金融高水平開放需要錨定人民幣對(duì)內(nèi)對(duì)外價(jià)值

李連發(fā)

從一個(gè)主權(quán)經(jīng)濟(jì)體角度來(lái)看，金融開放是該經(jīng)濟(jì)體與其他經(jīng)濟(jì)體的金融聯(lián)接；從所有經(jīng)濟(jì)體的角度來(lái)看，金融開放反映的是國(guó)際貨幣金融秩序的整體狀況。單一經(jīng)濟(jì)體的金融開放是在具備特定性質(zhì)的國(guó)際貨幣金融秩序中實(shí)現(xiàn)的，而特定的國(guó)際貨幣金融秩序又是由所有單一經(jīng)濟(jì)體的金融開放狀況匯總而成的。

回顧改革開放以來(lái)的金融開放歷程，總體上說(shuō)，較穩(wěn)健地處理了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、調(diào)動(dòng)國(guó)外資金為我所用和控制金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。改革開放四十余年是新中國(guó)成立以來(lái)最重視金融開放的一個(gè)時(shí)期，也是一個(gè)不斷在實(shí)踐中摸索和認(rèn)識(shí)金融開放規(guī)律的時(shí)期。1993年11月，《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》提出，“要逐步使人民幣成為可兌換的貨幣”。1996年12月，我國(guó)宣布接受國(guó)際貨幣基金組織第八條款，實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換；同時(shí)鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資本流入，暫不允許外資購(gòu)買人民幣證券資產(chǎn)。1998年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)。2002年，時(shí)任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理李若谷在亞行年會(huì)上海會(huì)議上提出，資本項(xiàng)目開放方面實(shí)行循序漸進(jìn)的方針應(yīng)是從亞洲金融危機(jī)中汲取的教訓(xùn)。2002年12月1日，頒布并實(shí)行《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》，合格境外機(jī)構(gòu)投資者QFII制度成為我國(guó)金融開放的一項(xiàng)重要的制度安排。自2010年以來(lái)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。

金融開放的重要目標(biāo)是要籌集外國(guó)資金為國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，我國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易對(duì)外開放的質(zhì)量、我國(guó)資本帳戶開放的程度以及參與國(guó)際貨幣治理體系的程度逐步成為需要直接面對(duì)的挑戰(zhàn)。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)開放的新格局對(duì)金融開放提出了新的具體要求和新課題：如何以高水平的金融開放促進(jìn)高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；如何對(duì)標(biāo)國(guó)際金融制度標(biāo)準(zhǔn)，以金融制度為抓手引領(lǐng)高水平的金融開放；如何做好與“一帶一路”投資和貿(mào)易配套的金融服務(wù)；如何參與全球貨幣金融體系治理；如何全面實(shí)施金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單制度。

開放帶來(lái)進(jìn)步，封閉導(dǎo)致落后，不斷擴(kuò)大開放是中國(guó)發(fā)展奇跡的重要密碼。在第二屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇開幕式上，習(xí)近平主席提出：“更廣領(lǐng)域擴(kuò)大外資市場(chǎng)準(zhǔn)入。”這展示了中國(guó)聚焦更高水平對(duì)外開放的決心，更表明了中國(guó)敞開胸懷迎接世界的信心。中國(guó)改革的腳步不會(huì)停滯，中國(guó)開放的大門只會(huì)越開越大。擴(kuò)大外資在金融部門的市場(chǎng)準(zhǔn)入。金融部門公平競(jìng)爭(zhēng)有利于提高效率，未來(lái)將縮減外資進(jìn)入金融領(lǐng)域的負(fù)面清單，推動(dòng)現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)全方位對(duì)外開放。將以公平競(jìng)爭(zhēng)、開放合作的精神推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高金融供給體系的質(zhì)量和效率。更加有效實(shí)施國(guó)際宏觀金融政策協(xié)調(diào)。中國(guó)將加強(qiáng)同世界各主要經(jīng)濟(jì)體的宏觀金融政策協(xié)調(diào)，不搞以鄰為壑的匯率貶值。

未來(lái)金融業(yè)對(duì)外開放也將會(huì)伴隨一些風(fēng)險(xiǎn)，需要加以防范。國(guó)外資金能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，從以往情況看，國(guó)外資金面臨的風(fēng)險(xiǎn)約束比國(guó)內(nèi)資金更緊，國(guó)外投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更敏感。這意味著要全面加深對(duì)金融開放環(huán)境中系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的理解，聚焦金融風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)、在金融風(fēng)險(xiǎn)防范工作方面深耕細(xì)作，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防范工作向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量發(fā)展方向不斷提升。在已經(jīng)制定的《“一帶一路”融資指導(dǎo)原則》和已經(jīng)發(fā)布的《“一帶一路”債務(wù)可持續(xù)性分析框架》中已經(jīng)體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)防范的國(guó)際原則和理念。

從未來(lái)金融開放的風(fēng)險(xiǎn)防范角度，建議人民幣資本項(xiàng)目開放繼續(xù)保持循序漸進(jìn)的方針。金融體系越是開放，宏觀調(diào)控越要有定力。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大局來(lái)看，金融開放的步伐加快之后，貨幣政策要更好地發(fā)揮錨定貨幣對(duì)內(nèi)和對(duì)外價(jià)值、保持金融體系穩(wěn)定的中樞作用，這恰巧是西方發(fā)達(dá)國(guó)家在金融開放之初期推崇貨幣政策通脹目標(biāo)制的原因之一。習(xí)近平主席在第二屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇開幕式上的主旨演講中指出：“要有序推進(jìn)資本項(xiàng)目開放，穩(wěn)步推動(dòng)人民幣國(guó)際化，繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”錨定人民幣對(duì)內(nèi)對(duì)外價(jià)值的初級(jí)形式是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的價(jià)格管制和固定匯率制度，錨定人民幣對(duì)內(nèi)對(duì)外價(jià)值的高級(jí)形式是錨定而非固定或鎖定，其涵義大體是，總體上允許商品服務(wù)價(jià)格和人民幣匯率由市場(chǎng)決定，完善價(jià)格形成機(jī)制，使得人民幣在經(jīng)濟(jì)基本面基礎(chǔ)上保持對(duì)內(nèi)對(duì)外價(jià)值的基本穩(wěn)定。