地方投融資平臺轉型與投融資創新路徑研究

劉壘磊

摘 要 地方投融資平臺是時代發展的特殊產物，必然是隨著時代的發展而不斷完善和創新的。因此，隨著我國進入新經濟時期，地方投融資平臺必然面臨著轉型發展的現實需要。如何在新常態大環境下，促進地方投融資平臺成功轉型，并尋找行之有效的創新路徑，是本文研究的核心。

關鍵詞 投融資平臺 轉型 創新路徑

一、引言

本文基于現實政策環境和經濟運行特征，詳細論述地方投融資平臺的發展前景，深入分析新時期地方投融資平臺存在的問題及風險。如何推動地方投融資平臺轉型發展，成為社會各界的熱議話題。本文嘗試性地就該問題提出幾點思考和建議。

二、地方投融資平臺發展前景分析

根據《關于妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目后續融資問題意見的通知》《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》以及新修訂的《預算法》等政策，地方投融資平臺將無法再以政府的名義舉債，政府融資職能從中被剝離，在很大程度上切斷了地方投融資平臺原有的運作根基和發展環境，面臨著不得不轉型的現實要求和發展需要。但這并不意味著地方投融資平臺就此進入了“寒冬”，地方投融資平臺在推進轉型的過程中仍然具有良好的發展前景和獨特優勢。

一是產業優勢。隨著我國社會經濟的迅速發展，城鎮化的進程日益加快，地方投融資平臺公司具備較強的資本運作能力，在新經濟時期的優勢將更加明顯。二是功能優勢。地方投融資平臺在協助引導政府資源配置上具有不可替代的功能，包括參謀功能、資本聚合功能以及平臺載體功能。三是資源優勢。地方投融資平臺作為社會公共財政的重要組成部分，聚集了龐大的存量資產和資源，擁有完善的產業鏈，對促進公共資源合理分配、實現資源市場化經營具有重要價值。

三、地方投融資平臺存在的問題及風險分析

（一）財務風險

大多數地方投融資平臺的責任主體是比較模糊的，銀行對于地方投融資平臺公司的總體擔保和負債情況實際上也并不完全清楚，平臺公司的融資狀況相對不透明，在很大程度上導致風險管理措施難以落地。一旦某個行業處于迅速發展的上升時期（如近些年迅速發展的房地產行業），地方投融資平臺公司就會出現借債過分、過度的問題，一旦該行業冷卻下來，平臺公司的收益能力無法覆蓋其借貸成本，就會瞬間出現資金鏈斷裂的問題，產生嚴重的企業財務風險，導致投融資平臺公司要么步履維艱、勉強維持經營，要么宣告破產、退出市場。

（二）產業結構失衡風險

地方投融資平臺公司與地方土地收入的關系十分緊密，有些地方催生了加劇產能過程投資的問題，通過超前的投資來推高地方土地價格。這其中的經濟合理性是值得深究的，加上政府及商業銀行對地方投融資平臺公司的軟約束，使得投融資平臺公司的投資風險難以管控，而且極有可能轉移到商業銀行體系當中。當投融資平臺公司一味地加大對熱門產業的投資，就容易形成一方獨大的產業格局，導致產業結構失衡，不利于社會經濟的均衡發展。

（三）金融風險

從宏觀經濟的視角來看，地方投融資平臺的大規模借貸在一定程度上制約了宏觀貨幣政策的調整空間，且地方投融資平臺公司往往從多個渠道獲得多家銀行的信貸資金，存在“隱形債務”，加上銀行本身對投融資平臺公司貸款的審批流程并不嚴格，缺失規范的、標準的管理和監督，在相當程度上助長了信用風險和流動性風險。與此同時，地方投融資平臺公司的償債任務往往以集中化為顯著特征，導致銀行期限被延長，存在3到5年的不良貸款滯后期，極有可能由此引發金融風險。

四、地方投融資平臺轉型發展創新路徑

（一）明確轉型方向，優化治理結構

明確轉型方向是投融資平臺公司推進轉型進程的根本前提，地方投融資平臺必須找到正確的自我定位。一方面，要結合現有的政策環境，在精準掌握政策核心要領的基礎上，制定合理的階段性發展目標，結合城鎮化發展進程不斷加快的社會發展特征，尋找投融資的市場機會點，進行精準的市場定位;另一方面，必須明確資產運營的管理目標，優化治理結構，重新梳理投融資平臺公司與地方政府之間的關系，對內部管理結構進行優化和完善，規范內部審計、監督、管理流程，維護投融資平臺公司合法權益的同時，提升投融資行為的合理性與科學性。

（二）整合資產資源，注重風險控制

新常態下應對投融資平臺公司的資產結構進行合理重組，明確各個資產模塊的實際價值，不斷強化平臺公司與地方政府之間的協調性，積極利用信息化方式來優化平臺資源配置，促進平臺債務信息更加透明化，由此強化對平臺債務風險的有效管控。

（三）轉變融資模式，提高平臺創新力

截至2018年6月，全國地方政府融資平臺名單共有11736家，分區域來看，以浙江省地方政府投融資平臺數量最多。從上述數據可以看出，目前地方政府設立的投融資平臺數量過多，從而導致地方投融資平臺主導的信貸高速增長，增大了財政的隱形負債，這就意味著地方投融資平臺轉型發展勢在必行。應充分結合國企深化改革的大環境，創新開展平臺企業權益類融資渠道，積極向社會引入戰略合作方，提高投融資平臺的自主性和創新性，不斷開發多元化的融資工具，強化平臺的服務性職能，更好地推動社會經濟健康發展。

五、結語

在新常態環境下，地方投融資平臺必須盡快推進轉型，尋找有利于可持續發展的創新路徑，規范融資管理、拓展融資渠道、加強風險管控、優化業務模式，充分發揮投融資平臺在經濟新常態下的獨特優勢，加速地方投融資平臺的全面發展。

參考文獻

[1] 田振宇.新形勢下地方政府融資平臺公司轉型路徑研究[D].華北水利水電大學，2017.

[2] 冷知周.地方政府投融資平臺市場化轉型的現實困境與路徑思考[J].金融與經濟，2018（12）.