國企上市是國資改革的有效抓手

葛豐

國資國企改革再一次密集吹響號角，其中包括地方國資“第一重鎮”——上海，近日發布了《上海市開展區域性國資國企綜合改革試驗的實施方案》，提出到2022年，要實現競爭類企業基本完成整體上市或核心業務資產上市。

這一目標時間明確（2022年前）、任務明確（上市）、范圍明確（所有競爭類企業），符合當前國資國企改革階段性特點，其最終目的，將不再像以往那樣以融資（甚至解困）為主，而是更在于通過優化產權結構，促使國企完善公司治理架構，提高自身盈利水平與競爭能力，從根本上保障國資保值增值。

按照一般經驗，上市起碼可從以下五個方面提升國企治理有效性：其一，國企上市后，能夠引入現代企業制度框架（主要包括股東大會、董事會和監事會等），從而為進一步提高治理水平奠定基礎;其二，國企上市后，能夠引入新的投資者與外部監督，從而增強國企經營者改善企業績效的壓力;其三，國企上市后，國資管理者對經理層的選擇與監督，可以在更大程度上運用市場化標準進行運作;其四，國企上市后，可以通過特定的制度設計，促使剩余索取權和剩余控制權盡可能對稱;其五，國企上市后，國有企業在建立完善激勵機制等方面的自主權可有所增強。

事實驗證了上述邏輯。這方面最明顯的例證是，自2003年以來，中國經濟所有制結構變動過程中，國有企業的市場表現驟然呈現快速改善且持續擴張勢頭，而這種重大趨勢性變化雖然不難溯源至多重因素，譬如相對有利于國企的金融資源配置以及地方政府支持等等，但問題是，這些外源性的紅利在此前很長時間內亦同樣存在（甚至傾斜度更高）。因此，在對前述趨勢性變化做成因分析時，至少不應忽略國企自身治理有效性的提高。

那么上市在此過程中起到了怎樣的作用呢？回頭看可以發現：2003年作為一個重要的時間節點，這一年起，除了國企（尤其是大型國企）在各自經營領域重拾擴張勢頭外，另一個幾乎與之同步的重大變化是，以國有商業銀行為標志的大型國企股份制改造與上市進程遽然加速;與此同時，股權分置改革使得以國企為主體的一大批上市公司，從根本上扭轉了他們此前名實不符的上市公司身份。因此，可以這樣認為，上市至少在一定程度上，在實證層面推動了國企業績顯著提升。

在當前階段，通過適度自我施壓，進一步加速實現競爭類國企上市，是在對國企功能清晰界定與準確分類基礎上，因企施策推進改革的有效抓手。依托這一抓手，同時再輔之以同樣重要的市場秩序擴展，如積極引入競爭機制，形成公平有序的市場環境等等，相信一路走來常抓不懈的國資國企改革，一定能在新的起點上，為中國經濟乃至世界經濟發展，提供更多、更精彩的成功樣本。