西藏易明醫藥償債能力分析

摘 要：償債能力是用企業的資產償還企業債務的能力。企業想要健康的生存和發展，就必須擁有支付現金和償還債務的能力。企業的償債能力是反映企業的經營能力和財務狀況的重要指標。本文以西藏易明西雅醫藥科技股份有限公司（以下簡稱：易明醫藥）為例，通過對易明醫藥近五年的財務報表重要數據的計算，對公司的償債能力進行分析，找出問題所在并有針對性地提出了建議。

關鍵詞：財務報表；償債能力分析；財務分析

一、公司概述

西藏易明西雅醫藥科技股份有限公司（簡稱：易明醫藥）成立于2003年12月。近年來，易明醫藥依靠著國家的優惠政策和西藏地區獨特的資源環境優勢迅速的進行發展，易明醫藥（股票代碼002826）于2016年12月9日在深圳證券交易所正式掛牌上市。目前，易明醫藥的股票市值約為19.73億元，上市以來總資產和所有者權益均呈上升趨勢，但是其營業收入卻在下降。

二、 短期償債能力分析

（一）短期償債能力指標分析

1.流動比率

流動比率越大，企業流動資產上的資金越多，這將影響企業的盈利能力。2013至2015年易明醫藥的流動比率較低，均在2%以下，但2016年上市以來，其流動比率一直處于較高水平并且高于西藏藥業行業的平均水平。

2.速動比率

對企業的債權人來說，速動比率和企業的償債安全系數成正比，企業的速動比例越高對企業的債權人越有益；但是，如果速動比率過高，企業的機會成本增加，盈利能力將降低。易明醫藥在上市后，速動比率也是大幅提高，2016年其速動比率高達4.67%，高于西藏藥業行業的平均水平3.28%，可能是因為企業上市之后募集了大量資金，導致流動資產大幅增加，導致速動比率大幅上升。

3.現金比率

現金比率是短期償債能力中最穩健、最嚴格的衡量指標，現金比率是用來評價企業的流動負債得到現金保障的程度。易明醫藥在2013-2015年現金比率低于西藏藥業行業的平均數值。但在2016年上市后其現金比率達到316.46%遠遠高于其僅有155.97%的行業平均值，表明易明醫藥有較強的償債能力。

（二）短期償債能力結構分析

短期償債能力結構分析是將短期資產、短期負債等項目的絕對數額與總額進行比較，計算其比重，然后分析企業短期償債能力及其變化的原因。

易明醫藥的流動資產占比較大，除2015年稍有降低以外，之后處于穩步上升的狀態，易明醫藥除2015年外剩下年份的流動負債占負債比非常大。因此，企業的流動資金比率一直在上升，短期償債能力也在提髙。隨著企業在存貨管理能力方面的加強，存貨在總資產中所占比例降低，導致了企業的速動比率有了較大幅度的提高。

應收賬款在2014年起所占的比重很大，應收賬款的財務風險高于應收票據。易明醫藥應收賬款金額的增加將直接影響企業的現金流入，可能給企業帶來了財務風險。造成這種現象的原因可能是由于企業為提高銷售量，從而實行較寬的信用政策導致了更多的賒銷。企業的貨幣資金占流動資產的比重在企業在2016年上市募集大量資金后上升。因此，易明醫藥的現金比率在2015年大幅度増長。這將確保企業的短期債務的到期償付能力增強。

三、長期償債能力分析

（一）長期償債能力指標分析

資料來源：網易財經資料整理

從易明醫藥長期償債能力指標來看，該公司的資產負債率普遍下降，并在五年內下降明顯。這表明易明醫藥能夠在一定范圍內控制財務風險，并且一直在不斷下降，表明企業的長期償債能力水平有所提高。結合西藏藥業行業的平均水平，易明醫藥的資產負債率低于行業均值，表明其財務風險比較小。易明醫藥公司的產權比率在逐年降低，在2016年上市時資產負債比率大幅下降在2017年略有提高，但在西藏上市藥業行業中處于平穩較低水平，說明企業的資本結構具有低風險，低收益的特點。

企業的利息保障倍數在2013-2017年期間出現大幅震蕩，在2016年上市后易明醫藥的利息保障倍數在2017年呈負值，如果企業的利息保障倍數過低，那么表明企業的財務杠桿程度也不髙，未能充分發揮舉債經營的優勢，而且可能會導致企業安全性與穩定性下降。

（二）長期償債能力結構分析

該部分重點在于查看企業在資產、負債、所有者權益等項目中的數額和占其合計數額的比重，從而進一步分析企業長期償債能為變化和引起其變化原因。

易明醫藥的非流動資產所占比重在五年中大致呈下降的態勢，但變化幅度較小。其流動負債所占比重從2013年的53.19%急劇下降到17.20%，但企業非流動負債占比較小五年之間基本未超過10%。企業所有者權益比重總體呈上升趨勢，尤其在企業2016年上市之后，所有者權益占比出現大幅度上升至85.93%。因此，總體而言，負債結構與所有者權益結構發生了變化，所有者權益的占比增加，這種現象在一定程度上提髙了企業的長期償債能力。與此同時，企業負債的內部結構也略有變化，流動負債比重上升和非流動負債比重的下降意味著說明企業流動負債比例過高，同時企業流動性風險相對較高，企業可以通過增加所有者權益的比重，增加資金擴大股份，從而擴大企業資本規模；或者降低流動負債金額及所占比重，及時償還債務的方式來降低企業流動性風險，這樣更有利于降低企業的經營風險。

四、易明醫藥償債能力存在問題

（一）應收賬款占比較高

易明醫藥的應收賬款總額呈上升趨勢，應收賬款的財務風險較高，易發生壞賬。易明醫藥應收賬款金額的增加將直接影響企業的現金流入，可能給企業帶來了財務風險。

（二）資本結構不合理

易明醫藥的負債結構不合理，易明醫藥上市之后募集大量資金，但企業的資產負債率大幅下降，從其較高的現金比率可以看出資金使用效率低。資金滯留影響了企業的獲利能力，企業沒有利用資金創造更多的收益，資金利用率較低。

（三）投融資方式單一

易明醫藥偏好股權融資的方式，在上市之后發行股票大量籌集資金，所有者權益大幅增加，企業所投資的項目較少，擁有大量的閑置資金。

五、結論與建議

（一）提高企業的資產質量

企業可以通過加強對存貨的監督管理，對應收賬款的運行過程采取風險防范措施的方式來提高企業資產的質量，減少企業的應收賬款，使公司資金可以得到充分利用。

（二）提高資金使用效率

一個企業是只有擁有充足的現金才能夠正常的經營下去。企業需要擁有充足的現金就需要企業能夠將存貨銷售出去轉換為現金，易明醫藥擁有充足的現金，但卻沒有很好地利用現金為企業帶來效益。所以易明醫藥需要制定合理的現金管理投資計劃，將現金進行合理的分配，提高企業經營能力。

（三）進行多元化投融資

易明醫藥有充足的流動資金，大量的流動資金閑置不利于企業良好的發展，企業應該利用這些閑置資金對一些好的項目進行投資，為企業帶來效益。單一的融資渠道會使企業承擔較大的財務風險，因此，企業可以通過拓展融資渠道，從而降低融資成本，進行科學的合理的舉債方式提高公司的經濟效益，進一步提高易明醫藥的償債能力。

對公司進行償債能力分析既可以讓公司了解自己償債能力的強弱還可以讓企業相關利益者能對自身的權益保障程度有一定的把握。總體來說，易明醫藥具有較強的償債能力，企業的財務風險較低，但是企業并沒有很好地利用其資金優勢。

項目基金：本文系省部級課題《西藏中小學會計培訓研究》（課題批準號：XZZXXKJI2016），校級課題《西藏鄉村振興戰略的財稅支持研究》（課題批準號：19MDY07）階段性成果。

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作者簡介：

史蕾（1996-），女，陜西西安人，現為西藏民族大學財經學院會計專碩專業在讀研究生。

（作者單位：西藏民族大學財經學院）