“股東至上”原則終結(jié)?

邁克爾·斯賓塞2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、紐約大學(xué)史登商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授

8月20日舉行的美國(guó)商業(yè)圓桌會(huì)議上，一個(gè)由美國(guó)規(guī)模最大、最強(qiáng)大的公司CEO組成的團(tuán)體，正式放棄了以股東價(jià)值最大化作為公司首要目標(biāo)的觀點(diǎn)。這意味著股東將不再永遠(yuǎn)優(yōu)先于其他利益相關(guān)者。該組織在聲明中稱，需要支付合理的工資，提供更多的福利，并投資培訓(xùn)，以幫助員工適應(yīng)快速變化的經(jīng)濟(jì)。

人們逐漸認(rèn)識(shí)到，要應(yīng)對(duì)社會(huì)最困難的挑戰(zhàn)，增強(qiáng)私營(yíng)部門(mén)的參與非常有必要。客戶、員工和投資者愈發(fā)頻繁地表達(dá)著他們對(duì)社會(huì)問(wèn)題的擔(dān)憂，無(wú)疑強(qiáng)化了這一趨勢(shì)。

資產(chǎn)管理部門(mén)也發(fā)生了類似的演變。過(guò)去幾年，在許多頂級(jí)資產(chǎn)管理公司幫助引領(lǐng)下，投資者接受“環(huán)境、社會(huì)和治理”標(biāo)準(zhǔn)（ESG）的比例一直在增長(zhǎng)。這一趨勢(shì)揭露了一個(gè)問(wèn)題，即純粹擁有經(jīng)濟(jì)利益的股東是否仍占上風(fēng)。在絕大多數(shù)情況下，這取決于他們的數(shù)量、控制的資產(chǎn)及占股時(shí)長(zhǎng)。很顯然，由于得到了來(lái)自長(zhǎng)期投資者的支持，經(jīng)濟(jì)利益的天平逐漸傾向了ESG這一邊。

無(wú)論如何，多利益相關(guān)方模式的要點(diǎn)，不是為了讓投資者和公司董事會(huì)陷入被動(dòng)或脫離企業(yè)。我們并不是在回到“管理資本主義”時(shí)代。但人們也不應(yīng)將商業(yè)圓桌會(huì)議的聲明，僅解讀為長(zhǎng)期趨勢(shì)中的一小步積極舉措。事實(shí)上，這個(gè)聲明的意義遠(yuǎn)不止如此。

首先，該組織的聲明清楚地表明，美國(guó)首席執(zhí)行官們不僅打算改變公司管理模式，還打算改變商業(yè)企業(yè)在社會(huì)中的角色。它為追求資本回報(bào)設(shè)定了新的界限，這些界限旨在保護(hù)那些往往缺乏市場(chǎng)力量保護(hù)自己的選民。最重要的是，此舉出臺(tái)之際，財(cái)富不平等正在加劇，金融資產(chǎn)所有權(quán)正變得越來(lái)越集中。

但在企業(yè)管理中融入社會(huì)意識(shí)的轉(zhuǎn)變，還有一個(gè)更令人興奮的特色：這一轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌摹⒏邉?chuàng)造性的商業(yè)模式打開(kāi)了大門(mén)。世界上一些最令人欽佩的公司，已圍繞解決經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的挑戰(zhàn)建立起新的商業(yè)模式。以中國(guó)電子商務(wù)巨頭阿里巴巴為例，成立的目的是為中小企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入，其金融子公司螞蟻金服仍致力于達(dá)成這一使命。在中國(guó)和其他國(guó)家更多證據(jù)表明，阿里巴巴創(chuàng)造的那種充滿活力的電子商務(wù)和金融科技生態(tài)系統(tǒng)能為包容性增長(zhǎng)帶來(lái)重大貢獻(xiàn)。

8月早些時(shí)候，印度企業(yè)集團(tuán)信實(shí)工業(yè)有限公司在孟買舉行了年會(huì)，其董事長(zhǎng)穆凱什·安巴尼在會(huì)上指出，公司的價(jià)值創(chuàng)造現(xiàn)在依賴于與印度公司以及微軟等跨國(guó)公司的合作（提供云計(jì)算服務(wù)）。隨后，安巴尼將信實(shí)的股東描述為“印度經(jīng)濟(jì)、印度人民、我們的客戶、雇員和股東”——再?zèng)]有比這更清晰的多利益相關(guān)方模式說(shuō)明了。

信實(shí)公司戰(zhàn)略的一個(gè)關(guān)鍵組成部分是其子公司Jio，該公司從2016年開(kāi)始銷售廉價(jià)智能手機(jī)，目標(biāo)是將印度的每個(gè)人都連接起來(lái)。安巴尼表示，Jio的用戶超過(guò)3.4億，且每月增加1000萬(wàn)用戶量。換句話說(shuō)，一家成立不到三年、帶有社會(huì)使命的公司，已經(jīng)是印度最大的智能手機(jī)運(yùn)營(yíng)商，同時(shí)也是世界上第二大單一國(guó)家運(yùn)營(yíng)商。

此外，通過(guò)使用印度的生物特征識(shí)別程序，Jio似乎正在為廣大印度人民的數(shù)字連接度作出重大貢獻(xiàn)，其中包括以前沒(méi)有銀行賬戶或無(wú)法獲得信貸的旁人。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，它將為小企業(yè)和數(shù)百萬(wàn)企業(yè)家開(kāi)發(fā)一系列其他有價(jià)值的服務(wù)，加強(qiáng)其已有的對(duì)包容性增長(zhǎng)所產(chǎn)生的積極影響。數(shù)字技術(shù)的不變成本往往很高，但可變成本低到可以忽略。一旦成功建立模式，像阿里巴巴或Jio這樣的公司就可以為無(wú)數(shù)其他圍繞社會(huì)目標(biāo)而建立的商業(yè)模式提供一個(gè)大平臺(tái)。

商業(yè)圓桌會(huì)議近日的宣言是向多利益相關(guān)方模式邁出的重要一步。盡管向多利益相關(guān)方模式轉(zhuǎn)變，對(duì)于朝其他社會(huì)目標(biāo)取得進(jìn)展是必要的，但這顯然不夠，單靠企業(yè)無(wú)法解決人類最緊迫的全球性問(wèn)題。企業(yè)將需要政府的支持，政府有責(zé)任為多利益相關(guān)模式的企業(yè)創(chuàng)造空間、提供工具，幫助企業(yè)最大程度地發(fā)揮其積極的社會(huì)影響。（Copyright：Project Syndicate，2019;編輯：許瑤）