PPP模式下地方鐵路投資財務風險分析

李鋒

摘 要：鐵路項目使用PPP模式在很大程度上提高了項目建設的整體水平，加強了建設質量。通過以山西——太原城際鐵路PPP項目建設為案例，對該項目中政府與企業兩頭管理造成的投資財務風險進行分析，從風險預判識別、風險歸口分擔、風險應對化解等方面分析了該項目的財務風險情況，并提出了相應的應對措施，對于提高地方鐵路PPP項目的建設具有一定的價值。

關鍵詞：PPP項目;地方鐵路;財務風險

中圖分類號：F23 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.25.052

PPP首創于英國，原意為Public Private Partnership，中文譯為“公私合作伙伴關系”，意思就是政府與私營企業通過合同關系建立一種合作關系，進而將社會資本引入到基礎設施建設中來，從來緩解財政壓力，提高項目建設效率和服務質量。雖然PPP項目對于大型項目的建設多有助益，但是由于地方鐵路采用PPP模式建設，在很大程度上加大了管理難度，進一步提高了項目運作過程中的經濟風險，因此做好PPP項目財務風險控制工作對推動PPP項目成功平穩運行、保障各方合法權益意義重大。

1 地方鐵路項目中的財務風險分析

1.1 山西晉中-太原城際鐵路PPP項目概述

山西晉中—太原城際鐵路PPP項目是由山西省、太原市兩級政府與晉中市鐵路項目建設施工企業以BOT合作模式進行的基礎設施建設項目，工程投資總額876000萬元，其中社會性融資額達到800000元。該項目擬建設一條正線全長20.0km的電氣化鐵路，全線共設置高架車站11座，地下站1座，全線共設車輛段1處，位于環城東路以東、石太鐵路以北地塊內，總用地20.2公頃，建成后將進一步推進太榆同城化建設目標的實現。

1.2 山西晉中-太原城際鐵路PPP項目投資財務風險分析

1.2.1 投資風險的識別

本項目主要以使用社會性融資的方式為建設的資金來源，由于PPP項目建設過程中以及建設完成后在運營過程中是否能及時完成投資收益的目標有賴于多方面因素的共同作用。因此在這一過程中，PPP項目對風險預判識別的水平提出了更高的要求，強調對風險的全盤把控，政府和企業需要從各自角度抓好風險控制。從項目立項、審批、工程監理、竣工驗收、投產審計等多重財務控制細節著手，著重對現金流動、資金占用、勞務合同、款項結算等方面進行風險管理，避免由于風險管理不足造成財務風險發生。

1.2.2 投資風險歸口分擔

對于鐵路類基礎項目PPP建設模式而言，最重要的是建立好政府與企業在風險控制當中的合理分配。建立“風險共擔、責任明確”的風險歸口分擔機制。但就目前太原市政府等部門監管的晉中-太原城際鐵路PPP項目而言，主管部門通過這一項目籌集大量社會資本，因而為了提高融資水平而刻意夸大該鐵路項目的實際運營能力和預期收益以及發展前景的情況在項目招標、項目融資環節中時有發生，政府對社會資本的收益及風險的承擔比例缺乏合理性，往往是社會企業擔負較多風險，政府與企業間合理的投資風險管理機制中缺乏有效的風險分擔機制，導致籌資和項目運作過程中企業的風險性更高。

1.2.3 風險應對化解

風險應對化解機制是當PPP項目出現財務風險后良好的“兜底保障”程序，如果具有良好的應對能力，可最大程度地降低財務風險損失，提高PPP項目籌資和運作過程中財務風險的控制水平。但就目前情況來看，晉中-太原城際鐵路PPP項目在運作過程中，企業和政府對財務風險產生的直接原因（包括成本、融資、壞賬等）的分析不足，同時也缺乏良好的風險應對措施。

2 地方鐵路項目中的財務風險的應對分析

2.1 創新完善PPP項目財務風險控制制度建設

在基礎設施建設PPP項目過程中，政府與企業需要對財務風險管理進行相應的分析，并在合作的基礎上制定相應的風險控制制度，結合項目財務管理的實際進行創新，對于資金籌集、產權歸屬、出資比例等內容進行良好的溝通，提高政府項目與社會資本合作的水平。針對PPP項目的建設規模、潛在資金需求和收益情況等進行綜合分析制定出有效管控資金的制度，實現財務風險控制水平的提升，促進科學的融資決策與項目編制，提高項目運作過程中財務風險的管理水平。

2.2 完善政企風險歸口分擔機制，建立政府財政承諾管理

提高政企風險歸口分擔機制建設有助于提升企業應對投資財務風險的能力，在這一過程中政府與企業要就具體的項目進行分析，對財務風險的不同來源（如施工成本、政策等），明確風險責任，進行風險歸口分擔。在這一過程中，要加強對政府財政承諾管理的建設，提高政府履責能力。首先要求政府內部對PPP財政承諾進行全面管理，落實具體職責，施行對PPP項目的全過程監管。

2.3 建立專業財務管理隊伍，提高財務風險應對化解能力

專業的財務管理隊伍是提高PPP項目財務管理能力的重要環節，在實際運作過程中需要組織PPP項目財務風險管理與控制相關的培訓教育，對項目財務管理過程中的風險應對化解經驗進行學習和推廣，同時將PPP項目財務風險管理相關的部門，如稅務、工商、法院等進行協同，針對PPP項目建設過程中的財務風險及其化解進行分析。如運用積極地稅收政策提高PPP項目資金運作效率，減少成本投入;也可通過加強法律法規建設，依法依規解決PPP項目財務糾紛;與銀行達成戰略協作伙伴關系增強抗擊突發風險能力等。

參考文獻

[1]牛光輝.淺談PPP模式下建設項目財務管理問題[J].納稅，2019，13（13）：96-97.

[2]劉驊，盧亞娟.基于現金流視角的PPP項目財務風險預警研究[J].財經論叢，2018（12）：47-54.