二次探底有望結束

淺談一下我對現在行情的看法。從中期角度來看，我認為2440點就是上輪熊市的最低點，3288點之后的調整是一次二次探底，類似當年998點和1849點之后的筑底過程。最近一個月，隨著上證50指數逼近新高，我認為大盤可能正在走出底部，進入新一輪中級行情。

市場正在步入新周期

如果從月線上來看，今年是構筑底部的過程。現在的行情狀態可以參考一下2005年的998點，當時指數在998點見底之后，月線漲上去后有一次二次回落，然后才正式進入牛市。2014年的1849點見底之后，指數上漲了四五個月，隨后也有幾個月的調整，然后才步入上升趨勢。

從這個角度來說，目前整個市場的走勢依然在我意料之中。市場經過年初的上漲和二次探底，本月有見底跡象，不過，目前也只能說有見底跡象。二次探底的正式結束，必須等指數正式突破3200點以后才能被驗證，這樣才能真正走出主升行情。

這兩年來，以銀行、白酒為代表的大金融、大消費，走得是獨立行情。由于政策的密集性打壓，醫藥板塊總體落后于消費板塊，如果市場在這個位置重新布局，我更看好醫藥板塊的未來。

戰術上，我未來幾年看好三大板塊：大金融、大消費和大健康。大金融中除銀行保險股以外，券商有再度啟動的跡象。但不管是買大金融、大消費還是大健康，一定要注意估值高低。

如果投資者想買券商股，可以關注一些被低估的券商股。舉個例子，但不是推薦，招商證券的H股，只有不到10港幣，嚴重跌破凈資產，相對其A股折價50%。

大消費這兩年的表現是最好的，整個消費指數的走勢也比較強。2015年5178點下跌以來，唯一取得正收益的板塊就是食品飲料。這個之前我也有提及：白酒、油鹽醬醋，建議已買入的持有，沒買入的不宜追高。雖然整體市場位置偏低，但這個版塊已經漲了幾年，已經錯過了買入的最佳時機。

大健康正處在錯殺時機中，如果站在5-10年的周期角度去看，醫藥和消費都是大牛股的搖籃。無論從國內還是國外，醫藥股甚至可以超過消費股的漲幅，但由于醫保控費政策的密集出臺，去年下半年以來，醫藥指數呈現深度下跌，雖然片仔癀、云南白藥仍能保持穩定，但醫藥股總體還是受到了較大沖擊。我認為，大健康板塊經過兩年的被打擊之后，和消費股相比，無論是市盈率還是市凈率都處于明顯的估值洼地。

我認為，目前布局醫藥就相當于2013年布局白酒，亦或是2008-2009年去布局乳業。蒙牛和伊利因為事件因素導致股價下跌，但這只是短期的，公司的成長取決于它們長期的賽道。隨著社會老齡化，老百姓對醫保、健康方面的需求會上升，所以當醫藥板塊出現下跌的時候，我們要堅定買入并持有。從未來3-5年的角度來說，如果要布局，醫藥板塊無疑是最佳選擇。現在的醫藥股可能不如白酒股漲得好，但醫藥股現在處于低位，買到絕對價值的低位股票后，投資者只需要等待市場進入復蘇周期，再慢慢進入上升期、繁榮期，這些股票就會有越來越大的上升空間。

選擇重要，堅持更重要

投資者最大的問題耐心不夠，容易放棄。我當時在2006-2007年買入片仔癀和云南白藥時，也堅持了3-4年才解套。從解套再到賺錢，中間也經歷了市場的大起大落。從長期賽道的角度買入一只相對低位的股票并堅持有，就比如現在的醫藥板塊，就是絕佳的投資機會。

人們對醫療、藥品的需求只會逐步增加，沒有人懷疑這份需求會喪失。2013年時，大家都恐慌白酒的需求會喪失，所以在2013-2014年，整個市場，包括企業的高管都看空白酒行業。但當時我認為，從估值的角度看，白酒行業是被低估的。2013-2014年時，五糧液搞了個定向增發，想捆綁經銷商去買股票，不過當時五糧液的經銷商幾乎沒有參與的。現在許多醫藥股已經從底部形成向上突破的格局，如骨科品種凱利泰、生物藥華蘭生物提前走了一大波，后面會有越來越多的醫藥龍頭公司向上突破。

馬曼然投資觀點：

投資最大的風險就是投資不懂的東西。

重要的不是自認能力的無限，而是能力的局限。

最好的投資就是用"破產的價格"買入"破不了產"的企業。

在投資圈，你的智商肯定不是最高的，情商肯定也不是最足的，但你可以讓最天才的管理層為你打工，讓最偉大的企業為你賺錢，你的命運取決于這些天才管理層和偉大企業的命運。

（文章提及內容僅供參考，不構成實質性投資建議，據此操作風險自擔。）