我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)分析

張馨方

摘 要：在2018年的兩會中，政府工作報告中的“三農(nóng)”問題仍是國家和政府關(guān)注的重點問題。通過研究我國農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)，分析了其中存在的問題，并提出了應對方案。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司;資本結(jié)構(gòu);資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

文章編號：1004-7026（2019）11-0166-01 ? ? ? ? 中國圖書分類號：F324 ? ? ? ?文獻標志碼：A

1 ?資本結(jié)構(gòu)概念概述

資本結(jié)構(gòu)分為廣義和狹義兩種，廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所有資本的構(gòu)成及比例關(guān)系，特別指債權(quán)資本與股權(quán)資本之間的比例關(guān)系[1]。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，特別是指股權(quán)資本與長期債權(quán)資本之間的比例關(guān)系。

2 ?我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題

2.1 ?資產(chǎn)負債率總體偏低

目前，我國農(nóng)業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率處于較低水平，不利于農(nóng)業(yè)上市公司充分利用財務“杠桿”，企業(yè)資本成本較高。

2.2 ?企業(yè)更傾向于外源融資

在我國農(nóng)業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)中，2013—2016年的外源融資比重較高，達到了82.39%，而內(nèi)源融資只有18.08%，不及外源融資的1/4。這些數(shù)據(jù)表明，我國農(nóng)業(yè)上市公司基本都偏向于從外部融入資金，企業(yè)內(nèi)部留存的用于未來發(fā)展的資金較少，也在一定程度上反映出農(nóng)業(yè)上市公司主要通過外部融資來擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的現(xiàn)象。

2.3 ?流動負債比率高，財務風險較大

我國農(nóng)業(yè)上市公司2013年的流動負債率為80.87%，2017年上升到了81.29%，總體呈上升趨勢，并且流動負債率的比值比長期負債率要高出很多。雖然與長期負債相比，流動負債的運用更加靈活，但是如果流動負債一直處于較高水平，企業(yè)整體的財務風險就會提高，在遇到突發(fā)情況時，資金鏈可能會斷裂，影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2.4 ?股權(quán)集中度有所下降

2013—2017年，第一大股東持股比例和前5大股東持股比例整體呈下降趨勢。通常情況下，如果第一大股東持股比例高于30%，那么第一大股東就處于絕對控股地位，而農(nóng)業(yè)上市公司前5大股東持股比例基本都超過了50%，較高的股權(quán)集中度也反映了股東“一手遮天”的形勢較為嚴峻。

3 ?優(yōu)化我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的建議

3.1 ?鼓勵企業(yè)在債券市場籌集資金

發(fā)行債券對于我國上市公司有較多限制，發(fā)行條件和門檻較高，使很多上市公司放棄債券融資，選擇通過發(fā)行股票來籌集資金，農(nóng)業(yè)類上市公司也不例外，但是這種情況不利于我國金融市場的穩(wěn)定，也給企業(yè)未來發(fā)展埋下了隱患。因此國家作為金融市場的整體調(diào)控者，應該采取一系列措施，例如完善相關(guān)法律法規(guī)，大力發(fā)展債券市場，鼓勵上市公司通過發(fā)行債券來籌集資金等。

3.2 ?重視內(nèi)部融資渠道

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與融資活動具有非常密切的關(guān)系，二者相互影響、相互促進。而從企業(yè)內(nèi)部獲得資金，不僅能降低成本，對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性也有一定的積極影響。所以在農(nóng)業(yè)上市企業(yè)資本籌集的過程中，重視內(nèi)部融資渠道，有助于加強企業(yè)對資金的管控，使企業(yè)獲得更多利益，促進企業(yè)長遠發(fā)展。

3.3 ?優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)比例

短期負債利率較低，容易獲得，導致大多數(shù)農(nóng)業(yè)上市公司舉借大量的短期負債。雖然在短期內(nèi)對企業(yè)的發(fā)展有較大幫助，但從企業(yè)的長遠利益來看，較多的短期負債卻不利于企業(yè)的發(fā)展。短期負債的利率變化幅度較大，期限較短，資金鏈一旦斷裂，無法償還到期債務，會對企業(yè)造成致命的打擊。與短期負債相比，長期負債的利率變化幅度不大，償還期限較長，更利于企業(yè)的發(fā)展。因此，企業(yè)應當對債務融資進行合理調(diào)整，盡量減少短期負債，合理加大長期負債比例。

4 ?結(jié)束語

農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)能夠反映其發(fā)展情況，如果資本結(jié)構(gòu)不合理，就會制約企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此，關(guān)注企業(yè)自身的股權(quán)資本和債券資本的比例是否合理，對企業(yè)的發(fā)展具有積極作用。

參考文獻：

[1]陳文先.我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整研究[D].合肥：安徽農(nóng)業(yè)大學，2015.