博瑞醫藥(688166) 申購代碼787166 申購日期10.25

發行概覽：公司本次擬公開發行不超過4100萬股人民幣普通股A股，本次募集資金扣除發行費用后將用于公司泰興原料藥和制劑生產基地（一期）建設，與公司主營業務緊密相關。

基本面介紹：發行人是一家研發驅動、參與國際競爭的化學制藥全產業鏈產品和技術平臺型企業，致力于成為一家全球領先的創新型高端化學制藥公司。自設立以來，發行人一直從事高技術壁壘的醫藥中間體、原料藥和制劑產品的研發和生產業務，憑借自身在微生物發酵、高難度藥物合成工藝、藥物合成原創路線設計、藥物新晶型及藥物靶向遞送等方面積累的技術優勢，建立了發酵半合成技術平臺、多手性藥物技術平臺、靶向高分子偶聯技術平臺和非生物大分子技術平臺等核心藥物研發技術平臺，形成了高技術附加值的醫藥中間體和原料藥銷售、藥品技術轉讓以及利用自身技術和產品優勢與其他具有品牌或銷售渠道優勢的醫藥企業合作開發并獲得銷售分成等多元化的盈利模式，并進一步向制劑產品領域拓展，逐步建立起原料藥與制劑一體，仿制藥與創新藥結合，國際市場與國內市場并重的業務體系。

核心競爭力：公司經過多年的技術積累，形成了多手性藥物合成技術、發酵半合成技術、靶向高分子偶聯技術等多項具有全球先進水平的核心技術平臺。這些技術為行業公認的技術難度大、進入門檻高的領域，公司通過構建高端藥物開發技術平臺，樹立了較高的市場競爭壁壘，為公司不斷研發出高價值屬性的產品打下了扎實的基礎。

公司依托自身強大的研發能力，掌握多項高難度的藥物制備技術，部分實現了制備工藝的獨特專利，形成了成熟的技術平臺，從而掌握了仿制藥產業鏈的核心技術環節。以恩替卡韋為代表，公司憑借藥物中間體、原料藥的制備技術突破，支持了部分客戶在國內外市場實現制劑首仿上市。

募投項目匹配性：公司掌握所開發藥品的核心技術，下游制劑客戶在其研發及報批階段即使用公司的中間體或原料藥，在其后期商業化生產階段具有較高的采購黏性，隨著公司下游客戶陸續進入商業化生產，發行人將面臨較大的產能壓力。通過實施泰興原料藥和制劑生產建設項目，結合目前公司的產品梯隊商業化與市場需求，充分發揮公司的平臺技術優勢和產品優勢，為滿足持續增長的國內外市場需求提供產能支持。

風險因素：技術風險、內控風險、經營風險、財務風險、法律風險、募集資金投資的市場風險、發行失敗風險。（數據截至10月18日）