供應鏈金融模式下的信用風險評價探討

黃建淼

摘 要：本文分析和闡述了供應鏈金融模式信用風險的研究成果、模型構(gòu)建的關(guān)鍵點，闡述了供應鏈金融進行信用風險管理的對策和策略，為中小企業(yè)發(fā)展提供一個更加可行的資金獲取渠道，為互聯(lián)網(wǎng)金融的有效運行奠定一個更加堅實的基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：供應鏈金融 ?信用風險 ?評價 ?模型 ?因素

一、文獻綜述

2000年，首次提出了供應鏈金融的概念，其在研究融資和供應之間的關(guān)系過程中發(fā)現(xiàn)了供應鏈金融的內(nèi)涵。2004年，對中小企業(yè)存貨融資模式背后的金融學原理進行了闡釋。2005年，對供應鏈金融的發(fā)展趨勢進行了預測和分析，并研究了供應鏈金融的內(nèi)在驅(qū)動要素。國外學者在提升供應鏈金融應用價值、探索供應鏈金融應用之路上進行了系統(tǒng)性的研究。2005年，對供應鏈金融的定義和特征進行了完整闡述，通過實證分析和案例分析指出了物流和信息流在供應鏈金融之中的重要意義。2011年，建立了供應鏈分析模型，通過量化的方式來闡明供應鏈金融巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

而在供應鏈金融信用風險評價方面，我國學者是從兩個視角展開的。一是表現(xiàn)方式、評價機制和防范措施的研究：2008年，發(fā)現(xiàn)風險規(guī)避機制一直是供應鏈金融運行的基礎(chǔ)，而風險規(guī)避機制在新的經(jīng)濟發(fā)展時代是存在失靈的可能性的，在這種情況下，銀行需要和企業(yè)建立新型合作關(guān)系，以期實現(xiàn)更好的合作和更佳的經(jīng)濟效益，進而為供應鏈金融作用的發(fā)揮奠定良好的基礎(chǔ);2013年，構(gòu)建了信用風險評價機制，通過熵值客觀賦權(quán)的方法來量化信用風險;2016年，梳理了供應鏈金融的三大影響因素暨核心企業(yè)信用水平、中小企業(yè)償債能力、核心企業(yè)與中小企業(yè)之間的合作關(guān)系。二是供應鏈金融信用風險的評價機制構(gòu)建和評價方法選擇;2009年，運用主成分分析和回歸分析法構(gòu)建了供應鏈金融信用風險評價機制;2011年，在供應鏈分層模型的基礎(chǔ)上進行了風險變量體系的構(gòu)建;2011年，借助機器向量機進行信用風險評估模型的構(gòu)建;2014年，針對中小企業(yè)特殊情況制定了專門的多層次模糊評價法，來對其供應鏈金融信用進行針對性評價;2015年，引入了銀行運作方式，將風險動態(tài)評價機制引入到供應鏈金融信用評價機制之中來。

通過上述梳理和分析可以得知，我國學者在供應鏈金融評價機制的構(gòu)建上一直將重點放在數(shù)學模型構(gòu)建和數(shù)學方法運用上。但是信用風險評價工作更多的是一種主觀評價，依賴于評價者自身的風險接受程度、風險偏好、知識水平和工作經(jīng)驗;數(shù)學模型構(gòu)建等客觀評價所需相關(guān)指標往往也是復雜和多層次的;因此，筆者認為在信用風險評價機制的構(gòu)建中引入灰色理論是十分必要的，只有定性分析和定量分析結(jié)合在一起，評價結(jié)果才會更具科學性和合理性。

二、供應鏈金融模式下信用風險評價的重點探析

供應鏈金融需要在一個公正、公開和透明的環(huán)境下進行，在信用風險評價的過程中更要堅持科學、全面原則，在這種情況下筆者認為供應鏈金融信用風險評價至少應當包含如下內(nèi)容：

（一）申請人資質(zhì)

即對資金申請人的綜合素質(zhì)、盈利能力、成長能力、償債能力等指標進行全面考核。從這個層面來看，我們不難發(fā)現(xiàn)申請人的資質(zhì)考核標準和傳統(tǒng)金融業(yè)務之中金融機構(gòu)對貸款人的考核標準大體相同，也就是說二者都是為了對申請人的素養(yǎng)和能力進行全面了解而設(shè)定的指標。指標內(nèi)容也涵蓋了財務狀況、經(jīng)營成果和發(fā)展能力等多個層次。

（二）核心企業(yè)資質(zhì)

對核心企業(yè)的考察重點集中在經(jīng)營能力、信用級別、行業(yè)地位和償債能力之上。之所以要對核心企業(yè)資質(zhì)進行考核，主要原因在于供應鏈金融之中很多企業(yè)都可以參與到業(yè)務辦理環(huán)節(jié)之中來，對核心企業(yè)資質(zhì)考核直接影響則企業(yè)信用質(zhì)量和反擔保的水平。

（三）融資資產(chǎn)狀況

這一環(huán)節(jié)的評價主要集中在質(zhì)押物特征、應收賬款賬齡上。金融機構(gòu)要對企業(yè)資產(chǎn)進行全面和系統(tǒng)的評價，科學合理地確定融資資產(chǎn)價值，為自身和企業(yè)之間的交易確定合理的基礎(chǔ)前提。融資資產(chǎn)的質(zhì)量關(guān)乎到授信人一旦發(fā)生違約行為，金融機構(gòu)能否及時變現(xiàn)、挽回自身經(jīng)濟損失。

（四）供應鏈實際運行情況

供應鏈運行實際金融的評價包含了中小企業(yè)和核心企業(yè)之間合作程度、行業(yè)整體發(fā)展前景等信息，歷史交易之中的毀約信息也會囊括其中。從整個供應鏈的運行情況來看，評價的重點在于交易的質(zhì)量、履約情況和申請企業(yè)的業(yè)務能力。供應鏈實際運行情況的評價能夠極大地減少信息不對稱和信息欺詐。

（五）金融環(huán)境

當供應鏈企業(yè)的銀行融資成本低于其經(jīng)營所帶來的收入，企業(yè)將獲得盈利。如果因市場流動性緊張或市場利率出現(xiàn)波動所造成的金融環(huán)境惡化，那么供應鏈融資成本將提升，企業(yè)經(jīng)營收入降低，甚至不再盈利。

三、供應鏈金融信用風險評價方法簡介

對供應鏈金融的信用評價方法是多元的，學者大多將目光放在了Logistic回歸分析、線性規(guī)劃、判別分析、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和分類樹等模型構(gòu)建方法上。在評價方法的選擇中不能僅僅將目光放在錯誤分類率上，而是要從模型程度的視角來探索模型全面評價效果。穩(wěn)健的模型能夠在樣本之外的其他案例之中發(fā)揮準確的預測能力，在樣本測試、評價之中不會呈現(xiàn)出明顯的精度變化。因此我們可以看到，作為一種非線性的評估模型，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方式預測精度上遠遠勝于線性的Logistic回歸法、線性規(guī)劃法、判別分析法等方法;而在預測穩(wěn)健性上，Logistic回歸法、線性規(guī)劃法、判別分析法則表現(xiàn)得要比神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方式優(yōu)越。在市場經(jīng)濟高速運行的時代，將供應鏈金融和信用風險評估聯(lián)系在一起，很有可能造成信用產(chǎn)品申請人和建模總體之間呈現(xiàn)出明顯差異的情況。在這種情況下，如果模型穩(wěn)健性較強，那么預測能力才有基本的保障。

如前文所述，供應鏈金融受到多種因素影響，單純地運用線性回歸方式和量化模型方式難以對信用風險進行全面評估，引入多層次灰色信用風險評價機制是十分必要的。總體來講，多層次綜合信用風險評價機制應當遵循如下原則：

第一，確定供應鏈金融信用風險評價指標體系。從中小企業(yè)實力視角來看，評價指標應當包含企業(yè)素質(zhì)（信息披露質(zhì)量、人員素質(zhì)）、盈利能力（凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、銷售毛利率）、償債能力（現(xiàn)金比率、流動比率、資產(chǎn)負債率）、經(jīng)營能力（存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）、發(fā)展?jié)摿Γㄐ袠I(yè)發(fā)展前景、銷售收入增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、研發(fā)資本投入）;從核心企業(yè)實力來看，評價指標應當包含行業(yè)地位（綜合能力評價系數(shù)、行業(yè)排名）、盈利能力（凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率）、償債能力（流動比率、資產(chǎn)負債率）等;從供應鏈本身的狀況來看，評價指標應當包含合作時間、信息共享程度、交易次數(shù);從交易資產(chǎn)特征視角來看，評價指標應當包含質(zhì)押物變現(xiàn)能力和質(zhì)押物價格波動趨勢。

第二，構(gòu)建判斷矩陣。在選取的評價指標體系之中，對同一類型的評價指標進行重要性確認，借此構(gòu)建判斷矩陣。

第三，進行一致性檢測。對同一類型的重要性指標判斷結(jié)果進行一致性檢測。

第四，挑選最佳信用風險評價方案。在判斷矩陣和一致性檢測之后，要選擇出最佳指標和最佳方案來形成指標序列，然后通過關(guān)聯(lián)系數(shù)運算對原始數(shù)據(jù)序列進行對比，進而選擇出最佳信用風險評價機制方案。

第五，進行單層次評價和綜合評價結(jié)果計算。在確定了指標體系和指標等級之后，就要從下至上進行指標評價值的計算，再借助向量法來計算綜合評價的結(jié)果，最后得出評價結(jié)論。

四、供應鏈金融模式下信用風險評價的保障措施闡述

（一）針對核心企業(yè)建立資信狀況數(shù)據(jù)庫

供應鏈金融之中，核心企業(yè)資信狀況對信用風險評價的影響是決定性的。大數(shù)據(jù)時代，商業(yè)銀行要落實供應鏈金融業(yè)務，就需要針對核心企業(yè)進行資信數(shù)據(jù)庫的建立，對其行業(yè)地位、償債能力、盈利能力信息進行全面收集，為供應鏈金融信用風險評估奠定良好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，為供應鏈金融業(yè)務的順利開展提供堅實的前提條件。

（二）建立信用風險預警機制

金融機構(gòu)為了能夠有效地防范因為信用風險造成的經(jīng)濟損失，就會將目光更多地放在中小企業(yè)資金狀況、信用狀況和抵押物質(zhì)量上，建立信用風險預警機制是十分必要的。

（三）加強對第三方物流企業(yè)的監(jiān)管

供應鏈金融之中，不僅包含核心企業(yè)和中小企業(yè)，還包含了第三方物流企業(yè)。要將信用風險控制在可控范圍內(nèi)，就需要對物流企業(yè)進行篩選，并建立供應鏈金融體系的物流企業(yè)準入制度，對其進行資質(zhì)和能力評估，這樣才可以保證抵押物在運輸過程中的安全性和完整性，使得供應鏈金融的運行得到良好的環(huán)境保障。

（四）研究行業(yè)狀況和行業(yè)屬性

中小企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展前景及其與供應鏈企業(yè)之間的合作關(guān)系直接影響了信用風險評估的結(jié)果。如果中小企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展前景比較好。那么其供應鏈金融信用風險評價結(jié)果也會比較低;相反，如果行業(yè)發(fā)展前景，整個行業(yè)進入到夕陽期，那么信用風險評價結(jié)果也會比較高，金融機構(gòu)會認為其違約的可能性比較高。

（五）進行貸款后跟蹤管理

金融機構(gòu)需要設(shè)置一套專屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的貸后管理體系，實現(xiàn)對交易流程和交易貨物的動態(tài)監(jiān)督，在第一時間發(fā)現(xiàn)供應鏈金融之中潛在的問題和風險。

參考文獻：

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