重倉(cāng)買錯(cuò)一只股，盈利一半成泡影

張昌華

在筆者的實(shí)際操作中，有一次“重倉(cāng)買錯(cuò)一只股，盈利一半成泡影”的深刻教訓(xùn)。

筆者操作的這只股票當(dāng)時(shí)名為運(yùn)盛醫(yī)療，現(xiàn)在名為ST運(yùn)盛。2016年10月，有朋友向我推薦了這只股，我查公司資料，一是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)從事醫(yī)療科技領(lǐng)域內(nèi)的科技技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)咨詢等，從行業(yè)看是符合產(chǎn)業(yè)政策的;二是公司當(dāng)時(shí)雖然業(yè)績(jī)不好，但公司實(shí)際控制人發(fā)生了重大變化，四川藍(lán)潤(rùn)集團(tuán)旗下的四川藍(lán)潤(rùn)資產(chǎn)管理有限公司入主成為公司第一大股東，其持股成本在每股15元左右;三是四川藍(lán)潤(rùn)集團(tuán)是全國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)之一，并且，資產(chǎn)重組又是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)最關(guān)注的熱點(diǎn);四是公司2015年6月5日最高沖至37.40元，股價(jià)已腰斬。公司總股本和流通股本均是3.41億，沒(méi)有大小非減持壓力。于是，我就在2016年12月開(kāi)始試探性買入，買入后幾天漲了有所盈利，我也沒(méi)有套現(xiàn)。以后市場(chǎng)不斷下跌，在很多公司發(fā)布穩(wěn)定股價(jià)措施時(shí)，公司的大股東也曾公告在不超過(guò)每股12元的情況下增持公司股份。我想在比大股東持股成本15元、增持股價(jià)上限低的情況下買入應(yīng)該風(fēng)險(xiǎn)不大，于是在其股價(jià)調(diào)整到10元以下就開(kāi)始分批重倉(cāng)買入了。

豈料“天有不測(cè)風(fēng)云”，以后“坑爹”的情況就不斷接踵而來(lái)：一是加杠桿人為營(yíng)造虛假繁榮的夢(mèng)牛市行情后又去杠桿出清，再加上超常規(guī)擴(kuò)容發(fā)行新股，導(dǎo)致股市大多數(shù)股票慘烈下跌，跌幅高達(dá)80%、90%的股票比比皆是;二是新的大股東入主后業(yè)績(jī)沒(méi)有轉(zhuǎn)好跡象，反而在上年虧損的情況下，在2016年巨虧5688萬(wàn)，股票名稱一下子從運(yùn)盛醫(yī)療變成*ST運(yùn)盛，公司股價(jià)2018年10月19日最低跌到3.55元，較之歷史最高價(jià)跌幅高達(dá)90%以上。由于股市制度規(guī)則的變化及其對(duì)市場(chǎng)的影響短時(shí)間內(nèi)很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，筆者由于控制倉(cāng)位防范風(fēng)險(xiǎn)的原因也不敢輕易補(bǔ)倉(cāng)，一不小心就成了被套的股東;三是公司2017年、2018年已連續(xù)兩年盈利，并且2018年扣非后主營(yíng)實(shí)現(xiàn)了盈利，但公司至今仍沒(méi)摘下ST“帽子”;四是公司2018年11月28日發(fā)布公告，擬向控股股東非公開(kāi)發(fā)行不超6820萬(wàn)股、定增募資不超3億元，這本是有利于增強(qiáng)上市公司發(fā)展后勁的事情，可是10個(gè)多月過(guò)去了，投資者等到的卻是公司今年10月1日的“因資本市場(chǎng)和政策環(huán)境等因素發(fā)生變化”的終止2018年度非公開(kāi)發(fā)行的公告。

這次失誤的操作，給筆者帶來(lái)了三方面的不利影響，一是自進(jìn)入股市從來(lái)沒(méi)有虧損的情況下去年出現(xiàn)了浮虧，嚴(yán)重影響了操作心情;二是耗去了筆者資金的時(shí)間成本，致使在即使選對(duì)投資標(biāo)的的情況下因?yàn)榭刂苽}(cāng)位而不敢再重倉(cāng)擴(kuò)大盈利;三是今年雖然由于調(diào)整了盈利模式，彌補(bǔ)了去年的浮虧，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但由于這只股票倉(cāng)位市值的浮虧影響，盈利一半成了泡影。痛定思痛，吃一塹長(zhǎng)一智，在這只股票的操作失誤對(duì)我今后的投資有如下幾點(diǎn)重要啟示：

1.對(duì)市場(chǎng)常懷敬畏之心。在股市上，任何不可預(yù)測(cè)的事情都可能出人意料地發(fā)生。以前我們認(rèn)為股票下跌70%就是比較安全的了，但由于市場(chǎng)不可預(yù)見(jiàn)的事情太多了，跌80%、90%甚至企業(yè)突發(fā)重大違規(guī)終止上市都是有可能的，“黑天鵝”什么時(shí)候飛出來(lái)，誰(shuí)也說(shuō)不清楚。規(guī)律不是一成不變的，市場(chǎng)會(huì)不斷出現(xiàn)新情況新變化，投資者要高度重視分析思考，不能墨守成規(guī)，必須強(qiáng)化自我保護(hù)意識(shí)。

2.對(duì)股市制度變化及其對(duì)市場(chǎng)的影響要高度重視。市場(chǎng)制度規(guī)則的變化，往往會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，我們要高度重視。前幾年加杠桿、新股超常規(guī)擴(kuò)容、大小非套現(xiàn)、供求關(guān)系的深刻變化、對(duì)殼資源股的影響等等，這些對(duì)市場(chǎng)的影響如果我們?nèi)狈ι羁痰恼J(rèn)識(shí)，就會(huì)使自己在投資中陷入迷惑和失誤，造成自己資產(chǎn)的縮水。筆者認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)還存在“三快三慢”的現(xiàn)象：低成本的大小非套現(xiàn)快而增量資金入市慢、新股高價(jià)發(fā)行快而對(duì)實(shí)質(zhì)性并購(gòu)重組的審批慢、企業(yè)退市快而真正落實(shí)投資者損失賠償、追究違法違規(guī)人員責(zé)任的工作落實(shí)慢。市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境建設(shè)還有大量工作要做，市場(chǎng)走出趨勢(shì)性的上漲行情尚需時(shí)日。

3.要牢固樹(shù)立價(jià)格合乎價(jià)值的投資理念。今年股市年初連續(xù)上漲3個(gè)月后，經(jīng)過(guò)近6個(gè)月的震蕩調(diào)整，上證指數(shù)、深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指各主要指數(shù)雖然仍然處于較低位置，但一些罩著科技光環(huán)的科技股、一些產(chǎn)能開(kāi)始步入過(guò)剩行業(yè)的股票、一些機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖的股票、一些純粹屬于概念炒作的股票，還明顯估值太高過(guò)度透支了業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，長(zhǎng)此以往必然回歸合理估值;低成本的大小非解禁還在濤聲依舊，新股特別是科創(chuàng)板的高價(jià)發(fā)行還在繼續(xù)，這些不可避免地都會(huì)給今后的市場(chǎng)帶來(lái)影響。因此投資者必須堅(jiān)持價(jià)值投資理念進(jìn)行選股，堅(jiān)持安全第一的原則，重點(diǎn)堅(jiān)持行業(yè)好、市盈率低、市凈率低、現(xiàn)金分紅高、股份已經(jīng)全流通沒(méi)有大小非減持壓力這五條標(biāo)準(zhǔn)來(lái)選股，在其進(jìn)入底部區(qū)域分批買入，并且把中長(zhǎng)期持有和短期波段操作結(jié)合起來(lái);介入所謂并購(gòu)重組股，一定要明確“冰凍三尺非一日之寒”，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)有個(gè)過(guò)程，其道路是漫長(zhǎng)的、坎坷的，買入一定要慎之又慎。