資管新規下銀行個人理財業務發展探析

萬兆

摘 要：2012年起，以資管業務為基礎的商業銀行理財業務迅速發展，理財業務呈幾何式增長。在銀行理財業務迅猛發展的同時，監管套利、剛性兌付、期限錯配、多層嵌套等問題凸顯，從而蘊藏了較大的金融風險。2018年上半年國務院正式出臺《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱“資管新規”），給銀行理財業務的發展帶來了許多的變數。本文針對在資管新規這一大背景下商業銀行理財業務應該如何發展進行了探析。

關鍵詞：資管新規 ?銀行個人理財業務 ?發展探析

對于商業銀行來說，資管新規的作用具有雙面性，它既是一次發展的機遇，也是一項艱巨的挑戰。只有深入探索目前理財業務發展中所面臨的問題，確保合法合規的前提下靈活操作，采取針對性措施才能確保理財業務的持續健康發展。

一、資管新規下銀行個人理財業務發展的問題

（一）理財業務規模遭遇強烈沖擊

在資管新規推出之前，理財產品一直憑借“風險低、收益穩、兼具一定流動性”的產品優勢開拓理財市場，廣大投資者習慣了非凈值化的資產運作方式并對之青眼有加。但是當資管新規推出后，金融機必須打破剛性兌付，也就意味著保本理財將不復存在。據可靠數據統計，我國的保本理財規模占全部理財產品的三分之一。由于投資者接受理財產品的凈值波動還需要一定的適應時間，同時保本理財產品的退出將促使這部分客戶在沒有適應凈值型理財產品之前重新選擇其他投資工具，從而導致理財業務的大規模縮水。2017年《中國銀行理財市場報告》顯示，2017年底金融理財產品規模與年初相比出現了3.4萬億元的回落，降幅超過50%。

（二）凈值化管理落實難度大

新規明確規定我國金融機構經營資產管理業務應一概采用凈值化管理模式，即金融產品定價需依據公允市價，使金融產品的收益與風險能在價格上得到體現。目前商業銀行理財業務中有占比接近90%的預期收益型理財產品都與“剛性兌付”有所關聯，在新規的指導下這些產品將向凈值型大規模轉化。另一方面，多數客戶對凈值化理財產品的反響并不熱烈，這是由于以往的銀行雖然發行的是利用攤余成本法估計價值的非保本理財產品，但是在實際理財過程中仍然會給與客戶一定的預期收益提示。凈值化的實行使得投資者，即銀行客戶一時難以改變固有的風險規避心態，如此一來客戶在選擇理財產品時仍舊傾向于保本保收益的傳統產品，而對同樣具備保本保收益特質的凈值型產品缺乏興趣。凈值化還會造成理財產品估值失準，以公允市價預估理財產品價值在實際操作中存在問題，由于對投資對象的分類及定位不夠細致，很容易降低部分理財產品公允市價估值的準確性，此種情形下，銀行只能繼續使用以往的成本攤余計價法，不能切實執行新規。因此，要將凈值化管理落實到銀行理財業務中是一項難度較大的任務。

二、在資管新規下銀行理財業務的相關對策

（一）加強對理財產品的創新

在資管新規的大背景下，要想持續推動銀行理財業務的良性發展，需要對現有理財產品進行創新。一是參照結構性存款的基礎理念，設計出既符合監管要求又能滿足客戶保本金融需求的理財產品。二是豐富現有理財產品的種類，逐步建立覆蓋不同資產類別、不同期限、不同風險偏好、不同起購金融的產品，以此滿足不同需求的客戶。三是調低理財產品的門檻，下調起售金額，讓理財產品覆蓋更多的大眾客戶。四是打造爆款產品，形成核心競爭力。國內理財市場產品同質化嚴重，金融機構之間陷入了無休止的惡性競爭。縱觀全球領先的資管機構， 每一家機構都有自己的王牌資產類別。如摩根大通在主題化投資管理領域一枝獨秀， PIMCO被稱為全球的“債券之王”， Vanguard的低成本ETF基金獲得股神巴菲特的力薦。因此， 商業銀行可在完善產品體系的基礎上， 深耕自身優勢領域， 打造爆款產品搶占市場份額， 建立自身品牌效應。

（二）通過成立資產管理子公司的方式實現資產管理業務與傳統商業銀行表內存貸業務的分離

摩根大通及瑞根等享譽國際的知名銀行已率先實踐了這種方法并大獲成功。子公司可以和本行的其他各部門通力配合， 結合各業務部門的優勢，做到取長補短，使現金管理、信托、不動產及按揭貸款等銀行業務能夠互相促進、互相帶動，增強銀行的綜合運營能力，以此滿足社會上不斷增長的各種金融消費需求，實現資金源源不斷的凈流入，致力于將年復合增長率提升到5%左右。成立資產管理子公司，一方面有利于提高專業性， 又有助于資管業務和銀行其他主營業務的風險隔離，防止發生系統性風險。我們可以借鑒國外成功的典型促進我國理財業務向國際接軌。

（三）強化資管產品久期管理

金融機構應當提高理財產品久期管理的管理工作效率及工作質量，從而有效控制期限錯配的風險。就一般情況而言，銀行在資金端緊張時很大可能會采用期限錯配的方式來吸入資金，以此實現資金來源的短期化及使用的長期化，從而解除資產端危機。中小型銀行尤其熱衷于使用這種解決辦法。一旦在借新還舊的任意一個環節出了問題， 就可能導致資金鏈斷裂。基于此，金融機構應積極創新技術，以更加科學合理的方式制定資產管理期限，提高對資管產品實行久期管理的水平。

（四）加強投資者教育

資管新規要求打破剛性兌付，投資者自負盈虧，但多年來投資者形成的保本保收益的慣性思維在短時間內難以改變，這就需要銀行業金融機構投入更多的人力、物力、財力加強對投資者教育，促進投資者思維觀念的轉變，增強其凈值化意識，坦然面對并接受投資過程中可能存在的風險，增強投資者的心理承受能力。

（五）加強理財人員專業培訓工作

新規中對銀行個人理財服務也提出了新的要求，即“由單一服務向多元客戶服務體系轉變”，這一目標的實現要求理財服務人員具備更高的工作素質。目前我國商業銀行中負責理財的專業人員數量少，且專業水平有待提高，極度缺乏對證券、投資、保險等領域的知識都有所涉獵的綜合型理財人才。絕大多數銀行理財人員只能為客戶提供基礎的理財服務，使業務無法向縱深方向長遠地開展下去，這極大地限制了銀行個人理財業務的發展。基于此，商業銀行應加強理財人員專業培訓工作，將員工培訓中的表現及最終考試成績納入基礎管理考核，并將之作為員工績效工資發放的標準;鼓勵員工通過繼續教育考取AFP、CFP、CFA等專業證書，并對成功取得證書的員工給予一定的獎勵，并報銷培訓費用。

三、結束語

總而言之，資管新規的落地對我國銀行業理財業務有較大的沖擊，但同時也蘊含了前所未有的機遇，只要銀行業金融機構能夠充分認識到自身理財業務所存在的問題，通過理財產品創新、成立資產管理子公司、加強投資者教育等措施，在資產新規的監管下，銀行業理財業務一定會進入良性循環的發展軌道。

參考文獻：

[1]胡波. 基于內部審計視角下我國商業銀行個人理財業務發展與風險管理的分析[J]. 經貿實踐， 2017（24）：242.