中美間雙向直接投資結構比較研究

蔡雨欣 薛鵬

摘要：對外直接投資對東道國和母國的經濟增長有著重要的作用，2019年是中美建交40周年，中美間雙向直接投資則是一個比較重要的問題。本文主要從產業結構和地區結構兩方面出發，具體分析和比較了自中國入世以來中美雙向直接投資的結構變化，并且發現了美國對中國的產業投資主要集中在制造業、金融服務業以及信息通訊技術等結論。

關鍵詞：對外直接投資;投資結構;產業結構;地區結構

中圖分類號：F830 ? ?文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）07-0010-05

A comparative study on the structure of two-way direct investment between China and the United States

——based on the analysis of industrial structure and regional structure

Cai Yuxin，Xue Peng

（School of Business Jiangnan University，Wuxi Jiangsu 214122）

Abstract： Foreign direct investment to the host country and home country's economic growth has an important role， and in 2019 is the 40th anniversary of diplomatic relations between China and the United States， two-way direct investment between China and the United States is an important problem in this paper， from two aspects of industrial structure and regional structure， the concrete analysis and comparison of China and the United States since China's WTO accession two-way direct investment structure change， and found the United States to China's industrial investment mainly concentrated in the manufacturing of financial services and information communication technology， etc.

Key words： foreign direct investment; investment structure; industrial structure; regional structure

2019年是中美建交40周年，自1979年中美建交以來，兩國戰略關系的定位幾經波折。2001年小布什任總統后，將中國視為“戰略競爭對手”，“9·11”恐怖襲擊事件后，小布什政府在2002年把中美關系調整為“建設性合作關系”。2013年，習奧會將中美兩國關系定位為努力構建“不對抗、不沖突，相互尊重，合作共贏的新型大國關系”。

然而，2017年特朗普就任美國總統以來，對中美戰略關系做出重大調整。2018年3月22日，特朗普在白宮簽署針對中國的總統備忘錄，美國將對約600億美元進口自中國的商品加征關稅。中美關系在摩擦和曲折中發展，本文將以中美兩國間雙向直接投資結構為核心，具體分析其產業結構以及地區結構。

一、文獻綜述

關于國家直接投資的定義，國際貨幣基金組織（IMF）對其定義為投資機構對本國之外企業進行投資活動，并持續獲得利潤，在一定程度上可以增加投資機構對企業的實際控制權。而本文使用美國經濟分析局的數據，將其定義是當外國投資者擁有一家美國企業至少10%的股份時，外國對美國企業有著重大影響。

關于美國對華直接投資，在產業結構方面，柴敏（2003）提出在90年代中后期至今，在制造業內部，勞動密集型產業比重下降，資本、技術密集型產業比重上升，服務業內部結構變動趨勢不明顯。聶聆（2007）提出加入WTO后，美國對中國制造業的投資比重有所下降，對服務業的投資比重有所上升。但美國對中國的直接投資仍以制造業為主。

在地區結構方面，劉躍斌、張朝暉（2003）提出美國對華投資的特點是在中國的總部多在北京、天津、上海和廣州四個城市，且所屬投資項目較多集中在我國沿海城市和北京市，同時開始向中西部擴大投資。詹錦華（2007）提出自中國加入 WTO 后，美商在華直接投資進一步向沿海地區集中，并出現了新一輪的“北上”或“北擴”趨勢。

關于中國對美國直接投資，在產業結構方面，葛順奇、閻大穎（2012）提出與早期投資不同，2008年以后的主要增長點是消費電子產品、機械等領域的制造業。其次，中國現在的服務業投資轉向擁有高附加值的活動。第三，中國不少集團公司對基礎設施和公共設施投資的興趣也在增長。

在地區結構方面，黃馳（2016）提出中國對美國FDI的空間格局演變呈現出由沿海向內陸，由南部向中西部擴散的趨勢。但是，總體上來說中國對美國投資分布不均。

二、中美間雙向直接投資總體分析

美國世界第一投資大國，中國是世界利用外資大國，自從中國加入WTO以來，美國也加快了對中國投資的步伐。根據美國經濟分析局的數據，美國對華直接投資存量從2002年的10 570百萬美元到2017年的107 556百萬美元，增長了將近917.6%，投資速度增長十分快。（如表1）

至于中國對美國的投資，隨著中國經濟的持續發展，國家“走出去”戰略的有效實施，中國企業參與國際投資合作的步伐逐漸加快。但是，相比于美國引進外資，或是在中國對外投資中，中國對美投資所占比重均極其低下。

三、產業結構

（一）美國對華直接投資

1.美國對華直接投資產業概況

美國直接投資對我國產業結構的調整以及發展有著重大意義。通過對美資在中國直接投資的產業分布的分析，我們可以合理的吸收外資配置流向，并且可以有針對地引進外資，實現我國產業的配置平衡。

從表2我們可以發現，美資企業對華直接投資的行業流向偏重于制造業，其吸收的美資在美國對華直接投資總量中占主導地位。而美國對華制造業投資比重表明，2003年和2005年有所下降，受世界金融危機的沖擊之后也相應下降，但仍占較大比重，說明制造業仍是美資進入的重點領域。總體上，對華直接投資行業結構逐漸呈現出以下變化特點，即從制造業為主向鞏固制造業、大力拓展服務業轉型，大幅增加對華儲蓄結構投資就是這種轉型的反映。

2.美國對華直接投資產業原因分析

（1）勞動力成本因素。美國對華直接投資中制造業所占比重最大，這主要是因為在制造業領域，中國擁有源源不斷的低成本勞動力。除此之外，中國制造業領域的勞動力素質水平已大大提高，極大滿足了日益先進的制造業的發展。美國企業將相關產業低附加值、低技術含量的產品生產階段向國外轉移，低勞動力成本優勢的中國便成為美國對外投資的理想區位。

（2）政策因素。中國加入WTO后，調整和完善了外商投資法律、法規和規章。2002年3月11日國家頒布了新的《外商投資產業指導目錄》，明顯加大了對外商投資的開放程度，由于這些政策的實施，貿易和投資進一步自由化，因而吸引了美國對中國服務業的投資。

（二）中國對美國直接投資

1.中國對美國直接投資產業概況

隨著我國經濟的不斷發展和產業結構的不斷深化，對美國直接投資的產業分布也逐漸從過去的單一制造業為主向多元化的產業趨勢發展。

根據2017年度中國對外直接投資統計公報顯示，從流量來看，2017年我國對美國直接投資的產業主要集中在制造業、租賃和商務服務業以及批發和零售業三大主要產業，其中制造業和租賃和商務服務業分別占總量的56.1%和19.9%。從存量來看，中國對美直接投資主要集中在制造業、租賃和商務服務業、金融業以及信息傳輸/軟件和信息技術服務業，分別占總量的25.6%、16.3%、13.6%和9.8%。

2.中國對美國直接投資產業的原因分析

首先，金融業快速發展，原因在于以銀行為代表的中國的金融企業，為了給海外運營的中國企業提供配套金融服務，也逐漸開始進行海外的網點建設，因而金融及商業服務業也成為中國在美國直接投資的重要行業。其次，制造業、批發和零售業是屬于勞動密集型行業，也是中國企業傳統上具有比較優勢的行業，在對外直接投資中占據主體地位也是不容置疑的。

四、地區結構

（一）美國對華直接投資

1.美國對華直接投資地區概況

美國對華直接投資主要集中在東部地區。根據2013中國外商投資報告，2002—2012年，東部地區累計使用美資316.6億美元，占比88.49%，而中部地區和西部地區分別占比7.43%和4.08%。2012年，東部地區實際使用美資23.7億美元，占美國對華投資總額的91.1%，中部地區和西部地區分別占比6.3%和2.6%。

美國榮鼎咨詢公司數據顯示，2017年，美國對華直接投資省市中，上海、浙江、北京和四川所占比重最大，分別占美國對華實際投資總額的26.46%、14.12%、16.04%和12.65%。

2.美國對華直接投資地區的結構的原因分析

（1）東部地區的地理優勢。東部地區沿海城市較多，能促進港口城市的發展，并且東部地區與港澳臺相鄰，占有得天獨厚的地理位置，水路運輸優勢明顯，有利于對外貿易的快速發展。美國在華投資的企業大多都是加工貿易出口的企業，東部地區恰好符合這一要求。

（2）東部地區的政策優勢。我國改革開放的初期，采取了由東向西、由沿海向內地逐步推進的戰略，對外開放區域的沿海城市享有政策上的許多優勢，并在深圳、珠海、汕頭、廈門試辦四個經濟特區，吸引了許多美資。

（二）中國對美國直接投資

1.中國對美國直接投資地區概況

根據美國地理分區，將其劃分成東北部、南部、中西部、西部四個區域。由于地理位置、自然環境以及社會經濟發展水平的不平衡，各地區吸收外資的能力也存在優劣之分。

根據榮鼎集團提供的數據，截止到2017年底，美國50個州中有46個州接受了來自中國的投資，其中從2002—2017年，前五大接受的投資地區分別為加利福尼亞、紐約、弗吉尼亞、伊利諾伊和肯塔基。下表顯示了2002—2017年中國對美國直接投資總額在10億美元以上的州。

由上表可以看出我國的對外投資主要集中在美國的東北部（紐約）、西部經濟發達地區（加利福尼亞）和南部資源密集型地區（德克薩斯），這體現了我國企業技術尋求和資源尋求的對外投資傾向，以及傾向于投資華人關系圈集中的地區。

2.中國對美國直接投資地區的原因分析

（1）美國各州的自然資源因素。美國各州自然資源稟賦的不同也可能是影響中國對美國直接投資行為的重要因素，各州自然資源越豐富越吸引中國一些企業對該地區的投資。

（2）美國各州的經濟因素。許多學者的相關研究表明，被投資國或地區的GDP越高，則會吸引更多的外商進行直接投資。而中國國際貿易促進委員會的調查報告也說明市場因素是影響中國企業對外直接投資最核心的因素之一。

（3）美國各州的政治因素。美國各州或特區的政治會影響我國對其的投資活動，某地區吸引外商投資，會引進他國先進的科學技術和管理經驗，與此同時，不可避免會擠占掉東道國企業的市場份額。所以，東道國或地區會采取何種政治措施也會影響他國對其的投資活動。

五、產業結構與地區結構

（一）美國對華直接投資

1.美國對華投資各行業的主要地區分布

研究美國對華直接投資的行業的主要地區分布，應該先按照美國對華直接投資的投資行業進行分類，然后根據不同行業的地區分布情況進行闡述。根據美國榮鼎咨詢公司將美國對華直接投資行業分為農業和食品、汽車和運輸設備等14個行業，接下來將按對占比較大的8個行業進行分析。

從各行業的主要分布地區方面分析，上海是最受歡迎的投資地區，因為有八個行業的主要分布在上海，其次是廣東，有六個行業主要分布在這，另外還有江蘇和北京也較受歡迎。

2.美國對華投資各行業的主要地區分布的原因分析

首先，美資主要集中在長三角、珠三角地區，以長三角為例，擁有相對成熟的產業鏈和特色產業群，完善的制造業的物流、分銷、零售等服務業，較強的零配件配套能力，良好的基礎設施，發達的科技教育和日趨完善的政策環境，因此吸引了大部分的美資。另外，北京 較快的經濟發展速度和良好的投資環境，也吸引了較多的美資對北京進行投資。

（二）中國對美國直接投資

1.中國對美國投資各行業的主要地區分布

與美國對華投資類似，接下來也將從占比較大的八個行業分析中國對美國投資各行業的主要地區分布。

從各行業的主要分布地區方面分析，加利福尼亞是最受歡迎的投資地區，因為有七個行業的主要分布在加州，其次是弗吉尼亞和伊利諾伊，有三個行業主要分布在這些地區。

2.中國對美國投資各行業的主要地區分布的原因分析

根據投資占比，將主要分析加州和弗吉尼亞。首先，加州是我國企業對美國直接投資最多的一個州。中國企業對加州投資的產業特點可能是由于加州GDP居全美第一、高科技產業發達和加州一直致力于改進本州稅收優惠環境等等。其次，我國對弗吉尼亞投資行業主要集中在農業與食品業、基礎材料、能源以及房地產和酒店旅游業，可能是由于該州一直保持較低的稅率水平，礦產資源豐富以及擁有領先的農業和食品加工業。

六、結論

筆者以相關統計數據為依據，從產業結構和地區結構兩個方面，具體分析和研究了自中國加入WTO以來中美間雙向直接投資結構，通過研究，得出以下結論。

第一，在產業結構方面，美國對中國的產業投資主要集中在制造業、金融服務業以及信息通訊技術;而中國對美國的產業投資主要集中在制造業、租賃和商務服務業以及批發和零售業三大主要產業。

第二，在地區結構方面，美國對中國投資的地區主要分布在長三角以及珠三角地區，其中以上海、江蘇和廣東吸引美資的比重最大。而中國對美國投資的地區主要分布在美國的東北部、西部經濟發達地區和南部資源密集型地區。

第三，將產業結構與地區結構一起比較可以發現，在美國對華主要直接投資中，金融服務業主要集中在北京、上海、廣東等地，而信息通訊技術主要集中在北京、遼寧、上海等地。而在中國對美國主要直接投資中，房地產和酒店旅游業主要集中在紐約、伊利諾伊、弗吉尼亞等地，信息與通訊技術主要集中在加利福尼亞、北卡羅萊納、伊利諾伊等地。

總而言之，中美間雙向直接投資對于兩國的經濟發展都尤為重要，為了保證中美直接投資的良性發展，我國可以在國際社會積極參與全球治理，提升產業核心競爭力，加快調整產業結構，淘汰過剩產能，實現產業升級，為中國中高端制造業的發展提供廣闊空間。

參考文獻：

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