私募股權投資對中國中小企業的影響

摘要：隨著我國資本市場的日益完善，私募股權投資已經成為重要的投資模式，對于中小企業來說也具有很強的支撐作用，因而需要不斷加大工作力度，強化私募股權投資在解決中小企業融資難、融資貴方面的積極作用。本文對此進行了研究，在簡要分析私募股權投資的內涵和特征的基礎上，重點分析了其對中小企業的影響，并就如何推動私募股權投資科學發展提出對策。

關鍵詞：私募股權投資;中小企業;影響;對策

中圖分類號：F0381 ?文獻識別碼：A ?文章編號：

2096-3157（2019）29-0083-02

在我國資本市場快速發展的新形勢下，私募股權投資的數量和規模不斷擴大，已經成為我國資本市場不可或缺的重要組成部分。從我國私募股權投資的整體發展情況來看，由于其主要是對非上市企業進行股權投資，因而在解決中小企業融資難、融資貴等諸多方面都具有十分重要的支撐作用。在當前我國高度重視中小企業健康發展特別是破解中小企業融資難問題的時代背景下，應當進一步深化私募股權投資在解決中小企業融資、促進中小企業發展等諸多方面的積極作用，并采取切實有效措施，大力推動私募股權投資與中小企業的深度融合，進而促進中小企業科學和健康發展。

一、私募股權投資的內涵和特征

1私募股權投資的內涵

私募股權投資是指對非上市企業進行股權投資，并為被投資企業提供增值服務，最終通過上市或轉讓的方式出售股權實現盈利的投資方式。從根本上來看，私募股權投資的投資目標是高成長性的未上市公司，通過注入一定的資金，并且通過與未上市公司進行協商獲得一定股權。此外，私募股權投資也會參與管理等工作，因而也可以促進未上市公司科學和健康發展。

2私募股權投資的特征

從私募股權投資的特點來看，集中體現在三個方面。一是將股權轉化為資本，這是私募股權投資最突出的特點，他們收集的不是分紅或股息，而通過“股權轉讓”的方式獲取利潤;二是私募股權投資可以在任何階段退出，所投資的企業無論出現什么樣的情況，不管是虧損還是盈利，都可以進行退出，因而無論是私募股權投資公司還是被投資的未上市企業都應當深刻認識到這一點，確保不出現重大風險;三是私募股權投資還具有很強的評價功能，最根本的就是私募股權投資需要通過市場考驗，同時也要發揮自身的積極作用，最大限度促進未上市公司的快速發展，進而通過股權轉讓的方式獲取較大的利潤。

二、私募股權投資對中小企業的積極作用

1有利于解決中小企業資金困境

中小企業是我國比較特殊的企業群體，最主要的就是盡管單體規模都相對較小，但整體數量十分龐大，我國99%的企業都屬于中小企業。中小企業普遍面臨一系列融資難題，這也是我國中小企業生命周期相對較短的根本原因。私募股權投資由于屬于投資于非上市企業，中小企業普遍都屬于非上市企業，而且很多中小企業都具有很強的創新與發展能力，這也是私募股權投資比較看重的一點。比如某地為了解決中小企業融資問題，大力培育和引進了一大批私募股權投資公司，為本區域內5萬多戶中小企業解決了融資難題;再比如很多私募股權投資公司也十分看重中小企業，對中小企業的投資數量和規模也在不斷擴大，對于破解中小企業融資困境起到了一定的作用。

2有利于完善中小企業公司治理

由于中小企業普遍規模較小，因而自身的經營與管理能力也相對薄弱，絕大多數中小企業都沒有建立比較完善的現代企業制度，因而公司治理體系不夠完善。由于私募股權投資不僅可以對中小企業注入資金，而且也會對中小企業的戰略發展，對于進一步優化中小企業公司治理結構具有十分重要的支撐作用。私募股權投資在對中小企業進行股權投資的過程中，會向中小企業派駐團隊，參與中小企業的經營與管理，而且也會在公司治理體系中擔任重要的角色，這對于優化和完善中小企業公司治理結構具有十分重要的支撐作用。特別是一些私募股權投資公司在參與中小企業戰略發展方面具有很強的引導性，且有助于促進中小企業科技創新、產品創新、管理創新，進而為中小企業注入新的生機與活力，盡管私募股權投資會在一定時間內退出，但中小企業也因為建立了比較完善的公司治理結構而具有一定的創新發展能力。

3有利于中小企業持續快速發展

從我國中小企業的生命周期來看，普遍都在25年～35年之間，這也表明我國中小企業缺乏可持續發展能力，這其中至關重要的就是很多中小企業存在小富即安的問題，在生產經營的過程中缺乏戰略思考，同時也沒有將打造品牌上升到戰略層面。私募股權投資在對中小企業進行股權投資的過程中，可以為中小企業可持續發展創造良好的條件。比如很多私募股權投資公司在參與中小企業經營與管理的過程中，能夠找出中小企業存在的突出問題和薄弱環節，并采取切實有效措施認真加以優化和完善，進而使中小企業的發展能力得到提升;再比如某私募股權投資公司在參與中小企業經營與發展的過程中，發現該中小企業存在著比較突出的財務管理漏洞，因而通過構建比較完善的內控體系，使該中小企業的財務管理步入了科學化的軌道，特別是以往的財務風險都得到了有效的措施，促進了該中小企業的可持續發展。

三、私募股權投資促進中小企業發展的對策

1完善私募股權投資法律制度

從當前我國私募股權投資的整體發展情況來看，盡管數量和規模與過去相比有了極大的提高，而且在優化和完善我國資本市場方面具有一定的支撐作用，但仍有很多私募股權投資公司缺乏對中小企業的有利支持，特別是由于法律制度不夠完善，導致私募股權投資領域出現了一系列問題，甚至對一些中小企業發展造成了不良的影響。目前我國還沒有針對私募股權投資建立比較完善的制度體系，個別私募股權投資公司在對中小企業進行股權投資的過程中存在著暗箱操作的問題，不僅擾亂了我國資本市場秩序，而且也不利于我國中小企業的發展。這就需要進一步加大對我國私募股權投資的監督和管理，建立專門的法律法規，使私募股權投資步入法治化軌道。對于中小企業來說，也要深入研究與私募股權投資相關的法律法規，通過法律手段和法律途徑切實維護自身的合法權益，只有這樣，才能使私募股權投資在促進中小企業可持續發展方面取得突破。

2加強私募股權投資監管工作

從當前我國私募股權投資的整體運行情況來看，盡管絕大多數私募股權投資公司能夠嚴格按照法律法規的要求進行運作，但由于對私募股權投資公司的監督和管理不夠到位，也導致一些私募股權投資公司出現了違法違規的現象。由于對私募基金的監督不夠到位，導致一些基金公司沒有按照規定的流程進行運營，甚至出現了一些風險，比如鉆法律空子的問題，非法集資的問題等，這已經成為制約我國私募基金健康發展的重要因素，需要在構建更加科學和完善的監督體系方面取得重大突破。這就需要我國要更加高度重視對股權投資的監督和管理工作，特別是要在專業化監管以及行業化監督等諸多方面狠下功夫，比如可以發揮行業協會和行業商會的作用，進一步優化和完善監管機制，使私募股權投資的監管能夠更具有成效，同時還要更加重視私募股權投資公司的自我監督和管理，加強內部控制，強化內部審計等，進而使其為中小企業發展創造有利條件。

3引導中小企業創新融資模式

由于私募股權投資在破解中小企業融資難、促進中小企業公司治理改革、強化中小企業科學管理等諸多方面都具有十分強大的功能和作用。因而，國家和各級政府應當積極引導中小企業創新融資模式，強化股權投資對中小企業的支撐作用。比如地方政府可以多組織一些私募股權投資公司與中小企業的對接會，切實解決“信息不對稱”的問題，使更多優秀的中小企業能夠得到私募股權投資公司的青睞和認可，進而注入更多的資金，并推動中小企業管理創新。要切實加大對私募股權投資的宣傳力度，特別是要針對中小企業開展專門的宣傳，使中小企業深刻認識到私募股權投資對中小企業經營、管理、發展的積極作用，進而引起中小企業的高度重視，同時也要積極引導中小企業加強自身建設，強化自身的發展能力，進而使更多的中小企業能夠得到私募股權投資公司認可。

4強化私募股權投資整體功能

比如某私募股權投資公司在對某中小企業進行股權投資的過程中，由于沒有正確處理好自身與中小企業之間的關系，過多參與中小企業的經營與管理，甚至在一定程度上凌駕于中小企業經營者之上，導致該中小企業發展受到極大的限制，最終使該中小企業陷入了破產的境地。比如一些私募股權投資公司在運作的過程中并不是為了促進中小企業發展，而是為了攫取更多的經濟利益，因而并沒有從促進中小企業可持續發展的戰略高度入手進行股權投資，甚至在中小企業發展旺盛階段不顧中小企業未來的發展而選擇“退出”等。這就需要私募股權投資公司應當從戰略和長遠的角度開展對中小企業的股權投資，特別是要牢固樹立責任意識，在參與中小企業經營與管理的過程中，應當建立戰略合作關系，更加重視促進中小企業的發展，因而應當從“管理”向“服務”轉型，不斷強化私募股權投資的支撐性功能，努力推動中小企業健康發展。

四、結語

綜上所述，作為我國資本市場重要組成部分的私募股權投資已經步入了創新發展的軌道，對于促進我國多層次資本市場的建立和創新都具有十分重要的價值。中小企業是我國比較特殊的企業群體，盡管規模普遍較小，但數量十分龐大，這也使我國中小企業普遍面臨融資難問題。因而，應當充分發揮私募股權投資對破解中小企業融資難方面的積極作用，特別是由于私募股權投資有利于解決中小企業資金困境、有利于完善中小企業公司治理、有利于中小企業持續快速發展，應當積極探索私募股權投資與中小企業融合發展的有效策略，要在完善私募股權投資法律制度、加強私募股權投資監管工作、引導中小企業創新融資模式、強化私募股權投資整體功能等諸多方面狠下功夫，努力破解中小企業融資難、融資貴問題，促進中小企業可持續發展。

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作者簡介：

陳云，對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院在職人員高級課程研修班學員;研究方向：風險投資與私募股權。