1910年的股災(zāi)

□ 張 爽

19世紀(jì)末，歐美汽車工業(yè)快速發(fā)展，所有的新材料都被率先應(yīng)用到汽車領(lǐng)域。愛爾蘭獸醫(yī)鄧洛普在1888年發(fā)明的橡膠輪胎迅速被汽車行業(yè)使用。作為原材料的橡膠很快獲得了全球資本市場的熱衷，根據(jù)當(dāng)時(shí)的歷史文獻(xiàn)記載，1908年起，隨著美國福特汽車流水線的竣工，“T”型車的成本大大減少，越來越多的人開上汽車。這使得英美兩國橡膠進(jìn)口量直線上升，1910年倫敦市場橡膠的成交價(jià)格就達(dá)到了每磅12先令，足足是1908年時(shí)價(jià)格的6倍。

1910年前后，當(dāng)時(shí)的清朝政府早已被西方列強(qiáng)的堅(jiān)船利炮打開了通商口岸。特別是上海的外灘，在數(shù)十年的通商中，已經(jīng)匯集了各個(gè)國家的銀行、企業(yè)，建立了完善的股票市場機(jī)制，是亞洲資本市場的中心之一。彼時(shí)的上海，同樣是橡膠投資的重要平臺。當(dāng)一些商人看到南洋國家都在建立橡膠公司，吸引了英美國家以及本國的投資者，利潤源源不斷時(shí)，他們終于按捺不下欲望。在橡膠投資最瘋狂的1909年年末的幾個(gè)月時(shí)間里，40多家橡膠公司陸續(xù)在上海成立，他們有的剛剛在南洋地區(qū)圈地種樹，有的還正在商榷合約，還有不少只是覺得此事有利可圖，唯恐公司建晚了，少分杯羹。無人能想象這股欣欣向榮假象背后涌動著的暗潮，最終成為壓垮清朝政府的最后一根稻草。

萬人空巷搶購橡膠股票

報(bào)紙上整頁整頁的版面都被橡膠公司購下，有的寫著“搶購”，有的則把英美橡膠公司的收益率放在上面，也有精心策劃的文章傳播極廣，比如《今后之橡皮世界》，還有很多人為公司搖旗吶喊：“路上的車，腳上的鞋，頭頂?shù)膫悖夹枰鹉z，我們賣橡膠，洋人就會買，你們買我們的股票就能賺錢。”

很快，對股價(jià)上漲的事，老百姓口耳相傳，上海眾業(yè)公所(當(dāng)時(shí)的證券交易市場)里，喬治·麥克白恩的藍(lán)格志橡膠公司股票，在短短一兩個(gè)月時(shí)間里，從發(fā)行時(shí)的每股100兩白銀被抬到了每股1675兩，高聳入云的陽線讓所有人為之歡唿。誰都不知道，喬治此前只在中國經(jīng)營著一個(gè)非常小的洋行，并沒有任何橡膠生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。瘋狂，已經(jīng)讓所有人喪失了理智。

除了高價(jià)股票瘋狂增長，很多老百姓投資的低價(jià)股票同樣保持著每月翻一倍的增長速度。搶購讓很多人一夜暴富，這樣的吸引力使得無論有錢與否，人們都開始舉家排隊(duì)，甚至舉債購買橡膠股票。連位高權(quán)重的會審公廨關(guān)桐之，也要到處托人情才能買到原始股，“買進(jìn)時(shí)30兩銀子一股，買進(jìn)后股票天天漲，最高漲到每股90多兩。許多外國人知道我有股票，拿著支票簿，盯到門口，只要我肯賣，馬上簽字。”

越來越多的人參與到投機(jī)的股票交易中，“炒股票”成為上海街頭巷尾的唿聲。為了讓更多的人買到股票，眾業(yè)公所不斷地減少審核標(biāo)準(zhǔn)，以1910年6月為例，眾業(yè)公所就安排了超過30個(gè)橡膠公司的股票上市，其中英國公司在一個(gè)月內(nèi)就吸納了超過1300萬兩白銀。時(shí)任上海道臺(清朝駐上海的最高行政長官)蔡乃煌發(fā)現(xiàn)，上海所有的錢莊都被取空，橡膠股票同樣吸納了其他府、縣民眾的資金，心中惶惶，自覺一旦崩盤，必然會帶來極大損害，于是連夜修書與兩江總督、江蘇巡撫商議對策。

經(jīng)濟(jì)斗轉(zhuǎn)最終壓垮清廷

1910年7月，美國突然宣布緊縮政策，橡膠股票泡沫終于破碎。藍(lán)格志橡膠公司股票迅速跌至每股10兩白銀……其他橡膠公司更是彈指間灰滅。許多企業(yè)家再無音信，投資者們包圍上海眾業(yè)公所，公所不得已停業(yè)。除此以外，因?yàn)榱鲃淤Y金早已被橡膠股票吸納，錢莊、票號更是陷入舉步維艱的境地。

幸好蔡乃煌已有對策，他上書朝廷，獲得宣統(tǒng)皇帝的允許，向外資銀行借款350萬兩，同時(shí)籌措了300萬兩官銀，勉強(qiáng)應(yīng)付了橡膠股票破滅帶來的打擊。上海金融秩序短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)到穩(wěn)定的狀態(tài)。

但是，事情并沒有按照蔡乃煌的設(shè)想發(fā)展，庚子賠款的付息時(shí)間即將到來，他陳情利弊，希望清政府能夠免去上海該承擔(dān)的部分，從而保護(hù)上海乃至全國金融市場的穩(wěn)定。不過，蔡乃煌此舉正中政敵的下懷，他們紛紛批判蔡乃煌借橡膠股票泡沫一事來恫嚇朝廷。蔡乃煌被革職查辦，不得已向源豐潤、義善源等錢莊催債，錢莊只能破產(chǎn)還款。上海金融一蹶不振，全國工商業(yè)受到了極大影響，各地錢莊、票號紛紛因?yàn)楝F(xiàn)金不支宣布倒閉，而與他們有著密切聯(lián)系的民族資本家也紛紛遭到重創(chuàng)。由于這種情況在全國蔓延，外國銀行不再給中國提供金融借款，并通過外交渠道催促還款，很多著名實(shí)業(yè)公司不得不用自己的股權(quán)抵償債款，最終淪為外資銀行的傀儡。

至此，1903年到1909年中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長被終止，清末新政的成果剎那間被巨大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)吞噬。當(dāng)時(shí)最大的錢莊老板之一的陳逸卿，因?yàn)檎⒅t余、兆康三家錢莊接連倒閉，被朝廷拘捕。獄中，陳逸卿因?yàn)榫駢毫^大服毒自殺。而在他的背后，有一家影響了中國近代史的勢力——川漢鐵路公司。1911年，入不敷出的清政府將商辦鐵路“收歸國有”，以路權(quán)為抵押向列強(qiáng)借款，由此引發(fā)“保路運(yùn)動”，辛亥革命由此點(diǎn)燃。可以說，這場股災(zāi)為清朝政府的覆亡唱響了第一章送魂曲。

（摘自《莫愁·時(shí)代人物》2019年第3期）