新形勢下央企投資PPP項目的風險及對策研究

李興峰

摘要：2014年以來，伴隨國務院、財政部、國家發改委等多項支持政策出臺，政府與社會資本合作（PPP）項目迎來蓬勃發展期，有力推動了我國經濟的可持續發展。但是隨著PPP項目的遍地開花，諸多方面的缺陷與不足暴露出來，這為投資PPP項目帶來許多潛在風險。基于此情況下，本文主要從PPP項目角度了解了其發展中存在的不足與風險，并結合風險提出了幾點合理化建議，以此來強化央企對PPP項目的風險控制，降低投資風險。

關鍵詞：新形勢;央企;PPP項目;風險;對策

引言：PPP（Public-Private-Partnership）模式，即政府與社會資本合作模式。該模式的實施，不但有助于促進我國經濟的轉型，而且為我國城鎮化建設的發展發揮著積極的推動作用。但是基于諸多方面因素所影響，導致PPP項目投資仍然存在諸多方面的風險，例如財務風險、運營風險等，因此央企在投資PPP項目時，必須做好各個環節的管理，制定相關風險防范措施，降低PPP項目投資風險所帶來的影響，進而促進PPP業務的可持續發展。

一、PPP項目的基本概述

目前，政府與社會資本合作模式又被稱之為PPP模式，當前這種模式主要由政府和社會資本方，在公共服務以及基礎設施領域建立的長期合作關系[1]。在PPP模式下，社會資本主要承擔投融資、勘察設計、建設、運營、維護等工作及對應的風險，政府承擔政策、法律等風險。其投資回報機制主要通過“政府付費”、“可行性缺口補助”及“使用者付費”而實現，總之，PPP模式發揮了政府與社會資本方的各自優勢，其目標在于提高公共服務質量。

二、PPP項目發展存在的不足與風險

PPP業務經過近幾年的粗獷發展，規模不斷擴大（截至2019年1月31日，入庫項目8733個，入庫項目金額26萬億），央企也成為絕對主力軍。如此龐大的PPP業務規模，尤其其中不少項目存在諸多不規范的因素，對地方政府財政和中央企業債務都造成了很大壓力。《關于加強中央企業PPP業務風險管理的通知》（國資發財管〔2017〕192號）、《關于推進政府和社會資本合作規范發展的實施意見》（財金〔2019〕10號）等文件的相繼出臺，為社會資本特別是央企規范發展PPP業務、有效防控PPP項目投資風險拉開大幕。

在PPP項目發展過程中存在諸多方面的問題，其中以下幾點尤其值得央企高度重視：其一，部分項目前期準備工作不到位，致使項目推進難、入庫難或存在被退庫風險。其二，PPP項目入庫總量較大，但受融資難等影響，落地率仍較低。其三，部分地區各年度財承占比高于7%預警線，存在資金回收風險。其四，表外資產帶來的潛在風險。

三、新形勢下央企投資PPP項目的應對策略

（一）加強內部管控

首先，實行總量控制和資產負債率控制，量力而行，從嚴設定PPP業務規模上限。比如，累計對PPP項目的凈投資原則上不得超過上一年度集團合并凈資產的50%，資產負債率高于85%或者近2年連續虧損的子企業不得單獨投資PPP項目。其次，落實國資發財管〔2017〕192號要求，加強央企集團化管控，收回對下屬子企業有關PPP業務的授權，收回集團統一審批。最后，加強對PPP項目合規性自查，及時整改不符合條件項目，為后續相關部門對入庫項目集中清理打下良好的基礎。

（二）理性投資

為了降低PPP項目投資的風險性，必須樹立理性投資理念。首先，央企管理階層結合企業當前的現狀，制定PPP項目投資計劃以及長遠規劃，統籌PPP長期投資，實現PPP項目的可持續發展。其次，堅持“事前算贏”。在項目投資可行性研究階段，就要對項目的商業模式、銀行貸款和自有資金的籌措方式和來源、資金進入和退出操作方式、回報機制、損益情況、現金流情況、財務內部收益率指標進行測算，確保項目經濟可行、現金流合理。其三，還需要強化項目投資考核，開展投資后評價，建立投資項目終生責任制等。

（三）加強融資管理

通常情況下，由于央企投資的PPP項目兼具周期長與規模大等特點，尤其在金融嚴控的環境下，央企在進行PPP項目投資時，面臨著較大的資金缺口。央企要拓寬融資渠道，實施風險管控與金融改革并行。首先，進行投資決策的前提是落實融資，若未落實融資，嚴禁開展PPP項目投資決策。其次，央企要立足于當前企業的實際情況，加強與銀行、信托、證券等金融機構的合作，通過內部融資、債務融資、股權融資等多種方式進行融資。其三，加強融資管理，建立風險評估機制，做好金融風險控制工作，為央企投資PPP業務營造良好的環境。

（四）加強運營管理

在基礎設施及公共服務領域，強化運營維護管理作為關鍵環節，項目質量與效率能否得到保障在運營環節得到充分體現。首先，央企必須堅持“運營為核心、績效為導向”的理念[2]。改變PPP項目以往運行的模式，使其由傳統注重建設積極向著重視運營轉變，為PPP項目的穩定運行提供重要的保障。其次，實施PPP運營管理與項目建設的雙向績效考核機制。最后，央企在進行PPP項目投資管理時，要汲取國外先進的運營管理經驗，并結合當前企業的現狀，對現行的管理模式進行創新，確保項目建設質量與運營管理水平得到全面提升。

結束語：綜上所述，PPP模式作為一種全新的模式，不但為國內企業帶來了發展機遇，同時也將對央企投資造成嚴重的挑戰。基于此情況下，央企在進行PPP項目投資的過程中，要抓住機遇，應對挑戰。在保證掌握與防范各種風險的基礎上，要樹立理性投資理念，謹慎選擇PPP項目，并且加強各個環節的管理，制定相關風險防范措施，促進央企的可持續發展。

參考文獻：

[1]王剛，何利輝.我國PPP項目的融資困境與對策建議[J].宏觀經濟管理，2017（1）.

[2] 楊磊.我國PPP項目開展中存在的問題分析及對策研究[J].中國集體經濟，2017（14）.