2018年國內鎢市場供需分析

祝修盛

1 鎢的供應

鎢的供應包括國內鎢精礦生產量、進口量、廢鎢利用量。本文分析的鎢精礦供應量包括國內生產量和進口量。

先看看可查到的統計數據：國家統計局統計2018年我國鎢精礦產量116 271t，較2017年同比增長0.41%。但其在2017年公布的統計產量是139 174t，較2018年的數據卻多了22 903t。所以，2個數據出入很大，暫不做參考。此外，普遍獲得國內業界認可的數據則是來自于中國鎢業協會（簡稱“鎢協”）的統計數據，如表1。

目前，由鎢協統計的數據被有色金屬行業認為最能說明國內鎢礦的產量情況。但由于鎢協對企業的統計還有一些局限性，涉及眾多小礦山產量、主產非鎢的礦山和附產鎢精礦產量的數據統計不到，所以只能反映國內主要大中型鎢礦的生產情況，依然不能得到全國產量的精確數據。那么，如何能夠比較準確地推算出國內鎢精礦的供應量呢？

筆者認為，近10年中，國內鎢礦行情主要分為3個階段。但2012—2014這3年的平均供應量應該是國內鎢精礦最大供應量，以此計算出的產業數據較為飽滿，也最接近實際數據。其主要原因：一是2011年沒有留下多少庫存；二是這3年除了正常國內需求和鎢品出口外，還有企業、機構和國家的收購行為；三是2015年后基本沒有新的礦山投入生產。

1.1 2009—2011年庫存情況

從2009—2011年，國內市場出現一波需求增長引起的價格上升過程（圖1）。2008年12月鎢精礦的月均價格跌至5.60萬元/t，2009年1月開始價格逐月上升，2011年年均價格達到13.83萬元/t，5月、9月的月均價格均達到15.4萬元/t，都創造了歷史最好紀錄，反映當年需求的旺盛，因此2011年基本沒有留下多少庫存。其主要原因是：世界經濟在2009年跌至低谷（增長率為-2.25%）以后，2010年回升到4.34%，是自1989年以來的最高增速。我國鎢品主要出口市場如美國、歐盟、日本的經濟增速都在2010年達到高點。因而，我國出口美國、歐盟、日韓3大主要市場的鎢品量大幅增長（見表2）。

國內經濟同樣如此：2009年GDP為9.2%、2010年提速為10.6%，2011年仍然達到9.5%。制造業產品大幅增長，加大了對鎢制品的需求。

1.2 2012—2014年需求與收購情況

2012—2014年主要鎢品出口市場中，與2011年相比有所減少。2011年國內鎢品出口量為2.75萬噸鎢，而2012—2014年國內鎢品出口量分別為2.17萬噸鎢、1.82萬噸鎢和2.08萬噸鎢。

針對國內外經濟形勢的實際，中央政府在2012—2014年陸續出臺一系列穩增長的措施。根據鎢協硬質合金分會的統計數據，作為鎢的主要消費產品，2012—2014年年間硬質合金產量不但沒有減少，還呈增長態勢，其年產量由2012年的2.25萬t/a增長到2014年的2.7萬t/a。

據以上分析，2012—2014年對鎢的需求并沒有減少太多，但鎢的供應量卻在增長。而在這3年間新投產的鎢礦山有江西陽儲嶺鎢礦、廣東紅嶺鎢礦、黃沙坪礦新建鎢選礦投產，湖南安化渣滓銻鎢礦、曾家溪銻鎢礦、內蒙古東山灣銀鎢鉬礦、黑龍江雙鴨山宏遠鐵礦（含可觀的附產鎢精礦）、山東邢家山鉬鎢礦等。擴產的礦山有洛陽鉬業等。

為穩定國內市場，國家在2013年7月開始收儲了8 000t鎢精礦，企業收儲和國家收儲相配合，對穩定市場起了很好的作用。但可以說明，企業和國家收儲的這部分鎢精礦肯定是增加的供應量。

2013年9月昆明泛亞有色金屬交易所開始收購仲鎢酸銨（APT），收購活動進行到2015年4月，最終收購數為29 551t，相當于收購了4.23萬t鎢精礦。這部分收購量同樣也是增加的供應量。

由于收購活動繼續刺激礦山產量大幅增長，2014年1月份開始國家再次出手收儲2萬t鎢精礦。這就是2012—2014年的3年間增加的鎢礦供應量。

1.3 2015—2018年基本沒有新的采選能力投入

雖然有一些礦山企業的產量在增加，但也有一些礦山由于資源減少產量在下降，2015—2018年主要礦山產量基本穩定。因此，2015年以后的供應量不可能超越2012—2014年間的供應量（見表4）。

據于以上3點，可以將2012—2014年的鎢精礦供應量視作2015年后各年的鎢精礦最大供應量，可以通過計算，得出鎢在此3年的供應量（表5）。然后再考慮鎢精礦進出口、企業收儲、國家收儲情況，得出表6的結論。

最終得出結論：2015—2016年我國鎢精礦供應量最準確的數字應是16.5萬t。

2 2017—2018年鎢精礦供需

2.1 2017年鎢精礦供需

2017年全球經濟增長趨強，增長速度達到3%，這是自2011年以來的最快增長。中國物流與采購聯合會2018年1月6日分析認為：2017年1—12月，全球制造業采購經理指數（PMI）均值達54.7%的較高水平。

2017年中國經濟總量突破82萬億元，同比增長6.9%。國內外經濟的增長，特別是制造業的回暖，增加了對鎢的需求。據海關數據，2017年鎢品出口量（不含硬質合金）2.91萬t鎢，同比增長31.07%。

下面來計算2017年國內對鎢精礦消費量（見表7）。

另外還要加上2016年12月企業與國家儲備簽的0.45萬t鎢精礦收儲，因此合計2017年鎢精礦消費量為16.26萬t。

扣除進口鎢精礦0.42萬t，國內需要供應的鎢精礦量應該是15.84萬t。按照前面分析的2015年后基本供應量16.5萬t，只多了0.66萬t，基本上處于供需平衡。簡單地說，2017年沒有留下大量的鎢精礦庫存。

2.2 2018年鎢精礦供需

由于2017年以來增長的需求使鎢品價格逐月上升，直到2018年上半年制造業產品生產仍然保持較高的增長速度，因而帶動鎢制品的需求。

2018年上半年統計的硬質合金產量同比增長16.42%，上半年統計的高速工具鋼產量同比增長2%。同時，2018年上半年我國鎢品出口量與上年同期基本持平，微增0.08%，繼續增長的內外需繼續拉動鎢市場鎢品價格上升。不斷上揚的價格又刺激鎢的主要冶煉產品——APT產量激增。2018年國內APT產量達到12.66萬t，同比增長15.66%（見表8）。

2018年進口鎢精礦0.74萬t，對應的國內供應量必須達到17.44萬t。按基本穩定的供應量是16.5萬t，2017年庫存0.66萬t，所以供應量為17.16萬t，呈現需求大于供應的狀態，按理國內鎢精礦價格應該繼續上揚，但實際下半年后，國內市場鎢精礦價格卻出現回落，由6月最高時的11.2萬元/t下降至12月的9.6萬元/t。原因是，由于價格的刺激，加上APT產能過大，2018年APT產能達到21.58萬t。

2.3 APT供需分析

2017年APT生產量與APT需求量基本一致（見表9），但是2018年國內APT供需情況出現一些變化（見表10）。

2018年，國內鎢礦原材料實際情況是供大于求，只不過將庫存轉化成APT而已。將庫存量換算成鎢精礦為1.56萬t。就是說，2018年供需平衡后，供應量多出1.56萬t，而且都是在下半年陸續產生，因此下半年的鎢精礦價格出現下行。

說明：本次分析所引用數據均為本人調研整理的數據，分析結果僅代表本人觀點，僅供關心鎢市場的企業負責人、營銷人員、證券、基金、投資、信息界人士參考，如有不同看法，歡迎指正。