上市公司財務報表分析

孫馳

【摘 要】隨著社會主義市場經濟的迅猛發展和全球經濟一體化進程的加快，根據會計信息來分析查看企業經營管理的需求越來越大，財務報表可以作為一個很好的橋梁，從中我們可以看出企業的經營成果，財務狀況和現金流量，管理者們也可以依據財務報表來對公司的財務狀況進行的分析，從而更加促進企業的良性發展。

醫藥行業與人們的健康息息相關，如何進一步提高醫藥產業的實力，使之蓬勃發展顯得尤為重要，該篇論文主要目的旨在探討云南白藥集團的戰略地位，在制藥工業中，形成核心競爭能力的內外環境及影響因素，并根據云南白藥行業近三年的年度報表，運用一系列的報表分析理論和分析方法對它的各項指標和財務狀況進行分析，通過財務報表所呈現的數據，對該公司的發展狀況和未來發展形勢給予正確的判斷，從而指出云南白藥公司在生產經營過程中存在的問題以及對于經營者的建議。

【關鍵詞】財務狀況;財務報表;財務比率分析;云南白藥

一、緒論

隨著經濟的快速發展和生產力的提高，現代上市公司的金融體系逐漸完善，市場競爭日趨激烈。對上市公司管理人員和經營者的日常經濟活動進行財務分析，并由利益相關者提出報告，是更全面了解企業業務的重要途徑，因為財務分析報告不僅能反映上市公司的經營業績和財務狀況，它還可以提供一個可靠的基礎，同時在提高上市公司財務管理水平，強化企業財務風險控制方面也有著積極的意義。

然而，由于籌集資金的壓力，許多上市公司不得不進行財務報表粉飾，以進一步籌集資金，吸引更多的投資者，這對投資者是不公平的。從表面上看，一些上市公司的經營業績并沒有什么大問題，但事實上，數據可能被歪曲，因為信息的不對稱，對有關投資者的利益會造成一定程度的損害。這個問題不能低估，所以分析財務報表是特別重要的。

在現行的狀況下，許多投資者的投資風格會更趨向于風險規避，選擇非周期性，穩健的股票進行投資，而醫藥行業正屬于這一標的，在當前宏觀經濟和股票市場的復雜形態中，醫藥行業的投資價值將受到投資者的進一步關注。

因此，該篇報告將以云南白藥這一上市公司為例，通過對云南白藥上市公司財務報表的分析看該公司的經營狀況如何，日后需要注意怎樣的問題，對于經營戰略方向有何改進的地方。從云南白藥的戰略方法為起點研究他的財務狀況，分析所處行業的現狀以及他的競爭策略，以此對該公司的財務狀況有一個初步的了解，接著根據他的資產負債表、利潤表等相關財務報表進一步具體分析該公司在經營狀況所處的問題和優勢所在。

二、財務分析相關理論

（一）財務分析的定義

財務分析的定義需要有一個具體的系統，包括財務分析的定義和目標、作用和一些方法，可以分析和評價企業的財務狀況、經營結果和未來的發展趨勢。

（二）財務分析的方法

本文主要運用比較分析、趨勢分析和比率分析等方法對云南白藥公司的財務狀況進行分析比較。主要將資產負債表，利潤表和現金流量表的相關數據轉換成了相關的財務比率進行財務分析。

（三）財務分析的目的

1.滿足企業內部的需要

2.滿足企業債權人的需要

3.滿足企業投資者的需要

三、云南白藥公司背景

（一）公司簡介

該股票的縮寫是云南白藥，股票代碼是000538。前身是云南白藥廠，成立于1971年，公司位于云南省昆明市二環路222號。

云南白藥公司登記地址的郵編為650500，云南白藥集團有限公司是該公司的法定中文名稱，深圳證券交易所是該公司的證券交易所。

（二）行業背景

醫藥對人民生活的影響非常巨大，與人們的生活息息相關。隨著經濟的發展，人們越來越重視自身的健康，醫藥行業得到了迅速的發展，但由于醫療改革和其他行業競爭的加劇，都會導致對傳統的醫藥行業造成壓力。

（三）戰略分析

S：云南白藥公司有著雄厚的上市公司的背景，資金流充足，且在醫藥行業扎根多年，擁有豐厚的資本。

W：對于人才有一定的缺乏，缺少市場營銷和研發技術的專業核心人員，各自部門協調力存在一定的不足需要調解。

O：隨著經濟的發展和老齡化的增加，人們對于自身的保健更加的重視帶動了醫療產業的發展，且有相關的國家政策的扶持進一步促進醫藥行業的發展。

T：行業競爭的加劇在一定程度上沖擊著云南白藥行業的發展，國外的產品大量的涌入中國市場導致云南白藥在市場上的占有率不足，同時加入WTO之后，這也給制藥產業鏈中的企業帶來了更激烈的競爭與壓力。

四、云南白藥公司2014年至2016年財務狀況分析

（一）主要流動資產指標分析

從上圖中可以看出，在云南白藥公司的流動資產中，存貨和貨幣資金占了相當大的比例。從2014到2016年以來，存貨的占有率逐年下降，說明云南白藥公司的銷售狀況良好，沒有大量的存貨積壓，表明公司的發展勢頭良好，市場更加樂觀，貨幣基金大體處于平穩的狀態。應收賬款在近三年來占比較為穩定，其中其他應收款占比從2014年的14.44%下降到了2016年的0.26%，說明其他公司對于云南白藥所欠的債務在近三年來償還的比較多，所以才有了逐年下降的趨勢。

（二）資產結構比例分析

根據資本結構表，云南白藥公司的資產結構在2014至2016年間基本持平，表明公司財力雄厚，償債能力強，在境外承擔風險能力強，所有者權益占總資產的比例較大，增幅較大，企業總資產不斷增長，負債和所有者權益也處于增長狀態。負債規模小于股權規模，負債增長小于股權增長，說明企業正在優化資產，實現負債和股權結構的優化，并根據不斷變化的環境不斷調整財務戰略。

（三）現金流

投資活動現金流方面，公司投資規模保持平穩運轉，近三年來，投資活動產生的凈現金流量呈現上升態勢。

籌資活動現金流方面，云南白藥公司近三年的經營活動凈現金流量大于籌資活動所產生的凈現金流量，說明該公司的籌資壓力較小，在2015年籌資凈現金流呈現流出狀態，但在2016年呈現流入狀態，說明該公司的盈利狀況較為良好，有較好的到期償債的能力。

經營活動現金流方面，近三年的現金流呈現逐年上升的趨勢，說明該公司的發展勢頭良好，經營狀況較好。

五、云南白藥公司2014年至2016年與行業比較財務分析

（一）短期償債能力

流動比率：這一指標用于反映企業償還其到期債務的能力，并表示資金的流動性。2014～2016年間，云南白藥公司的流動比率高于一般標準，流動比率較為平穩，意味著云南白藥公司在短期內具有較強的償付能力和相對穩定的現金流和流動資產比率;第二，短期流動性強，收益不受影響;首先，上市公司的流動性越大，公司資產越多，上市公司資產的安全性越高，因為流動資產比固定資產流動性更強，更重要的是，有價證券容易在證券市場上出售，各種票據很容易在貼現市場上貼現，許多公司倒閉，往往不是因為它們的資產規模太小，而是因為流動性薄弱，無法在規定的期限內有效償還債務。大多數資產安全問題都是由流動性不足造成的。

速動比率的大小直接反應企業償債能力的強弱，從上表中可以看出，云南白藥公司的速動比率遠超過同行業為1的基準值，說明該公司在流動資產上的資金較多，沒能得到充分利用，在一定程度上影響了企業的獲利能力。

（二）長期償債能力分析

資產負債率是衡量企業長期償付能力的重要指標之一，也是公司利用債權人資金進行經營活動的重要指標之一，也可以反映債權人發放貸款是否安全。在正常情況下，我們認為公司的資產負債率低于0.5是正常的。

從上面數據可以看出，近三年來，云南白藥公司的資產負債率較為平穩，說明公司的長期償付能力基本沒有變化，但在2016年間，出現了更明顯的增長，表明企業可以用一定的債務來融資，云南白藥管理者加強了企業的日常管理，總資產增加，負債的小幅增長反映了公司管理水平的提高、企業資產負債率的降低以及企業償債能力的增強。但是，雖然云南白藥公司的資產負債率低于0.5，屬于正常的范圍之內，查閱相關同行業年度報表之后，發現，其他行業的資產負債率都低于云南白藥公司，例如同仁堂和昆藥集團，所以也從一定程度上可以說明該公司的資產結構存在著一定的不合理性，負債籌資過少，沒有將財務杠桿的作用發揮到極致。

（三）盈利能力分析

從上表中我們可以看出，核心利潤率從2014年度到2016年度的比率幾乎保持不變的狀態，說明了該企業的經營相對來說還是比較穩定的。

營業利潤率是指營業利潤與營業收入之比。它反映了一個企業單位所能帶來的收益，并能衡量所有經營活動的盈利能力，包括經營投融資活動。從上表能夠看出云南白藥的營業利潤率處于穩定的水平，與同行業的營業利潤率相比還是比較高的，說明該企業的產品價值高，市場競爭強，發展的潛力比較大。

從近三年總資產報酬率可以看出，公司的資產運用效益好，利用資產創造利潤的本領強。凈資產收益率可看出，公司具有很好的資本運營效率，對投資者和債權人的保護水平也相對較高。

從上表我們進一步可以分析出云南白藥公司雖然相比于同仁堂來說，他的營業利潤率不是很高，但是他的營業收入是很高的，營業利潤也比同仁堂要高，但是總體上來說雖然收入很多但是利潤卻沒有想象中的那么高，有點與收入之間不能形成很好的匹配。但是，云南白藥的任何指數和昆藥集團相比都是比較高的，說明該企業至少發展還是很不錯的，具有一定的經營穩定性，但是還要進一步加強自身的核心競爭力。

（四）發展能力的分析

分析：營業收入增長率相對較低，主營業務的盈利水平不是很高，三年期間有了較大的進展。資本保值增值率還是值得首肯的，均大于1，且于2014年達到了2.12278，說明該企業資本保值狀況還是較為良好的。營業利潤增長率在穩步攀升，總資產增長率2014年較高，主要該年度購進大量的固定資產所導致，后兩年比較平穩。但總體來說，云南白藥對利潤點的把握沒有完全依據主業，利潤的增長應提高質量。

六、結論與建議

（一）結論

從上述分析可以看出，云南白藥集團的財力雄厚，償債能力強，在境外承擔風險能力強，所有者權益占總資產的比例較大，增幅較大，企業總資產不斷增長，負債和所有者權益也處于增長狀態。但是和同行業相比較他的營業收入和營業利潤雖然比較高，但是總體上來說雖然收入很多利潤卻沒有想象中的那么高，有點與收入之間不能形成很好的匹配，總的來說利潤的提高應該注意依靠質量。

展望2018，企業生態環境將得到改善醫療保險覆蓋面廣，薪酬提高，大病協調，有效減輕了個人負擔，促進了行業的發展，也給公司的發展帶來了機遇和挑戰。

（二）建議

云南白藥公司在行業中處于領先地位，經營管理良好，銷售收入和利潤均高于其他企業，但就前面的分析來看，公司還存在以下兩個問題，第一個問題是，公司應適當增加銷售和宣傳，提高銷售水平，研發更獨特的產品增加自身的核心競爭力。第二個問題是，債務融資和股權融資規模相對較小，公司可以擴大債務融資規模，增加債務融資比重，以充分發揮財務杠桿作用，發揮稅收抵免作用。在債務融資方面，在公司資本結構保持穩定不變的同時，也可以增加每股收益，增加公司價值。

一般情況下，云南白藥應將部分現有的“短期負債”，最好是1/3金額左右，通過與資信的協商，轉化為“長期負債”，以改善短期債務，現在有很大比例的公司以短期負債作為長期負債，這反映了他們對資本使用價值的忽視，這是目前中國大多數公司普遍存在的問題。未來，應以“長期債務”為首要考慮因素，解決經營者的財務需求，增強公司的即時償債能力和短期償債能力，使公司的財務結構更加健全和穩固;此外，云南白藥應加強對應收賬款的管理和使用，提高短期償付能力。為了保證流動性的穩定，建立有效的信用評價體系，并向不同的信用客戶提供差異化服務，以盡量減少不良債務的發生。云南白藥為了提高公司的利潤率，應擴大收入，控制成本和費用，確保銷售收入的增長大于成本和費用的增長，提高營業額。在總資產中，增加現有資產的收益率，或根據現有收入減少現有資產;同時，在不影響和損害公司財務安全的基礎上，云南白藥應提高債務，公司的權益收益率應取決于資產負債率。

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