股權(quán)質(zhì)押融資行為對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響研究述評(píng)

肖煜

摘 要：股權(quán)質(zhì)押在為企業(yè)解決融資難題提供新思路的同時(shí)也伴隨著一系列的潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生一定的影響，對(duì)此學(xué)者們從不同視角切入進(jìn)行了探究。本文從股權(quán)質(zhì)押作用于企業(yè)的影響入手，梳理總結(jié)了股權(quán)質(zhì)押對(duì)企業(yè)的盈余管理、創(chuàng)新、價(jià)值等方面影響的研究成果，希望通過本文對(duì)文獻(xiàn)的梳理和總結(jié)能為后續(xù)研究提供一定借鑒。

關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng);述評(píng)

一、引言

近年來，上市公司股東逐漸開始嘗試一種新的融資方式即股權(quán)質(zhì)押，因?yàn)槠渚哂胁僮鬟^程方便、估價(jià)可行性高等優(yōu)點(diǎn)，并且能在不稀釋股東對(duì)企業(yè)控制權(quán)的情況下，就可以獲得資金支持以達(dá)到緩解融資約束的目的。但股權(quán)質(zhì)押行為潛藏的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，一旦股價(jià)大幅下跌就會(huì)承擔(dān)平倉的壓力，甚至?xí)媾R企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)。此外，近年來由于監(jiān)管不善大股東借由股權(quán)質(zhì)押而侵占小股東資金的事件時(shí)有發(fā)生，給企業(yè)帶來負(fù)面影響。因此，多角度探究、掌握股權(quán)質(zhì)押對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來的影響是極其必要的。

二、股權(quán)質(zhì)押對(duì)企業(yè)盈余管理的影響

自股權(quán)質(zhì)押融資方式出現(xiàn)以來，已有關(guān)于股權(quán)質(zhì)押對(duì)盈余管理影響的文獻(xiàn)研究。陳共榮、李婧怡和蔡樹人（2016）根據(jù)2004年至2014年十年間大股東股權(quán)質(zhì)押的A股上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，認(rèn)為公司一般可以實(shí)現(xiàn)股權(quán)后的盈余管理行為為融資目的承諾。同時(shí)，張栓興、溫巖澤（2018）通過創(chuàng)……