。本文利用泰爾指數(shù)來衡量江蘇省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整情況，選用1995—2017年相對應(yīng)的年度數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，發(fā)現(xiàn)泰爾指數(shù)逐漸降低并趨向于0，說明江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨于合理化，在2005年匯率制度改革后泰爾指數(shù)與REER波動具有參考價(jià)值，說明這一階段江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展與REER波動呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;2015年的泰爾指數(shù)最接近0與2015年江蘇省初步達(dá)到“三二一”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的結(jié)論相符合。

四、實(shí)證分析

（一）人民幣匯率變動對江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析

1.指標(biāo)說明和模型構(gòu)建

模型選用1995—2017年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，被解釋變量是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理度TL，解釋變量包括人民幣實(shí)際有效匯率（REER）、江蘇省的外貿(mào)依存度（TD）、江蘇省實(shí)際外商使用資金量（FDI）。數(shù)據(jù)來自國際清算銀行網(wǎng)站、江蘇省統(tǒng)計(jì)年鑒2018，其中TD是自己計(jì)算得出。

構(gòu)建以下實(shí)證模型：

Y=α+β1lnREER+β2lnFDI+β3lnTD 式2

上述公式中Y代表泰爾指數(shù)TL，為了讓各個(gè)時(shí)間序列線性化，同時(shí)消除異方差，對各個(gè)原始變量取自然對數(shù)，分別記為lnTL、lnREER、lnTD、lnFDI;α、β分別為方程參數(shù)。

2.多元回歸模型結(jié)果

第一，匯率波動會對江蘇省國際貿(mào)易和FDI流量產(chǎn)生影響，以及通過以上兩個(gè)路徑對江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生影響。短期來看，RMB升值對江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離度和泰爾指數(shù)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明匯率持續(xù)上升并不對江蘇省產(chǎn)業(yè)調(diào)整有益。匯率升值一方面對FDI流入產(chǎn)生限制作用，另一方面有利于進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展。這就需要江蘇省根據(jù)匯率制度變動來調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)政策從而達(dá)到優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的。

第二，通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，人民幣實(shí)際有效匯率變化與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)泰爾指數(shù)互為因果關(guān)系，這說明人民幣匯率波動對江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整傳導(dǎo)路徑是成立的。

（二） 匯率變動對江蘇省三大產(chǎn)業(yè)影響的實(shí)證分析

選用實(shí)際有效匯率（REER）、第一產(chǎn)業(yè)比重（Q1）、第二產(chǎn)業(yè)比重（Q2）、第三產(chǎn)業(yè)比重（Q3）四個(gè)變量進(jìn)行分析研究匯率變動對江蘇省三大產(chǎn)業(yè)的影響。

1.建立VAR模型

在建立VAR模型前，需要先根據(jù)AIC、SC、HQ等信息取值最小原則來確定原始序列的滯后階數(shù)。現(xiàn)假設(shè)模型方程如下：

LnQ1=β0+β1lnREER+ε1模型一式3

LnQ2=β2+β3lnREER+ε2模型二式4

LnQ3=β4+β5lnREER+ε3模型三式5

2.向量修正模型檢驗(yàn)

通過VECM模型檢驗(yàn)，得到協(xié)整方程。結(jié)果顯示：人民幣匯率每上升1單位，會分別減少第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重0.087756個(gè)和 1.129696個(gè)單位，同時(shí)增加第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重1.959987個(gè)單位。這說明了人民幣匯率上升對江蘇省第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是積極促進(jìn)的，但同時(shí)會降低第一、第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重。

3.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

檢驗(yàn)人民幣實(shí)際有效匯率和三大產(chǎn)業(yè)比重的格蘭杰因果關(guān)系。匯率與第一產(chǎn)業(yè)不互為因果關(guān)系，但是匯率和第二、第三產(chǎn)業(yè)互為格蘭杰因果。這說明了人民幣匯率的變動對江蘇省第一產(chǎn)業(yè)的影響作用極小，同時(shí)說明農(nóng)林畜牧業(yè)產(chǎn)值受匯率變動影響的敏感度很低;然而第二、第三產(chǎn)業(yè)受匯率變動影響比較顯著，這也從側(cè)面說明人民幣匯率變動在一定程度上會影響二三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從而證明了通過匯率變動可以調(diào)整江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)這一觀點(diǎn)的合理性。

4.脈沖響應(yīng)分析

要先驗(yàn)證模型的平穩(wěn)性，然后再進(jìn)行VAR脈沖響應(yīng)分析。只有當(dāng)所有特征根的倒數(shù)都在單位圓內(nèi)，表明該模型穩(wěn)定，才能進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析。根據(jù)AR根檢驗(yàn)圖我們認(rèn)為三個(gè)模型是基本穩(wěn)定的。因此可以繼續(xù)進(jìn)行脈沖響應(yīng)，結(jié)果如下：

從圖1可知，當(dāng)給匯率一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊時(shí)，會給第一產(chǎn)業(yè)帶來正向的影響，但在之后是長久的負(fù)向沖擊，從整體看，匯率上升并不對第一產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有利。第二產(chǎn)業(yè)在前11期表現(xiàn)負(fù)向沖擊，然后轉(zhuǎn)變?yōu)檎驔_擊，這說明雖然短期內(nèi)匯率上升不利于第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但長期來看匯率上升對第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在促進(jìn)作用。

第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重受自身因素影響較大，匯率波動對第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重的影響雖然在逐年增大，但是增大幅度非常有限，這表明匯率變動對于第一產(chǎn)業(yè)的影響較小;第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重受自身影響依然較大，但影響程度不及模型一中的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，匯率變動對其影響逐年增大，且在三個(gè)模型中匯率變動影響對第二產(chǎn)業(yè)的程度最大;匯率變動對第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響不大，總體來說匯率變動對江蘇省三大產(chǎn)業(yè)的影響不是十分理想，所以我們在此基礎(chǔ)上加入了FDI和外貿(mào)依存度兩個(gè)變量，試圖從匯率、進(jìn)出口以及FDI三個(gè)角度來綜合分析。可以發(fā)現(xiàn)，第一產(chǎn)業(yè)受自身影響的效果逐年大幅遞減，匯率和FDI對第一產(chǎn)業(yè)的影響依然很小，但是外貿(mào)依存度對第一產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響效果非常顯著，這說明進(jìn)出口貿(mào)易是影響其產(chǎn)值比重的主要因素;而對于第二產(chǎn)業(yè)來說，匯率和外貿(mào)對其影響程度較小，F(xiàn)DI的影響程度較大，但是第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重受自身影響為主;第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重依然受自身影響較大，而FDI和外貿(mào)依存度對其產(chǎn)值比重的影響程度比較接近，值得注意的是，F(xiàn)DI的影響程度呈逐年下降趨勢，TD的影響程度呈逐年上升趨勢。

五、結(jié)論

從上文實(shí)證中發(fā)現(xiàn)，匯率每上升1%，第一、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重將分別減少0.087756%和1.129696%，同時(shí)第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重卻會增加1.959987%，這些數(shù)據(jù)表明了人民幣匯率上升時(shí)，江蘇省三大產(chǎn)業(yè)中第二產(chǎn)業(yè)變化最為顯著，雖然匯率變動對江蘇省第一產(chǎn)業(yè)的影響效果非常輕微，但是從方差分解結(jié)果來看，第一產(chǎn)業(yè)受自身影響較明顯，而進(jìn)出口貿(mào)易對第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重影響也較明顯;另外從方差分解來看，匯率變動、FDI和進(jìn)出口貿(mào)易會對江蘇省三大產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重產(chǎn)生重要影響，再結(jié)合前文理論路徑的鋪墊，側(cè)面證明匯率變動會對江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定程度的調(diào)整。

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（責(zé)任編輯：顧曉濱 馬琳）